Какая акция лучше купить — Nike или TJX? Глубокий анализ двух компаний в сфере потребительских товаров

Когда экономическая неопределенность охватывает рынок — характеризующаяся стойкой инфляцией и проблемами на рынке труда — инвесторы часто обращают внимание на компании, ориентированные на потребителя. Тем не менее, многие акции потребительского сектора значительно недопередают более широкий рынок. За последний год по конец января 2026 года сектор потребительских товаров по выбору в индексе S&P 500 принес всего 4,8% дохода, значительно отставая от общего роста индекса в 15,1%. Однако такое недопроизводство может представлять собой привлекательную возможность для терпеливых инвесторов. Среди различных компаний потребительского сектора, заслуживающих оценки, выделяются две: Nike и TJX Companies. Давайте рассмотрим, какая из них может стать лучшей акцией для покупки для тех, у кого долгий инвестиционный горизонт.

Почему акции потребительского сектора стоит рассматривать несмотря на недавние трудности

Недавняя слабость сектора потребительских товаров отражает реальные препятствия. С ужесточением бюджетов домашних хозяйств и ростом неопределенности на рынке труда потребительские расходы значительно сократились. Эта динамика оказала давление на компании, зависящие от дискреционных покупок. Однако история показывает, что рыночные спады часто создают привлекательные инвестиционные возможности для тех, кто обладает убежденностью и терпением.

Встает вопрос: какие компании, ориентированные на потребителя, обладают устойчивостью и потенциалом роста, чтобы вознаградить долгосрочных инвесторов? Две компании с явно разными бизнес-моделями представляют интересный пример: Nike, гигант спортивной обуви и одежды, и TJX Companies, оператора магазинов по ценам ниже рыночных.

Проблемы продаж Nike: сможет ли руководство изменить курс?

Nike когда-то доминировала в сегменте спортивной обуви с, казалось бы, неостановимой динамикой. Спортивные знаменитости, рекламирующие её продукцию, контроль над рынком и постоянные инновации обеспечивали десятилетия роста. Около 65% продаж компании приходилось только на обувь, что исторически было её ключевой сильной стороной.

Однако последние кварталы выявили тревожные тенденции. Динамика продаж значительно замедлилась. Компания сталкивается с многогранными проблемами: усилением конкуренции со стороны новых игроков, таких как Hoka (принадлежащая Deckers) и On Holding, что размывает рынок; инновации в продуктах замедлились, не вызывая спроса у потребителей; а стратегический поворот руководства к прямым продажам потребителям через собственные каналы вызвал недовольство важными оптовыми партнерами.

В последнем финансовом третьем квартале финансовые показатели Nike подчеркнули эти трудности. После корректировки на валютные эффекты общие продажи остались практически без изменений. В то время как оптовые доходы выросли на 8%, сегмент прямых продаж сократился на 9% — тревожный знак того, что стратегический сдвиг компании еще не принес ожидаемых результатов. Обещание руководства в конце 2024 года восстановить отношения с оптовиками свидетельствует о признании этой ошибки, однако реализация остается под вопросом.

TJX Companies: защитник в условиях экономической неопределенности

В противоположность этому TJX Companies работает по совершенно другой бизнес-модели, оптимизированной для именно таких экономических условий. Через бренды как TJ Maxx, Marshalls и HomeGoods компания реализует стратегию off-price retail: покупая излишки товаров у производителей по очень низким ценам и передавая сбережения потребителям, ориентированным на цену.

Эта модель процветает во время экономических спадов. Когда производители накапливают избыточные запасы, а потребители становятся осторожнее в расходах, ценностное предложение TJX становится все более привлекательным. Компания может закупать желательные товары — одежду, украшения, косметику и товары для дома — по привлекательным ценам и предлагать значительные скидки.

Недавние финансовые показатели подтверждают эту гипотезу. В третьем квартале, завершившемся в начале ноября, TJX достигла роста продаж в тех же магазинах на 5% — заметно положительного результата в эпоху, когда многие ритейлеры испытывают трудности. Удивительно, что эта сила распространяется на все бизнесы компании, что говорит о широком импульсе, а не о локальной силе.

Оценка и недавняя динамика акций: расходящиеся пути

Динамика цен акций показывает важную картину. За последние 12 месяцев по январю 2026 года акции Nike снизились на 9,5%, значительно отставая от доходности S&P 500 в 15,1%. Такое разочаровывающее выступление могло бы натолкнуть на мысль о привлекательных оценках, однако ситуация оказалась противоположной. Мультипликатор цена-прибыль Nike вырос с 24 до 38 — богатая оценка, противоречащая операционным трудностям компании. Платить премиальные мультипликаторы за компанию с проблемами в реализации кажется неразумным.

Акции TJX, напротив, выросли на 26,7% за тот же период — значительно опередив как Nike, так и более широкий рынок. Мультипликатор P/E компании вырос с 29 до 34, создавая оценку, превышающую 31 у S&P 500. Однако такой премиальный уровень кажется оправданным, учитывая продемонстрированный рост продаж, операционное превосходство и устойчивость к рецессии.

Вердикт: почему TJX выходит как лучшая акция для покупки

Для инвесторов, пытающихся определить лучшую акцию в потребительском секторе, сравнение дает ясного победителя. TJX Companies представляет более убедительную инвестиционную возможность по нескольким параметрам.

Во-первых, эффективность компании была выше. Значительный рост продаж в тех же магазинах в сложной среде демонстрирует компетентность руководства и устойчивость бизнес-модели. В то время как Nike сталкивается с множеством препятствий и неопределенными перспективами восстановления.

Во-вторых, бизнес-модель TJX обладает защитными характеристиками, необходимыми в периоды экономической неопределенности. Когда потребители сокращают расходы, ценностное предложение TJX усиливается. Nike больше зависит от дискреционного спроса и покупок по желанию, которые сокращаются при росте экономической тревоги.

Наконец, хотя премия за оценку TJX по сравнению с широким рынком очевидна, она оправдана с учетом траектории роста и операционной эффективности компании. Рост оценки Nike при ухудшении продаж представляет более сомнительный риск и вознаграждение.

Вместо того чтобы ждать, пока Nike покажет успех в восстановлении — что в условиях растущей конкуренции остается неопределенным — инвестирование капитала в проверенную реализацию TJX и ее устойчивую к рецессии модель предлагает более высокий потенциал доходности с учетом риска для терпеливых долгосрочных инвесторов.