Альтернативные данные о инфляции и чувствительные активы: Когда ФРС изменит курс?

В последнее время наблюдаются значительные расхождения между официальными показателями инфляции и измерениями, основанными на реальных данных. Это не просто статистическая техническая особенность — такая разница может кардинально изменить решения по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы и, как следствие, повлиять на все активы, чувствительные к риску, особенно криптовалюты, такие как Биткойн. Инвесторы начинают замечать, что традиционные показатели могут не отражать полной картины инфляционной ситуации в Соединённых Штатах.

Альтернативные метрики показывают реальное охлаждение цен

Данные платформы Truflation, которая в реальном времени агрегирует миллионы ценовых точек из сферы жилья, продуктов питания, энергии, страхования и услуг, демонстрируют кардинально иной образ, чем официальные сообщения. Индекс потребительских цен (CPI) по данным Truflation недавно составил 0,86% в годовом выражении — это резкое снижение за один день. В то же время индекс базовых личных расходов (PCE), который является предпочтительной мерой инфляции для ФРС, достиг всего 1,38% — значительно ниже целевого уровня центрального банка в 2%.

В противоположность этому, официальные данные правительства указывают, что CPI составляет 2,7%, а базовый PCE — 2,8%. Эта разница между данными, чувствительными к текущим рыночным условиям, и задержанными официальными публикациями растёт. Для наблюдателей рынка становится очевидно, что инфляционное давление снижается быстрее, чем это предполагают традиционные сообщения. Truflation обеспечивает прозрачность, отслеживая реальные транзакции, вместо опоры на опросы и оценки, которые могут задерживаться на несколько недель.

Почему данные, чувствительные к политике ФРС, приобретают значение?

Решения Федеральной резервной системы напрямую связаны с денежной массой и общим аппетитом к риску на рынках. История показывает, что когда инфляция снижается, а процентные ставки идут вниз, доллар ослабевает, а инвесторы переводят капитал в более рискованные активы. Именно это явление традиционно поддерживало рост цен активов, номинированных в долларах, а также более волатильных инструментов, включая Биткойн и более широкий рынок криптовалют.

Проблема в том, что ФРС сигнализирует о осторожности в отношении быстрых сокращений ставок, несмотря на то, что альтернативные чувствительные данные указывают на быстрое улучшение ситуации. Некоторые участники рынка утверждают, что регуляторы могут оставаться слишком консервативными, исходя из реальных данных. Если расхождение между официальными показателями и альтернативными данными продолжит увеличиваться, давление на изменение курса политики может возрасти.

Доллар под давлением — что это значит для криптовалют?

Индекс доллара США недавно опустился ниже многолетнего уровня поддержки, который удерживался более десяти лет. Для технических аналитиков это сигнал возможного значительного нисходящего тренда, если этот уровень не будет восстановлен. Макроэкономические инвесторы, в том числе основатель Real Vision Рауль Пал, давно утверждают, что ослабление доллара структурно благоприятно для глобальных рынков — оно снижает бремя долга, номинированного в долларах, и поддерживает потоки капитала в активы, связанные с риском и ликвидностью.

Если альтернативные инфляционные данные продолжат указывать на значительно более низкое ценовое давление, чем официальные показатели, политические и рыночные силы начнут оказывать давление на ФРС для пересмотра своей стратегии. Такой сценарий будет выгоден для криптовалют и других инструментов, чувствительных к риску, которые традиционно выигрывают от ослабления доллара и увеличения глобальной ликвидности. Сейчас рынки наблюдают, станут ли альтернативные показатели достаточно влиятельными, чтобы подтолкнуть монетарные власти к действиям — и приведёт ли это к реальным изменениям условий для активов, чувствительных к циклу экономики и денежно-кредитной политике.