Понимание инфляции: как спросовые и издержки-давящие факторы формируют цены

Экономическая теория различает два основных механизма, вызывающих инфляцию: спросовую инфляцию, которая возникает, когда потребление превышает предложение, и издержечную инфляцию, вызванную ростом производственных затрат. Оба эти фактора являются важными для центральных банков при формировании денежно-кредитной политики. Например, Федеральная резервная система США обычно ориентируется на уровень инфляции около двух процентов в год, считая умеренную инфляцию признаком здоровой и растущей экономики. Постепенное повышение цен, характерное для инфляции, обусловлено этими двумя конкурирующими динамиками, основанными на базовых принципах спроса и предложения.

Экономика инфляции

Прежде чем рассматривать конкретные причины инфляции, стоит понять, почему эти различия важны. Когда цены растут быстрее ожидаемого, покупательная способность снижается — ваш доллар покупает меньше завтра, чем сегодня. Работники могут видеть номинальные повышения зарплат без реального роста доходов. Сбережения теряют свою ценность. Напротив, дефляция или неожиданно низкая инфляция создают другие экономические проблемы. Именно поэтому экономисты и политики уделяют большое внимание определению доминирующего механизма инфляции в данный момент, поскольку каждый требует различных мер.

Издержечная инфляция: когда производственные трудности повышают цены

Издержечная инфляция представляет собой конкретный сценарий, при котором производственные мощности или доступность ресурсов ограничены, в то время как потребительский спрос остается стабильным или растет. Когда стоимость труда, сырья или энергии неожиданно возрастает, поставщики не могут легко поддерживать уровень производства. Вместо разочарования клиентов, компании повышают цены, чтобы компенсировать возросшие издержки. Эта форма инфляции обычно связана с внешними шоками — природными катастрофами, геополитическими конфликтами, сбоями в цепочках поставок, изменениями в регулировании или монополистическими практиками — любыми факторами, которые снижают способность компании производить достаточное количество товаров для удовлетворения существующего спроса.

Исторически сектор энергетики предоставляет наиболее яркие примеры механизмов издержечной инфляции. Глобальные рынки нефти и природного газа демонстрируют эту динамику. Большинство современных экономик зависит от стабильных поставок нефти для транспорта, отопления и промышленности. Когда геополитические конфликты, экологические катастрофы или остановки производственных объектов сокращают доступность нефти, нефтеперерабатывающие заводы не могут обеспечить достаточные запасы бензина при стабильном спросе. Они вынуждены повышать цены. Аналогично, погодные явления, такие как ураганы, часто закрывают нефтеперерабатывающие заводы, а кибератаки на инфраструктуру могут прерывать поставки природного газа. Поскольку спрос остается высоким, а предложение сокращается, цены неизбежно растут. Недостаток предложения заставляет производителей взимать больше за свою продукцию, чтобы продолжать работу.

Спросовая инфляция: слишком много денег — слишком мало товаров

Спросовая инфляция действует через совершенно иной механизм. Этот тип инфляции возникает, когда совокупный спрос — общая стоимость товаров и услуг, которые потребители хотят приобрести — превышает доступное предложение по текущим ценам. Обычно связана с укреплением экономики, спросовая инфляция ускоряется, когда растет занятость, увеличиваются заработные платы и потребительские расходы. Однако если фабрики и поставщики не могут быстро нарастить производство, конкуренция среди покупателей усиливается. Готовые платить премиальные цены потребители делают ставки на товары выше, создавая сценарий «слишком много долларов — слишком мало товаров», который часто используют экономисты.

Этот механизм распространяется не только на розничные сектора. Когда правительства увеличивают денежную массу или поддерживают низкие процентные ставки, заимствования становятся дешевле. Потребители реагируют, покупая больше домов, автомобилей и потребительских товаров. Если предложение жилья не может расшириться пропорционально, цены на недвижимость резко растут. Стимулы по ипотечным ставкам поощряют покупку жилья, даже несмотря на рост цен на древесину и строительные материалы из-за повышенного спроса.

Реальные примеры спросовой инфляции

Период после пандемии коронавируса 2020 года ярко демонстрирует спросовую инфляцию. Когда в конце 2020 года появились вакцины и кампании по вакцинации ускорились в 2021 году, мировая экономика начала быстро восстанавливаться. Потребители, откладывавшие покупки почти на год, одновременно увеличили расходы на еду, бытовую технику, путешествия и топливо. Занятость выросла благодаря повторному найму и расширению бизнеса. Однако производственные мощности не смогли сразу справиться с ростом заказов — глобальные цепочки поставок оставались узкими. Авиакомпании столкнулись с высоким спросом на билеты при ограниченной доступности мест, цены на билеты выросли. Аналогично, отели повысили цены на номера. Низкая процентная ставка стимулировала покупки недвижимости, но предложение жилья не успевало за спросом, что привело к резкому росту цен. Строительные материалы, такие как древесина и медь, достигли рекордных цен, поскольку строительная активность увеличилась. Эта последовательность — сильное восстановление экономики, рост занятости, увеличение потребительских расходов и ограниченность производства — отлично иллюстрирует, как развивается спросовая инфляция на практике.

Различие между двумя типами инфляции

Ключевое отличие этих механизмов заключается в их происхождении. Издержечная инфляция возникает со стороны предложения — что-то нарушает производство или доступность ресурсов. Спросовая инфляция возникает со стороны спроса — покупатели хотят купить больше, чем производители могут легко предоставить. Политикам необходимо определить, какой механизм доминирует, поскольку меры реагирования существенно различаются. Рост спроса может потребовать повышения процентных ставок для охлаждения расходов и снижения инфляционного давления. Ограничения со стороны предложения могут потребовать реформ в регулировании, инвестиций в инфраструктуру или стратегических ресурсов, а не подавления спроса. Кроме того, издержечная инфляция может быть сложнее для регулирования, поскольку повышение ставок не увеличит предложение нефти или не восстановит разрушенные ураганами нефтеперерабатывающие заводы. Понимание того, вызвана ли инфляция спросом или ростом издержек, дает важный контекст для прогнозирования мер политики и экономических последствий.