#HongKongPlansNewVAGuidelines

Гонконг быстро укрепляет свои позиции в качестве глобального центра цифровых активов, и одним из последних шагов на этом пути стало введение новых руководящих принципов по виртуальным активам, направленных на модернизацию регулирования, расширение услуг и привлечение большего количества институциональных участников. Для тех, кто следит за регулированием криптовалют, это событие представляет собой важный момент в том, как цифровые финансы и традиционный надзор могут сосуществовать. Город создает рамки, предназначенные для балансировки защиты инвесторов и инноваций, и последние руководящие принципы — еще один важный этап на этом пути.
В центре этого сдвига находится Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) Гонконга. SFC уже несколько лет развивает свой подход к виртуальным активам, начиная с лицензирования платформ для торговли виртуальными активами и постепенно расширяя сферу деятельности в такие области, как финансирование, хранение и новые продукты. Эти обновления руководящих принципов были выпущены для расширения перечня деятельности, которую могут осуществлять лицензированные поставщики услуг виртуальных активов, а также для уточнения регуляторных ожиданий для рынка в будущем.
Одной из наиболее заметных частей изменений в руководящих принципах является расширение услуг виртуальных активов (VA), которые могут предоставлять регулируемые брокеры и торговые платформы. Исторически виртуальные активы в Гонконге ограничивались простыми торговыми операциями. Новое руководство теперь позволяет лицензированным брокерам, предлагающим услуги по торговле VA, включать маржинальное финансирование для клиентов, расширяя доступные финансовые инструменты на рынке. Это значительный сдвиг, поскольку он приближает криптоуслуги к тому, что предлагают традиционные брокеры по ценным бумагам, сочетая ликвидность криптовалют с обычной финансовой механикой.
Еще одна важная область, охваченная новыми руководящими принципами, — это рамки для кредитных VA-продуктов, предназначенных для профессиональных инвесторов. Это означает, что платформы могут начать разрабатывать предложения для более сложных торговых продуктов, таких как кредитные токены или другие структурированные криптоинструменты, при условии соблюдения регуляторных стандартов и раскрытия рисков. Для опытных участников рынка это может открыть двери к продуктам, ранее недоступным в регулируемой среде.

Эти изменения являются частью более широкой регуляторной дорожной карты SFC — известной как дорожная карта ASPIRe — что означает «Выравнивать, Поддерживать, Профессионализировать, Инновировать и Эффективно регулировать». Эта стратегия направлена на стимулирование роста и инноваций при сохранении сильных мер по управлению рисками и защите инвесторов. Дорожная карта ASPIRe также включает усилия по ослаблению некоторых требований, таких как пороги ликвидности и ограничения на разнообразие продуктов, что позволяет Гонконгу конкурировать с мировыми рынками за ликвидность и услуги в сфере цифровых активов.
Помимо недавних руководящих принципов SFC, регуляторы города также расширяют лицензирующие режимы, чтобы охватить больше сегментов экосистемы виртуальных активов, таких как консультационные услуги, управление портфелем и хранение. Эта более широкая стратегия лицензирования отражает долгосрочную цель — обеспечить надлежащий регуляторный контроль за различными ролями внутри криптоэкосистемы и соблюдение высоких стандартов соответствия и безопасности.

Более широкая эволюция регулирования продолжается. В 2025 году Гонконг принял Закон о стейблкоинах, который установил режим лицензирования для эмитентов стейблкоинов и ввел строгие требования к резервам и выкупу, направленные на защиту держателей и обеспечение стабильности на рынке. Это было одним из важнейших регуляторных достижений в Азии, позиционируя Гонконг в авангарде цифровых активов, связанных с фиатными валютами.
Еще одним важным событием является запланированное расширение руководящих принципов по учету виртуальных активов Институтом сертифицированных общественных бухгалтеров Гонконга. Эти руководящие принципы призваны помочь специалистам понять, как следует учитывать виртуальные активы в бухгалтерском и аудиторском учете — важный шаг к более глубокой интеграции цифровых финансов в традиционные бизнес-системы.

В совокупности эти элементы — лицензирование, регулирование стейблкоинов, стандарты учета и новые руководящие принципы по VA — демонстрируют скоординированные усилия властей Гонконга по созданию всеобъемлющей и привлекательной регуляторной среды для цифровых активов. Их подход многоаспектен: защита инвесторов, открытие дверей для инноваций и позиционирование Гонконга как надежного глобального рынка для виртуальных активов.
Почему это важно:
Доверие институциональных инвесторов: Более четкие руководящие принципы и расширение услуг дают традиционным финансовым институтам уверенность в более активном участии в сфере цифровых активов. Регуляторная определенность означает меньшие юридические риски для крупных инвесторов.
Защита инвесторов: Определяя, какие виды деятельности могут осуществлять лицензированные брокеры и торговые платформы — особенно такие, как маржинальное финансирование — регуляторы помогают обеспечить соблюдение стандартов раскрытия рисков и соответствия. Это защищает менее опытных инвесторов от неожиданных потерь или мошенничества.
Инновации в продуктах: Возможность предлагать структурированные или кредитные крипто-продукты под регуляторным контролем может стимулировать развитие новых торговых инструментов, привлекая профессиональных трейдеров и институциональных участников.
Глобальная конкурентоспособность: Реформы выравнивают Гонконг с другими прогрессивными регуляторами по всему миру, такими как США, Европа и Сингапур, которые также исследуют регулируемые рамки для крипто-продуктов и услуг.
Рост экосистемы: Расширение регулируемого участия — от услуг хранения до консультаций и управления портфелем — помогает построить более устойчивую и диверсифицированную экономику цифровых активов.
Конечно, остаются вызовы. Регуляторы должны балансировать инновации и стабильность, обеспечивая, чтобы новые продукты и услуги не подвергали инвесторов чрезмерным рискам. Кроме того, координация с другими надзорными органами — такими как Гонконгский монетарный орган (HKMA) по выпуску стейблкоинов — продолжит формировать контроль за различными аспектами цифровых финансов.
Также важна скорость развития. Хотя Гонконг быстро продвигается в создании регуляторной базы, он должен также обеспечить ясные сроки внедрения и наличие у лицензированных организаций ресурсов и систем соблюдения требований для соответствия высоким стандартам. Открытые консультации и сотрудничество с участниками отрасли, вероятно, останутся важными по мере продвижения реформ.
В конечном итоге, новые руководящие принципы по VA от Гонконга — это больше, чем просто регуляторные обновления. Они отражают более широкую трансформацию восприятия цифровых активов в ведущих финансовых центрах: не как маргинальных или спекулятивных инструментов, а как легитимных компонентов современной финансовой системы, требующих продуманного регулирования и ответственной интеграции.
Для глобального криптосообщества это подчеркивает растущую тенденцию, когда прагматичное регулирование и развитие индустрии могут сосуществовать — задавая пример для других юрисдикций. Движения Гонконга в области регулирования виртуальных активов продолжают оставаться важным событием, за которым стоит следить в ближайшие месяцы и годы.