#黄金白银再创新高 Золото и серебро совместно растут, обновляя исторические максимумы

С начала 2026 года мировой рынок драгоценных металлов переживает сильный бычий тренд, цены на золото и серебро продолжают расти, последовательно преодолевая важные уровни, 23 января достигли исторического момента — спотовое золото в течение торговой сессии превысило 4967.37 долларов за унцию, всего в шаге от отметки 5000 долларов, фьючерсы на золото на Нью-Йоркской бирже одновременно выросли до 4960 долларов за унцию; спотовое серебро впервые поднялось выше 100 долларов за унцию, фьючерсы на серебро COMEX составили 103.26 долларов за унцию, с начала года рост превысил 40%, золото и серебро обновили исторические максимумы, а рынок драгоценных металлов достиг новых высот.

Этот рост не является краткосрочным импульсом, а представляет собой устойчивое повышение с Нового года 2026. За три недели золото последовательно преодолело уровни в 4400, 4600, 4800 долларов, предпринимая попытки достичь 5000 долларов; серебро демонстрирует еще большую ценовую гибкость, ускоряя рост с начала года, преодолевая важный уровень в 90 долларов и впервые поднявшись выше сотни, став самым ярким активом на рынке драгоценных металлов с начала года. Горячий тренд на международных рынках быстро распространился и внутри страны: цены на многие брендовые золотые украшения приближаются и превышают 1500 юаней, а золотые изделия из старинных монет поднимаются более чем на 50 юаней за грамм за один день, что способствует росту потребления и инвестиций в драгоценные металлы.

Множество факторов, благоприятных для рынка, создают синергию, становясь основными движущими силами роста цен на золото и серебро. С макроэкономической точки зрения, ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой в 2026 году продолжают усиливаться, в сочетании с проявлением глобальной политики мягкой денежно-кредитной политики, слабостью доллара, что значительно снижает альтернативные издержки владения золотом и серебром, стимулируя крупные инвестиции в рынок драгоценных металлов. В то же время, геополитическая неопределенность продолжает усиливаться: конфликты в Гренландии, торговые войны между Европой и Америкой и другие события вызывают рост уровня риска, а золото и серебро, как традиционные активы-убежища, становятся важными инструментами хеджирования рисков. Центральные банки продолжают увеличивать закупки золота: по прогнозам Goldman Sachs, в 2026 году центральные банки будут покупать в среднем 60 тонн золота в месяц, а спрос частных инвесторов и центральных банков на золото борется за ограниченные запасы физического золота, что дополнительно поднимает цену.

Сильный рост серебра обусловлен его двойственной природой — как финансовым активом, так и промышленным материалом. С одной стороны, серебро следует за бычьим рынком драгоценных металлов, пользуясь спросом на защиту и ожиданиями снижения ставок; с другой стороны, быстрый рост новых отраслей — солнечной энергетики, электромобилей, 5G, искусственного интеллекта — создает огромный промышленный спрос на серебро. Увеличение мощностей солнечных электростанций стимулирует спрос на серебряную пасту, а потребление серебра в электромобилях значительно превышает традиционные автомобили, что ведет к постоянному расширению дефицита на рынке серебра: в 2025 году дефицит достиг 3660 тонн, а ограниченные возможности добычи усугубляют ситуацию, усиливая ценовую волатильность серебра.

Рынок остается оптимистичным относительно дальнейших перспектив драгоценных металлов, и крупные аналитические центры повышают целевые цены. Goldman Sachs повысил целевую цену на золото на конец 2026 года до 5400 долларов за унцию, полагая, что рост спроса со стороны частных инвесторов и центральных банков будет поддерживать долгосрочный рост цен, а текущий рост золота — это долгосрочная тенденция, а не краткосрочный всплеск; Citigroup ранее повысила целевую цену на серебро до 100 долларов за унцию, точно предсказав прорыв цен. Большинство аналитиков считают, что до тех пор, пока цикл снижения ставок ФРС не станет ясным, а геополитические риски не снизятся, бычий тренд на золото сохранится.

Несмотря на сильный рост серебра, необходимо учитывать и краткосрочные риски волатильности. Индикаторы цен на серебро показывают сильную перекупленность, чистые оттоки средств из ETF продолжаются, а промышленный спрос снижается из-за высоких цен, в солнечной энергетике уже разрабатываются технологии снижения использования серебра. Аналитики отмечают, что следующая неделя, когда состоится заседание ФРС, может стать ключевым моментом для динамики серебра: если произойдут изменения в денежно-кредитной политике, возможна краткосрочная коррекция цен, однако в долгосрочной перспективе, при наличии дефицита спроса и предложения и общем бычьем тренде рынка драгоценных металлов, серебро останется поддерживаемым ростом.

Исторический рост золота и серебра не только подчеркивает их роль в управлении активами в условиях глобальной экономической и политической неопределенности, но и отражает переоценку рынком глобальной системы кредитных валют и структуры цепочек поставок. Для инвесторов долгосрочная ценность драгоценных металлов остается признанной, однако в краткосрочной перспективе важно учитывать риски высокой волатильности; для реального сектора — управлять рисками повышения цен на сырье и использовать возможности, возникающие в ходе трансформации отраслей.