75% вероятность приостановки работы! Смогут ли биткоин выдержать новый виток "холодной зимы ликвидности"?

Polymarket показывает, что вероятность приостановки работы правительства США до 31 января выросла до 75%-78%, сумма ставок превысила 13,3 миллиона долларов. Это после рекордных 43 дней полномасштабной приостановки в октябре 2025 года, когда Вашингтон вновь оказался в финансовом тупике.

Но в отличие от прошлого года, на этот раз, возможно, речь идет о "частичной приостановке" — из 12 законопроектов о расходах уже подписано 6. Однако рынок, похоже, не расслабляется: за последнюю неделю цена биткоина снизилась с пика около 97 000 долларов до примерно 86 000 долларов, а чистый отток средств из спотовых ETF за неделю достиг 1,22 миллиарда долларов, что является максимальным за два месяца оттоком инвестиций.

Как эти политические игры повлияют на крипторынок? Смогут ли "убежища" биткоина выдержать новый тест ликвидности?

Политический кризис обостряется: что показывает "умная ставка" на Polymarket

По последним данным платформы прогнозирования Polymarket, вероятность приостановки работы правительства США 31 января достигла 75%-78%, а общий объем ставок превысил 13,3 миллиона долларов. Рост этой вероятности связан с острым противостоянием Сената демократов и республиканцев по поводу финансирования Министерства внутренней безопасности (DHS).

Лидер меньшинства в Сенате Чак Шумер ясно заявил: "Если ICE (Иммиграционная и таможенная служба) не будет ограничена и полностью реформирована, я проголосую против." Если до полуночи 30 января соглашение не будет достигнуто, некоторые федеральные агентства прекратят работу.

Стоит отметить, что это уже второй кризис приостановки за последние полгода. В период с 1 октября по 11 ноября 2025 года США пережили рекордные 43 дня полномасштабной приостановки правительства — это 11-й подобный случай в современной истории, и самый продолжительный. Тогда тупик привел к тому, что около 900 тысяч федеральных служащих были вынуждены уйти в неоплачиваемый отпуск, еще 2 миллиона работали без оплаты, а экономические потери оценивались в 7-14 миллиардов долларов, а рост ВВП за четвертый квартал был сокращен на до 2%.

Частичная приостановка ≠ низкий риск: "скрытый убийца" ликвидности

Несмотря на то, что на этот раз речь идет о "частичной приостановке", а не полном закрытии, влияние на рынок может оказаться значительным.

Ключевое отличие — отток ликвидности из общего счета Казначейства (TGA). Во время полномасштабной приостановки в октябре прошлого года баланс TGA вырос до более чем 850 миллиардов долларов, что привело к изъятию из рынка около 700 миллиардов долларов ликвидности. Аналитики BitMEX описывают это как "рисковый актив с дефицитом капитала", и в этот период биткоин пережил сильные колебания.

На этот раз, несмотря на подписание 6 законопроектов о финансировании, Министерство сельского хозяйства, Ветеранских дел, Торгового и Энергетического ведомств получили полное финансирование на текущий финансовый год, однако тупик в DHS все еще может вызвать значительный дефицит ликвидности. Важно отметить, что DHS также владеет примерно 178 миллиардов долларов из средств, выделенных по "Великому закону красоты", принятым в прошлом году, что позволяет этому ведомству продолжать работу практически без перебоев.

Тем не менее, аналитик "CryptoOracle", который точно предсказал рыночные потрясения за несколько дней до прошлогодней приостановки, предупреждает: "Закрытие сначала разрушит ликвидность, а затем восстановит ее. Ожидается, что биткоин скорректируется на 30-40%, после чего последует лучшая за десятилетие отскок." Его целевая цена — 65 000–75 000 долларов, он называет это "зоной страха".

"Тест на стресс" биткоина: бегство ETF-фондов

Паника по поводу приостановки уже явно отражается на потоках институциональных инвестиций.

На неделю, завершившуюся 23 января, чистый отток из спотовых биткоин ETF в США составил 1,22 миллиарда долларов — это максимум за последние два месяца. Детали:

• 20 января: отток 479,7 миллиона долларов

• 21 января: отток 708,7 миллиона долларов (новый рекорд за недавний период)

• 22 января: отток 32 миллиона долларов

• 23 января: отток 103,5 миллиона долларов

Лидеры по оттоку — iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и Wise Origin Bitcoin Fund от Fidelity, которые 27 января потеряли соответственно 101,49 миллиона и 44,56 миллиона долларов. Такой "массовый бегство" отражает склонность институциональных инвесторов к рисковым активам в условиях усиления макроэкономической неопределенности.

Данные Glassnode показывают, что средняя себестоимость инвестиций в ETF сейчас составляет 84 099 долларов — этот уровень неоднократно выступал в роли ключевой поддержки. Однако по мере приближения цены к этой границе, паника на рынке усиливается.

Повторится ли история? Как ведет себя биткоин во время приостановки

Исторический опыт показывает, что влияние правительственных кризисов на биткоин не однозначно.

В 2018–2019 годах приостановки сопровождались первоначальным снижением вслед за рынком акций, но затем, благодаря ослаблению доллара, цена восстанавливала позиции, демонстрируя "сначала падение, потом рост".

В октябре 2025 года во время приостановки биткоин показывал широкие колебания, на фоне оптимизма по регулированию и макроэкономической неопределенности. Тогда изъятие ликвидности из TGA оказало давление на рисковые активы, но после окончания кризиса, с восстановлением ликвидности, цена быстро выросла.

Ключевые показатели: корреляция между биткоином и ликвидностью доллара (по индексу USDLiq) достигла 0,85, что является одним из самых высоких среди активов. Это означает, что цена биткоина все больше связана с общей денежной средой, и сокращение ликвидности из-за приостановки правительства напрямую влияет на его цену.

Аналитик Presto Research Рик Маэда отмечает, что основной фактор, вызвавший снижение биткоина до 86 000 долларов, — это политическая тупиковая ситуация в Вашингтоне и неопределенность с федеральным бюджетом.

Золото достигло новых максимумов, а биткоин "теряет популярность"?

Одним из тревожных сигналов является поток средств из биткоина в золото.

На фоне угрозы приостановки цены на золото пробили отметку 5000 долларов за унцию, установив рекорд. В то время как с 2026 года рост биткоина составил менее 1%, значительно уступая драгоценным металлам. За текущий год цена спот-золота выросла почти на 18%, серебро — на 54%, а биткоин остается в диапазоне 88 000–90 000 долларов.

В отчете Matrixport отмечается: "Центробанки (особенно Народный банк Китая) продолжают накапливать золото, что не только поднимает его цену, но и может привести к перераспределению средств из биткоина в золото."

Этот феномен "отказа от биткоина в пользу золота" показывает, что в условиях крайней неопределенности традиционные активы по-прежнему пользуются спросом. Концепция "цифрового золота" у биткоина еще не полностью закрепилась, а институциональные инвесторы предпочитают проверенные тысячелетиями драгоценные металлы.

Возможен временный компромисс: 60% исторической вероятности

Несмотря на высокие шансы на приостановку, исторические данные показывают, что кризисы часто решаются в последний момент.

По данным аналитика SGX на платформе X, за период с 2013 по 2023 годы из пяти кризисов приостановки только три завершились временными соглашениями — примерно 60%. Возможные сценарии решения:

1. Республиканцы выделят финансирование DHS отдельно, приняв оставшиеся законопроекты с помощью 60 голосов;

2. Некоторые демократы после смягчения условий по границам договорятся в тайне;

3. Давление со стороны экономики — неделя приостановки может привести к потерям в 4–6 миллиардов долларов и снижению рынка на 2–3%, что является политической ответственностью обеих сторон.

SGX пишет: "Историческая модель + экономическое давление + отказ сторон — вероятно, приведут к компромиссу по DHS до 31 января. Но это спектакль, гарантий нет."

Стратегии инвестирования: искать уверенность в условиях неопределенности

Как реагировать на возможный кризис приостановки?

Краткосрочные меры по управлению рисками:

• снизить кредитное плечо, избегать сделок с высоким мультипликатором

• увеличить долю стейблкоинов, сохранять ликвидность

• следить за ключевыми уровнями поддержки: 87 000–87 500 долларов — важная граница

Среднесрочные и долгосрочные стратегии:

• при падении биткоина в "зону страха" (65 000–75 000 долларов) — хорошая возможность для покупки

• следить за восстановлением ликвидности после окончания кризиса — история показывает, что возвращение средств в TGA часто стимулирует рост рисковых активов

• внимательно отслеживать поток ETF-фондов, изменение настроений институциональных инвесторов — предвестники разворота рынка

Ключевые моменты для наблюдения:

• регуляторная деятельность SEC и CFTC при приостановке — возможное замедление одобрения криптоETF

• задержки с публикацией важных макроэкономических данных (нефть, CPI, PCE) — усиление волатильности

• после окончания кризиса — возможное быстрое снятие ограничений и активизация регулирования

Заключение: "Взросление" биткоина

Кризис приостановки работы правительства США становится для биткоина очередным "испытанием на прочность". В отличие от 2020–2021 годов, когда цена росла независимо, сегодня биткоин глубоко интегрирован в глобальную макроэкономическую систему, его динамика тесно связана с ликвидностью доллара, потоками институциональных инвестиций и политической неопределенностью.

Этот кризис выявил суровую реальность: биткоин еще не полностью избавился от ярлыка "рискового актива", и в условиях экстремальных макроэкономических потрясений его "убежище" остается уязвимым. Однако для долгосрочных инвесторов каждая такая ситуация — возможность проверить устойчивость активов.

Если биткоин сможет удержать ключевые уровни поддержки и быстро восстановиться после ликвидностного спада, это станет сильным подтверждением его концепции "цифрового золота". В противном случае, глубокая коррекция может подорвать доверие институциональных инвесторов к долгосрочным стратегиям.

75% вероятность приостановки — риск, но и шанс. В политической игре в Вашингтоне победителями зачастую выходят те, кто сохраняет спокойствие в "зоне страха" и смотрит в будущее с долгосрочной перспективой.

Как вы считаете, сможет ли биткоин withstand этот кризис? Если цена упадет до 65 000 долларов, будете ли вы покупать или ждать? Делитесь мнениями в комментариях! Если статья оказалась полезной для ваших решений, ставьте лайки, делитесь с друзьями, интересующимися макроэкономическими рисками, и не забудьте подписаться, чтобы получать свежий анализ рынка!#金价突破5200美元 $BTC