Оценка перспектив ETF на строительные компании: возможности и препятствия

Рынок ETF на строительные компании жилья испытывает заметный импульс, поскольку сектор недвижимости в США реагирует на благоприятную динамику процентных ставок. Снижение ипотечных ставок в сочетании с ожиданиями возможного смягчения монетарной политики создали благоприятные условия для фондов, инвестирующих в строительный сектор. Однако за этим скрываются растущие опасения по поводу настроений покупателей и ограничений в предложении жилья, что указывает на более сложный прогноз для инвесторов ETF на строительные компании, ориентирующихся на текущую ситуацию.

Рост, обусловленный изменением ставок, в эффективности ETF на строительные компании

Динамика рынка жилья значительно изменилась, когда 30-летние ипотечные ставки снизились до 6,46% с высоких уровней выше 7% в начале 2024 года. Это снижение стоимости заимствований вызвало возобновление активности в сегменте жилого строительства, что отразилось на росте основных ETF на строительные компании. По данным середины 2024 года, ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) вырос на 3,8%, SPDR S&P Homebuilders (XHB) — на 2,4%, Invesco Building & Construction (PKB) — на 0,4%, а Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) — на 3,7% за месяц.

Основной движущей силой остается простая логика: снижение ипотечных платежей повышает доступность жилья. Участники рынка стали более оптимистичными относительно возможных снижений ставок, которые аналитики ожидают начать в конце 2024 года. Продажи ранее владевших домов восстановились в середине года после пятимесячного спада, что свидетельствует о возобновлении интереса покупателей. Сам сектор строительных компаний остается привлекательным с точки зрения оценки: рейтинг отрасли Zacks Home Builders входит в топ-6% из более чем 250 отраслевых групп, отслеживаемых Zacks, при соотношении P/E 9,42 против 19,32 у более широкого рынка.

Четыре варианта ETF на строительные компании для экспозиции в секторе жилья

iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) отслеживает индекс Dow Jones U.S. Select Home Construction и обеспечивает целевую экспозицию на производителей жилых домов. С активами в 3 миллиарда долларов и портфелем из 44 компаний, ITB взимает ежегодную плату в размере 0,39% и торгуется с высоким ежедневным объемом в среднем 2 миллиона акций. ETF имеет рейтинг Zacks #3 (удержание) и классифицируется как высокорискованный. Концентрация риска требует внимания, поскольку две крупнейшие позиции занимают значительную долю портфеля.

SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) предлагает более широкую диверсификацию по всему сектору строительства жилья, включая строительные материалы, мебель для дома и розничную торговлю товарами для ремонта. Отслеживая индекс S&P Homebuilders Select Industry с 35 позициями, XHB управляет активами на сумму 2,1 миллиарда долларов и обладает самой высокой ликвидностью среди ETF на строительные компании — в среднем 2,2 миллиона акций в день. Расходы составляют 0,35%, рейтинг Zacks #3 (удержание), что делает его наиболее популярным инструментом, ориентированным на строительный сектор. Уровень риска остается высоким.

Invesco Building & Construction ETF (PKB) использует более диверсифицированный подход, отслеживая индекс Dynamic Building & Construction Intellidex, включающий 31 акцию, при этом ни одна позиция не превышает 5,5% активов. Управляемые активы составляют 311,3 миллиона долларов, а средний объем торгов — около 26 000 акций в день. Расходная ставка 0,62% отражает более узкую базу инвесторов. ETF имеет рейтинг Zacks #3 и классификацию как высокорискованный, что делает его подходящим для инвесторов, ищущих экспозицию за пределами чистых строительных компаний.

Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) обеспечивает самую широкую экспозицию в секторе жилья, включающую 100 компаний, среди которых строительные фирмы, операторы арендного жилья, компании по ремонту и технологические фирмы недвижимости. Отслеживая индекс Hoya Capital Housing 100, HOMZ управляет активами на сумму 45,3 миллиона долларов и имеет расходную ставку 0,30% — самую низкую среди четырех вариантов — однако объем торгов невелик и составляет около 3 000 акций в день. Рейтинг Zacks #4 (продажа) требует осторожности при рассмотрении для потенциальных инвесторов.

Новые риски и структурные ограничения

За ростом стоимости ETF на строительные компании скрываются тревожные тенденции. Заявки на покупку жилья снизились на 5% по сравнению с предыдущей неделей и достигли минимальных значений с февраля, в то время как заявки на рефинансирование снизились на 15%, что может свидетельствовать о замедлении спроса. Индексы доверия строителей ухудшились четвертый месяц подряд в августе 2024 года, достигнув минимальных значений за год, несмотря на снижение ставок, что указывает на сохраняющееся давление на доступность жилья.

Наиболее критичным остается структурный дефицит предложения жилья. Многолетний недопроизводство привело к тому, что сектор жилья испытывает почти 15-летний накопленный дефицит. Даже агрессивные меры по снижению ставок Федеральной резервной системой могут оказаться недостаточными для преодоления ограниченного запаса недвижимости, что потенциально сдержит рост стоимости ETF на строительные компании в среднесрочной перспективе.

Инвестиционные соображения по экспозиции в ETF на строительные компании

Возможность инвестирования в ETF на строительные компании представляет собой классическую ситуацию с асимметрией риска и доходности. Положительный сценарий основан на снижении ставок, повышении доступности жилья и исторически низких оценках ETF на строительные компании. Однако негативный фон включает ослабление трендов заявок, ухудшение настроений строителей и закрепленные ограничения в предложении, что может ограничить прибыльность отрасли.

Инвесторам, рассматривающим позиции в ETF на строительные компании, следует внимательно оценить момент входа, учитывать индивидуальную толерантность к риску, учитывая высокий уровень риска этих продуктов, и быть готовыми к тому, что краткосрочный импульс может уступить место структурным препятствиям, когда энтузиазм, обусловленный снижением ставок, начнет ослабевать. Перспективы ETF на строительные компании в конечном итоге зависят от того, сможет ли цикл смягчения Федеральной резервной системы оказаться достаточно агрессивным, чтобы преодолеть барьеры доступности и осторожность строителей в ближайшие месяцы.