Опубликованы финансовые показатели Uber: почему удержание акций остается разумной стратегией

Uber Technologies опубликовала свои финансовые результаты за четвертый квартал 2025 года 4 февраля, предоставив инвесторам важное понимание операционной деятельности и будущих перспектив гиганта в области такси и доставки. Вместо того чтобы спешить покупать или продавать акции UBER перед объявлением, более разумным подходом является удержание позиции при мониторинге руководства и комментариев по возникающим рыночным вызовам. Руководство по прибыли и прогнозы на будущее будут более показательными, чем только заголовочные цифры.

Производительность за 4 квартал: цифры за заголовком

За четвертый квартал 2025 года консенсус-прогноз ожидал прибыль в 83 цента на акцию и выручку в 14,28 миллиарда долларов — что на 19,4% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Однако ожидается снижение прибыли на акцию на 74,1% по сравнению с прошлым годом, что резко контрастирует с ростом выручки. За полный 2025 год аналитики ожидают выручку в 51,9 миллиарда долларов (рост на 18% по сравнению с 2024 годом) и EPS в 5,4 доллара (рост на 18,4%).

Особенно примечателен стабильный послужной список Uber: за каждый из последних четырех кварталов компания превышала оценки прибыли в среднем на 242,6%, демонстрируя способность руководства достигать результатов. Однако ожидаемый сюрприз по прибыли за 4 квартал не должен следовать этой позитивной тенденции, с прогнозом Earnings ESP (предсказание сюрприза по оценке) в -7,14%.

Перспективы по валовым бронированиям и прибыльности

Гросс-бронирования Uber за квартал, завершившийся в декабре, предполагалось в диапазоне от 52,25 до 53,75 миллиарда долларов, что отражает рост на 17% — 21% в годовом выражении при постоянной валюте. Консенсус-прогноз в 53,1 миллиарда долларов бронирований представляет собой рост на 20,1% по сравнению с 4 кварталом 2024 года, что свидетельствует о здоровом спросе как в сегменте мобильности (такси), так и в доставке.

Компания прогнозирует скорректированный EBITDA за 4 квартал в диапазоне от 2,41 до 2,51 миллиарда долларов, что на 31% — 36% больше по сравнению с прошлым годом. Хотя эти показатели демонстрируют операционную эффективность и улучшение прибыльности, инвесторы должны оставаться осторожными: вызовы, связанные с тарифами, создают новые риски, которые могут сжать маржу в будущем. Комментарии руководства о влиянии тарифов и стратегиях их смягчения будут иметь важное значение для уверенного удержания позиций.

Восхождение Waymo: автономная угроза, которую никто не должен игнорировать

Одна из наиболее острых проблем, давящих на акции Uber в последнее время, связана с усиливающейся конкуренцией в области автономных транспортных средств и робо-такси. подразделение Alphabet Waymo набирает обороты с тревожной скоростью. В недавних отчетах Waymo сообщил, что превысил 450 000 платных поездок в неделю — почти вдвое больше, чем 250 000 поездок, о которых он сообщал всего несколько месяцев назад. Этот взрывной рост напрямую влияет на основной бизнес Uber — такси.

Waymo, запущенный в 2009 году как часть подразделения Google Self-Driving Car, а позже реорганизованный как независимая дочерняя компания Alphabet, уже начал предоставлять крупномасштабные полностью автономные услуги в нескольких городах США с целым парком без водителей-охранников. Это представляет собой структурную конкурентную угрозу, которую Uber не может игнорировать. Однако Uber активно инвестирует в технологии автономных транспортных средств, чтобы защититься от этого риска, и инвесторы должны ожидать обновлений руководства по этим инициативам во время отчета о прибылях.

Кроме того, недавнее решение голландского суда переквалифицировало водителей Uber в статус самозанятых, отменив вердикт 2021 года. Это решение имеет значительные регуляторные последствия для операций Uber в Европе и структуры затрат на труд — еще один важный аспект, который инвесторы будут искать в ходе конференц-звонка.

Анализ оценки: справедлива ли цена акции?

За последние три месяца акции Uber снизились более чем на 15%, значительно уступая как более широкой индустрии интернет-сервисов, так и конкуренту Lyft. Этот распродажный настрой в основном обусловлен опасениями конкуренции со стороны робо-такси и более широким скептицизмом рынка относительно способности Uber сохранять доминирование при масштабировании автономных транспортных средств.

С точки зрения оценки, Uber представляет собой смешанную картину. Компания торгуется по мультипликатору будущей прибыли (P/E) 22,15, что значительно ниже среднего по отрасли — 29,5, — что говорит о том, что рынок уже заложил в цену некоторый пессимизм. Lyft, в свою очередь, торгуется по еще более низкому мультипликатору — 11,37x по прогнозам прибыли. Хотя более низкая оценка Uber кажется привлекательной, инвесторы должны понимать, что эта скидка отражает реальные опасения по поводу краткосрочного роста и конкурентных давлений, а не необоснованное рыночное недооценивание.

Сильные стороны, оправдывающие удержание: диверсификация и масштаб

Что поддерживает стратегию удержания — это диверсификация и финансовый масштаб Uber. С рыночной капитализацией в 201,08 миллиарда долларов компания обладает ресурсами и операционной мощью для преодоления сложных конкурентных условий. Портфель Uber выходит далеко за рамки такси — компания осуществила множество приобретений, расширений географии и инноваций в продуктах, что снижает зависимость от одного источника дохода.

Особое значение имеет международная экспансия, обеспечивающая географическую диверсификацию и защищающая бизнес от локальных рыночных потрясений. Эта разумная стратегия диверсификации, в сочетании с масштабом и сильной финансовой позицией, позволяет Uber выдерживать периоды рыночной турбулентности и конкуренции, которые могли бы уничтожить меньших игроков.

Почему сейчас не время продавать: стратегия «держи и жди»

Несмотря на реальные опасения по поводу конкуренции со стороны автономных транспортных средств и операционных трудностей, инвесторы должны воздержаться от продажи акций Uber в краткосрочной перспективе. Несколько факторов поддерживают стратегию удержания:

Во-первых, руководство, скорее всего, предоставит ясность по влиянию тарифов и обновленным прогнозам на 2026 год, что либо подтвердит, либо снимет текущие рыночные опасения. Продажа до появления этих данных означала бы уход по заниженной стоимости перед возможным восстановлением.

Во-вторых, способность Uber historically превышать оценки прибыли (в среднем на 242,6%) свидетельствует о том, что руководство обладает операционной проницательностью для более эффективного преодоления текущих вызовов, чем предполагает рынок.

В-третьих, несмотря на впечатляющий рост Waymo, рынок автономных транспортных средств все еще находится в зачаточном состоянии. У Uber есть время развивать конкурентные возможности, и глубокие ресурсы компании позволяют ей конкурировать в этой новой сфере, а не становиться нишевым игроком.

Итог: терпение превосходит паніку

Инвестиционная идея по Uber сводится к простому принципу: держите позицию, ожидая ясности от руководства. Ближайшие рыночные давления со стороны Waymo и тарифных вопросов реальны, но пока не оправдывают ликвидацию доли в компании с масштабом, диверсификацией и исторической способностью к выполнению планов. Высокие операционные издержки и уровень долга остаются важными вызовами, за которыми нужно следить, но это не новые факты.

Для инвесторов, владеющих акциями Uber, разумным будет удерживать их и пересматривать свою позицию после получения обновленных руководящих указаний и комментариев рынка. Для потенциальных инвесторов, планирующих войти в позицию, разумно дождаться дополнительной ясности по тарифной политике и траектории развития автономных транспортных средств Uber, прежде чем вкладывать капитал. Текущая ситуация поощряет терпение, а не импульсивные действия.