Игра в ожидании акций Ford: сколько еще времени потребуется, чтобы решить эти 2 проблемы?

Для многих инвесторов акции Ford Motor Company представляют привлекательную точку входа. При соотношении цена/прибыль около 11, дивидендной доходности почти 4,5%, дополненной случайными специальными дивидендами, а также экспозиции к прибыльному коммерческому бизнесу Ford Pro и будущим возможностям в области беспилотных автомобилей, причины рассматривать акции Ford кажутся убедительными. Но вот главный вопрос: как долго еще стоит ждать, прежде чем сделать шаг? Ответ зависит от того, сможет ли автопроизводитель успешно решить две основные операционные проблемы, которые в настоящее время оказывают давление на бизнес.

Кризис отзывов, который не уходит

Проблемы с контролем качества Ford достигли неприятной отметки. В 2025 году автопроизводитель поставил тревожный рекорд, осуществив 153 отзывов, затронувших примерно 13 миллионов автомобилей по всему миру. Это не единичное событие — оно значительно превысило количество отзывов за 2024 год (89), что свидетельствует о нарастающей тенденции, а не о временном всплеске.

Эти повторяющиеся проблемы с качеством напрямую влияют на финансовые показатели. Во втором квартале 2024 года расходы Ford на гарантийное обслуживание выросли на 800 миллионов долларов, поскольку компания боролась с затратами, связанными с отзывами, что привело к пропуску ожиданий аналитиков по прибыли. Помимо непосредственного финансового воздействия, лидерство в отрасли по количеству отзывов влечет за собой менее заметные, но не менее разрушительные последствия: это серьезно подрывает репутацию бренда и значительно усложняет завоевание доверия клиентов у конкурентов — одно из самых дорогостоящих предприятий в автомобильной индустрии.

Генеральный директор Джим Фарли сделал улучшение качества стратегическим приоритетом в последние годы, и компания увеличила инвестиции в совершенствование производства. Однако данные показывают, что это остается постоянной проблемой, особенно потому, что многие отзывы связаны с более старыми автомобилями в глобальном парке Ford. Пока расходы на гарантию не стабилизируются и количество отзывов не начнет устойчиво снижаться, эта проблема будет продолжать оказывать давление на показатели прибыльности и доверие акционеров. Инвесторам следует внимательно следить за квартальными отчетами о доходах в поисках признаков улучшения, при этом реалистичный временной горизонт для заметных изменений — 12-18 месяцев.

Может ли Ford с электромобилями успеть вовремя?

Погружение Ford в электромобили рассказывает историю о том, как амбициозная стратегия сталкивается с рыночной реальностью. Подразделение Model-e, ответственное за все электромобили, за 2024 год понесло убытки более 5 миллиардов долларов. Хотя эта цифра на первый взгляд кажется тревожной, она также представляет собой значительную возможность, если Ford сможет повернуть операцию к прибыльности.

Осознав проблему, Ford кардинально пересмотрел свою стратегию электрификации. Вместо того чтобы удваивать усилия по выпуску полностью электрических автомобилей до того, как рынок будет готов, компания приняла специальный расход в размере 19,5 миллиарда долларов для перераспределения ресурсов в сторону гибридов — которые во многих случаях обеспечивают маржу, сравнимую или превышающую традиционные бензиновые автомобили. Этот стратегический перезапуск демонстрирует готовность руководства адаптироваться, когда рыночные условия требуют этого.

Дальнейший путь предполагает более доступные электромобили. Ford планирует запустить среднеразмерный электропикап с ориентировочной ценой около 30 000 долларов в 2027 году, поддерживаемый новой универсальной платформой для электромобилей, разработанной для снижения затрат. Важно, что Ford заявил, что эта модель, по ожиданиям, достигнет прибыльности уже в ранней стадии жизненного цикла — в отличие от типичной стратегии электромобилей, когда производители принимают убытки во время начальной фазы выхода на рынок.

Реалистичный временной горизонт здесь длиннее. Не ожидайте, что Model-e выйдет на прибыль раньше 2027 года, а значительный вклад в маржу, скорее всего, появится только к 2028 году или позже. Стратегия гибридов компании должна показать улучшения раньше, возможно, в течение 12 месяцев, но полная трансформация электромобильного бизнеса Ford — это многолетний проект.

Итог

Ford обладает несколькими привлекательными фундаментальными характеристиками: солидным балансом, политикой дивидендов, ориентированной на акционеров, и стратегической позицией в будущих технологиях, таких как искусственный интеллект и автономное вождение. Возможности на автомобильном рынке остаются значительными для компании с сильной исполнительской командой.

Однако время, когда акции Ford станут привлекательной покупкой, зависит от явных прогрессов по этим двум направлениям. Метрики качества должны значительно и последовательно улучшаться, а расходы на гарантию — снижаться как процент от доходов. Подразделение электромобилей должно пройти через явную точку перегиба, когда квартальные убытки начнут заметно сокращаться по сравнению с предыдущими кварталами.

Для терпеливых инвесторов разумным может быть окно наблюдения в 12-24 месяца. Следите за предстоящими квартальными отчетами Ford, чтобы увидеть снижение уровня отзывов и сокращение убытков Model-e. Как только эти улучшения станут очевидными, оценка компании и дивидендная доходность, вероятно, оправдают вложения. До тех пор Ford остается акцией для тех, кто готов ждать решения корпоративных проблем перед инвестированием капитала.