Потоки ETF возвращаются. Цена всё ещё не растёт.

Это говорит о том, как ведёт себя система.
9 февраля (ET):
▸ $BTC спотовые ETF: +$145M чистый приток (Grayscale: +$131M)
▸ $ETH спотовые ETF: +$57.05M (Первый приток после трёх подряд дней оттока)
В рынке, управляемом спросом, это должно было бы передаваться в цену.
Но этого не произошло.
Потому что спрос на ETF сейчас — это не дополнительный спрос.
Это спрос на замену.
Вот что это означает механически:
▸ Предложение продолжает уходить с бирж
▸ ETF поглощают это предложение
▸ Но кредитное плечо не возвращается
▸ Финансирование остаётся стабильным
▸ Открытые позиции не расширяются
И система уравновешивается без изменения цены.
Ничего рефлексивного не запускается.
Потоки ETF не распространяются на перпеты.
Они не привлекают капитал с импульсом.
Они не сжимают волатильность вверх.
Они просто нейтрализуют давление на продажу.
Вот почему цена застревает, даже когда потоки становятся зелёными.
Это не слабость. Это и не сила.
Это рынок, где капитал присутствует, но не активен.
Пока не произойдут две вещи:
1. Кредитное плечо снова активируется
2. Или макро-ликвидность ослабнет
Потоки ETF остаются стабилизатором, а не драйвером.
Это состояние системы.