Visa: Парадокс дивидендных акций — почему меньшая доходность означает больший будущий доход

На первый взгляд, Visa может показаться необычным кандидатом для инвесторов, ориентированных на доход. С текущей доходностью ниже 0,82% она едва ли выглядит как акции с дивидендами, обещающими существенные ежегодные выплаты. Однако этот гигант платежных технологий рассказывает убедительную историю о том, почему только доходность не определяет ценность компании для портфелей дивидендных акций. С момента запуска первого дивиденда в августе 2008 года Visa увеличила свой квартальный выплату более чем в 24 раза — на 2452%, что гораздо больше говорит о траектории развития компании, чем её текущий процентный доход.

Рассмотрим математику для терпеливых инвесторов: тот, кто вложил $1,000 в Visa в 2008 году и просто держал акции, сегодня получал бы примерно $597 в год в виде дивидендов. Это доходность по стоимости, которая показывает, как дивидендные акции могут накапливать богатство на протяжении десятилетий, даже начиная с скромных начальных доходностей. Если Visa продолжит увеличивать выплаты всего на половину своего исторического темпа, долгосрочные инвесторы, покупающие сегодня, в конечном итоге могут увидеть рост доходности по стоимости до около 11% — до учета роста цены акции.

Преимущество гиперскейлера: почему объем транзакций стимулирует рост дивидендов

Способность Visa поддерживать растущие дивидендные выплаты зависит от одного фундаментального факта: компания превратилась в то, что генеральный директор Райан МакИнерни называет «гиперскейлером» в индустрии платежей. В 2025 финансовом году (завершившемся 30 сентября) Visa обработала транзакций на сумму $258 миллиардов — рост на 10% по сравнению с предыдущим годом, что демонстрирует неуклонный рост глобальной платежной экосистемы.

Экономика модели Visa делает этот рост особенно важным для инвесторов в дивидендные акции. В отличие от эмитентов карт или торговцев, Visa зарабатывает небольшую комиссию с практически каждой транзакции, проходящей через её сеть. Эта позиция принесла $31,7 миллиарда дохода от услуг и международных транзакций за 2025 финансовый год. При примерно 12 миллиардах конечных точек в её платежной сети и постоянных инвестициях в облачную инфраструктуру с использованием современных масштабируемых технологий, Visa может увеличивать объем транзакций с минимальными дополнительными затратами. Эта масштабируемость напрямую приводит к расширению маржи — а рост маржи стимулирует рост дивидендов.

Генерация наличных средств: скрытая основа устойчивых дивидендных акций

Большинство инвесторов сосредоточены на доходности или коэффициентах выплат при оценке дивидендных акций, однако истинная сила Visa проявляется при анализе операционного денежного потока. За последний финансовый год компания сгенерировала более $23 миллиардов операционного денежного потока — денег, остающихся после оплаты всех операционных расходов, зарплат, коммунальных услуг и прочих затрат на ведение бизнеса.

Здесь именно на что стоит обратить особое внимание инвесторам в дивидендные акции: годовые дивидендные выплаты Visa составляют примерно $5,17 миллиарда, что всего лишь 22% от её операционного денежного потока. Для сравнения, Coca-Cola, одна из самых уважаемых дивидендных акций в истории, распределяет 67% своей чистой прибыли на дивиденды. Низкий коэффициент выплат Visa говорит о огромном потенциале для роста. Теоретически, компания могла бы завтра удвоить свои дивиденды и при этом оставить более половины операционного денежного потока для приобретений, стратегических инвестиций или дальнейших выплат акционерам.

Этот финансовый запас объясняет, почему дивидендные акции с сильным денежным потоком, такие как Visa, могут выдерживать экономические циклы и ускорять выплаты в периоды процветания. Запас прочности значителен.

Стратегия возврата капитала: как выкуп акций усиливает рост дивидендных акций

Обязательство Visa возвращать деньги акционерам выходит за рамки дивидендов. В апреле 2025 года компания завершила программу выкупа акций на сумму $20 миллиардов, выкупив 13 миллионов акций, а затем сразу запустила новую программу на $30 миллиардов. Только за четвертый квартал Visa приобрела акций на сумму $4,9 миллиарда.

Для инвесторов в дивидендные акции выкуп акций важнее, чем многие думают. Уменьшая общее число акций, выкуп снижает количество акций, на которые руководство должно распределять дивиденды. Когда Visa завершит текущую программу на $30 миллиардов, рост дивидендов станет еще проще — знаменатель уменьшится, а денежные потоки могут расти. Кроме того, выкуп механически увеличивает прибыль на акцию, деля те же самые доходы на меньшее число акций, создавая видимость более высокой прибыльности на акцию даже без улучшения бизнес-показателей.

Совместное влияние органического роста прибыли, расширения операционного денежного потока и систематического сокращения числа акций создает мощный двигатель для роста стоимости дивидендных акций.

Почему эта история о дивидендных акциях, скорее всего, продолжится

Позиция Visa как одного из лучших кандидатов на дивидендные акции основана на трех столпах: бизнес-модель гиперскейлинга, захватывающая рост глобальных платежей; исключительное генерирование наличных средств, покрывающее текущие дивиденды многократно; и дисциплинированное распределение капитала через увеличение дивидендов и выкуп акций. Эта комбинация обеспечила рост квартальных выплат на 2452% с 2008 года — рекорд, свидетельствующий о том, что компания может поддерживать подобные траектории роста и в будущем.

Текущая доходность 0,82% может показаться скромной по сравнению с другими дивидендными акциями, но это лишь стартовая точка, а не потолок. Для инвесторов со среднесрочной и долгосрочной перспективой, готовых держать акции через несколько экономических циклов, Visa демонстрирует, как лучшие дивидендные акции сочетают скромную текущую доходность с убедительным потенциалом накопления богатства на десятилетия. Парадокс разрешается со временем и за счет сложных процентов.