Южнокорейские производители чипов приводят EWY к росту на 90% при торговле по выгодной цене по сравнению с S&P 500

Фонд iShares MSCI South Korea ETF (EWY) стал неожиданным лидером в 2025 году, показывая рост, который заставляет позавидовать большинство основных американских фондовых индексов. С скачком на 92% в прошлом году и уже зарегистрированным ростом на 19% к концу января 2026 года, этот фонд, ориентированный на Азию, привлек внимание инвесторов — особенно потому, что он продолжает торговаться по оценкам примерно вдвое ниже, чем S&P 500. Катализатором этого впечатляющего роста ETF Южной Кореи стали производители памяти Samsung и SK Hynix, которые возглавили движение, составляя почти половину портфеля и получая выгоду от беспрецедентного роста спроса, вызванного глобальной инфраструктурой искусственного интеллекта.

Расходы на инфраструктуру ИИ возрождают спрос на чипы памяти

Возрождение южнокорейских акций отражает не только циклический подъем цен на полупроводники. Бум ИИ создал жадный спрос на объем памяти, что вывело SK Hynix и Samsung в режим прорыва. Обе компании поставляют высокопроизводительную память и DRAM, которые питают серверы и дата-центры ИИ, став в центре глобальной инфраструктуры искусственного интеллекта.

Стоит отметить, что американская компания Micron Technology также получила выгоду, показав тройной рост в прошлом году, что подчеркивает, как вся экосистема чипов памяти движется по волне ИИ. Однако у Южной Кореи есть уникальное преимущество: страна является домом для двух из трех крупнейших производителей чипов памяти в мире, что дает концентрированное воздействие на эту долгосрочную тенденцию роста.

Помимо спроса на чипы, дополнительные факторы поддержки ралли — слабый южнокорейский вон по отношению к доллару, что выгодно экспортерам. Администрация президента Ли Чжэ Мён ввела меры, ориентированные на акционеров, включая повышение стандартов корпоративного управления и снижение максимальной ставки налога на дивиденды с 50% до 30%, а также возможные реформы наследственного налога — все это направлено на повышение оценок и привлечение иностранного капитала.

Насколько действительно оправданы оценки?

Возможно, наиболее убедительный аспект истории EWY — это не сама производительность, а цена, которую платят за нее. По состоянию на конец января фонд, ориентированный на Южную Корею, торговался по мультипликатору цена/прибыль 17, в то время как для широкого индекса S&P 500 — 28. При оценке по прогнозным прибыли, оценка южнокорейского рынка еще более сжата — примерно в 10 раз прибыли, что примерно в треть меньше американского индекса.

Этот разрыв в оценках создает любопытный парадокс: EWY показывает превосходную доходность, оставаясь при этом значительно дешевле, что либо говорит о том, что южнокорейский рынок остается недооцененным, либо американский рынок стал переоценен. Для инвесторов, пострадавших от чрезмерных оценок в американских технологических акциях, эта реальность представляет привлекательную альтернативу.

Что движет фондом: помимо гигантов памяти

Хотя Samsung (26,8% активов) и SK Hynix (18,3%) доминируют в портфеле, фонд содержит ряд привлекательных возможностей. Hyundai Motor стала серьезным претендентом на рынок электромобилей и владеет 80% Boston Dynamics, компании по робототехнике, которая, по мнению некоторых аналитиков, конкурирует или превосходит Tesla в разработке гуманоидных роботов — потенциальный прорыв на десятилетие вперед.

Другие значимые позиции включают Kia, еще одного производителя электромобилей с растущей долей рынка; Hanwha Aerospace, важного поставщика для аэрокосмических гигантов, таких как GE и Rolls-Royce; и Naver, доминирующую онлайн-платформу Южной Кореи, часто сравниваемую с комбинацией Google по поиску, картам и сервисам. Такое диверсифицированное распределение по производителям чипов, автопроизводителям и платформам обеспечивает несколько направлений роста помимо цикла памяти.

Волатильность и прогноз на 2026 год

Инвесторам следует входить в EWY с ясным пониманием: сектор памяти славится своей волатильностью, и циклические спады могут быть резкими и быстрыми. Однако, при условии, что расходы на инфраструктуру ИИ продолжают текущий тренд — а немногие аналитики ожидают отката — спрос на память останется устойчивым. Экспозиция ETF позволяет инвесторам поймать рост этого долгосрочного тренда.

За первый месяц 2026 года EWY уже показал рост почти на 20%, что свидетельствует о сильной рыночной уверенности. Настоящий вопрос — не будет ли продолжаться рост, а расширятся ли оценки или стабилизируются, и как долго продлится текущий цикл памяти.

Окно для международной диверсификации

Аргумент в пользу рассмотрения EWY выходит за рамки самой Южной Кореи. ETF iShares MSCI World, который обеспечивает более широкую географическую и секторальную диверсификацию, также превзошел S&P 500 в прошлом году с ростом на 21%. Это своевременное напоминание о том, что качественные возможности есть далеко за пределами США, и что географическая диверсификация может повысить долгосрочную доходность, особенно когда международные оценки остаются привлекательными.

Для управляющих портфелем, задающихся вопросом, не стали ли их позиции в S&P 500 переоцененными — торгуются по оценкам, близким к историческим максимумам — вложение в южнокорейские акции через EWY предлагает экспозицию к структурным трендам ИИ и геополитической диверсификации по действительно привлекательной оценке.