Понимание заменяющих платежей вместо дивидендов: налоговая перспектива

Когда вы держите акции через брокерский счет, полученные дивиденды должны быть простыми — деньги от компании поступают к вам. Однако ваши годовые налоговые документы могут выявить сложность: часть вашего дохода отображается как заменяющие выплаты вместо дивидендов, а не как реальные дивиденды. Эти заменяющие выплаты в lieu дивидендов происходят из-за практики, которая может значительно повлиять на ваш налоговый счет, иногда в худшую сторону. Понимание причин этого и способов предотвращения — важные моменты для инвесторов, ориентированных на доход.

Когда возникают заменяющие выплаты: механизм займа акций

Основная причина заменяющих выплат в lieu дивидендов связана с соглашениями о займе акций между вашим брокером и короткими продавцами. Вот как происходит процесс: ваш брокер предоставляет в заем акции, которыми вы владеете, трейдерам, ставящим на падение цены акции. Эти короткие продавцы продают заемные акции на открытом рынке, планируя выкупить их позже по более низкой цене и вернуть вам.

Проблема возникает, когда компания объявляет дивиденд в период, когда акции остаются в займе. Поскольку короткий продавец временно владеет вашими акциями, он получает дивиденд вместо вас. Чтобы компенсировать вам этот упущенный доход, короткий продавец возмещает вашему брокеру, который передает эти деньги вам как заменяющую выплату. Хотя вы получаете эквивалент наличных, заменяющая выплата в lieu дивидендов имеет иные налоговые последствия, чем получение прямого дивиденда от компании.

Почему важен налоговый режим для заменяющих выплат

Здесь проявляется настоящий финансовый эффект. Квалифицированные дивиденды от американских корпораций получают льготное налоговое обращение — облагаются по сниженным ставкам, варьирующимся от 0% до 20%, в зависимости от вашего общего налогового уровня. Такое льготное обращение обычно экономит инвесторам, получающим дивиденды, как минимум 10 процентных пунктов по сравнению с обычными ставками налога на доходы.

Заменяющие выплаты в lieu дивидендов не подпадают под это льготное обращение. Вместо этого они классифицируются как обычный доход и облагаются по стандартным ставкам, которые могут достигать 39,6% для самых высоких доходов. Для инвестора, полагающегося на доходы от дивидендов, это различие создает существенный налоговый недостаток. Портфель с высоким доходом от дивидендов и заменяющими выплатами может привести к увеличению эффективной налоговой ставки на несколько процентных пунктов, что значительно уменьшит чистую доходность инвестиций.

Выбор типа счета: ключ к избеганию заменяющих выплат

Самый надежный способ устранить заменяющие выплаты — изменить структуру вашего счета. Если ваш брокер предлагает опцию наличного счета, переключение на такой тип счета предотвращает возникновение ситуации вовсе. В наличном счете ваш брокер не имеет договорных полномочий предоставлять ваши ценные бумаги в заем коротким продавцам. Без займа акций не может быть заемных акций и, следовательно, ситуаций с заменяющими выплатами.

Напротив, маржинальные счета — которые предоставляют кредит инвесторам — обычно включают положения, позволяющие вашему брокеру предоставлять акции в заем по своему усмотрению. Хотя за счет займа акций брокеры получают доход и это может снизить некоторые торговые издержки, для инвесторов, ориентированных на дивиденды, это означает риск возникновения заменяющих выплат в lieu дивидендов.

Выбор между типами счетов связан не только с налоговым режимом дивидендов. Наличный счет может иметь ограничения по определенным стратегиям торговли и не предоставлять возможности маржинальной торговли, тогда как маржинальный счет дает кредитное плечо, но позволяет практики займа, создающие заменяющие выплаты. Для инвесторов, для которых важна стабильность дивидендных доходов и налоговая эффективность, это очевидный выбор.

Правильное решение

Заменяющие выплаты в lieu дивидендов формально существуют, чтобы обеспечить акционерам доход, эквивалентный пропущенным дивидендам. На практике, однако, их неблагоприятная налоговая классификация превращает их в дорогостоящую налоговую проблему, а не в справедливую замену. Понимая механизмы и выбирая наличный брокерский счет, инвесторы, ориентированные на доход, могут устранить эту налоговую неэффективность и сохранить большую часть своих инвестиционных доходов. В конечном итоге, решение зависит от вашей инвестиционной стратегии и того, насколько преимущества маржинальных функций перевешивают налоговые издержки, связанные с заменяющими выплатами в lieu дивидендов.