Рынок испытывает давление: технологические акции теряют популярность на фоне расхождения в отчетах о доходах

Фондовые рынки сегодня демонстрировали противоречивые сигналы, поскольку инвесторы боролись с смешанными результатами корпоративной прибыли и заметным отходом от технологических акций. Индекс S&P 500 немного вырос на +0,08%, в то время как промышленный индекс Dow Jones увеличился на +0,54%. Однако Nasdaq 100 опустился в отрицательную зону, снизившись на -0,56%. Фьючерсные рынки отражали аналогичную нерешительность: мартовские фьючерсы на E-mini S&P выросли на +0,08%, а мартовские фьючерсы на Nasdaq снизились на -0,60%. Такое расхождение подчеркивает, что теперь важнее индивидуальные показатели компаний, чем общий секторный тренд, особенно в условиях перераспределения капитала из технологий в другие сегменты рынка.

Корпоративная прибыль стимулирует волатильность акций во всех секторах

Сезон отчетности сейчас в полном разгаре: на этой неделе ожидается публикация результатов примерно 150 компаний из S&P 500. Из 195 уже отчитавшихся компаний 80% превзошли ожидания по прибыли — положительный сигнал для всего рынка. Согласно данным Bloomberg Intelligence, рост прибыли в четвертом квартале по индексу S&P 500 прогнозируется на уровне +8,4%, что означает десятый подряд квартал роста по сравнению с прошлым годом. Однако, исключая технологические гиганты из группы Magnificent Seven, рост прибыли в Q4 замедляется до +4,6%, что показывает зависимость общего рыночного результата от узкой группы технологических компаний.

Этот сезон отчетности продемонстрировал резкие расхождения в динамике акций. Компания Super Micro Computer выросла более чем на +15% после того, как предоставила прогноз по чистым продажам за третий квартал не менее 12,3 миллиарда долларов, значительно превысив консенсус-прогноз в 10,25 миллиарда долларов. В то же время компания Advanced Micro Devices упала более чем на -13% после прогноза по продажам за первый квартал в 9,8 миллиарда долларов (плюс-минус 300 миллионов), что не дотянуло до некоторых оценок около 10 миллиардов. Такие различия показывают, что рынок остается очень избирательным, поощряя компании, превзошедшие ожидания, и наказывая тех, кто разочаровал.

Компании, предоставляющие услуги в области данных и программного обеспечения, особенно под давлением, снизились второй день подряд после объявления искусственного интеллекта фирмы Anthropic о разработке инструмента автоматизации для юристов. Это вызвало широкое снижение по сектору. Intuit упала более чем на -4%, что сделало её лидером по убыткам в индексе Dow Jones Industrials, а Salesforce снизилась более чем на -3%. Значительные падения зафиксированы также у EPAM Systems и FactSet Research Systems, каждое более чем на -3%. Thomson Reuters, ServiceNow и Adobe снизились более чем на -2%.

Другие заметные ростовые акции отражают силу прибыли. Sonos выросла более чем на +13% после публикации выручки за первый квартал в 545,7 миллиона долларов, превысив консенсус в 535,5 миллиона. Eli Lilly поднялась более чем на +6% после выручки за четвертый квартал в 19,29 миллиарда долларов — превысив ожидания в 18,01 миллиарда, а также прогнозов по полной выручке на год в диапазоне 80–83 миллиарда долларов, что выше ожиданий аналитиков в 77,71 миллиарда. Silicon Laboratories взлетела более чем на +50% после объявления о приобретении компанией Texas Instruments за 7,5 миллиарда долларов, или по 231 доллару за акцию наличными. MGM Resorts International выросла более чем на +12% после того, как совместное предприятие BetMGM достигло чистой выручки в 2,8 миллиарда долларов за финансовый год 2025, что на +33% по сравнению с прошлым годом.

Ослабление рынка труда затрудняет прогнозы по денежно-кредитной политике ФРС

Значительным тормозом для рыночного импульса стали данные по занятости: изменение занятости по ADP за январь выросло всего на +22 000, значительно ниже ожиданий в +45 000. Замедление в найме сотрудников создает дрова для мягкой денежно-кредитной политики, несмотря на продолжающиеся опасения по поводу инфляции. В настоящее время рынок оценивает вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании 17-18 марта всего в 10%.

Ослабление в росте занятости контрастирует с устойчивостью других сегментов рынка труда. Ожидается, что первичные заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 30 января, увеличатся на 3000 и достигнут 212 000, что свидетельствует о сохранении стабильности в сфере занятости домашних хозяйств. Однако расхождение между сильной занятостью домашних хозяйств и охлаждением корпоративного найма вызывает вопросы о устойчивости текущего экономического роста.

Дополнительно активность на рынке ипотечного кредитования значительно снизилась. Заявки на ипотеку по данным US MBA снизились за неделю на -8,9%, заявки на покупку снизились на -14,4%, а заявки на рефинансирование — на -4,7%. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке снизилась на 3 базисных пункта и составила 6,21% по сравнению с 6,24% на предыдущей неделе, что немного облегчает ситуацию потенциальным покупателям жилья, но подтверждает давление на кредитный рынок в целом.

Казначейские рынки реагируют на смену руководства ФРС с жесткой риторикой

Рынки ставок были подвержены росту из-за опасений по поводу смены руководства Федеральной резервной системы. После назначения президентом Трампом в ночь на вторник Кевина Ворша на пост председателя ФРС, казначейские рынки столкнулись с препятствиями. Ворш считается более жестким, чем альтернативные кандидаты, и ранее подчеркивал риски инфляции во время работы в качестве губернатора Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год. Облигации на 10 лет снизились на -3 пункта, а доходность по ним выросла на +1,4 базисных пункта и достигла 4,280%.

Минфин объявил, что следующая квартальная аукция по продаже казначейских облигаций и векселей составит 125 миллиардов долларов, что соответствует ожиданиям рынка. Ведомство заявило о намерении сохранить текущие объемы аукционов по номинальным облигациям, векселям и плавающим ставкам «хотя бы на несколько следующих кварталов», обеспечивая стабильность в финансировании. Этот приток предложения, вероятно, ограничит рост цен на казначейские облигации в краткосрочной перспективе.

Тем не менее, мягкие данные по занятости, опубликованные сегодня, оказали стабилизирующее давление на доходности, не позволив им резко расти. Ослабление в январском отчете ADP противоречит более жесткой риторике, связанной с назначением Ворша, создавая временное равновесие на рынке казначейских облигаций.

Европейские рынки демонстрируют смешанную динамику экономических данных

На европейском континенте рынки государственных облигаций показали разнонаправленные движения. Доходность 10-летних немецких бундов снизилась на -2,2 базисных пункта и составила 2,869%, а доходность 10-летних британских гилтов выросла на +0,3 базисных пункта и достигла 4,520%. Эти движения отражают разные экономические сценарии в еврозоне и Великобритании.

Экономика еврозоны показывает признаки замедления. В январе базовая инфляция была пересмотрена вниз на -0,1 процентных пункта и составила +2,2% в годовом выражении — самый медленный рост за последние четыре года. Аналогично, индекс деловой активности в сфере услуг (PMI) за январь был пересмотрен вниз на -0,2 пункта и составил 51,3, снизившись с ранее опубликованных 51,5. Инфляция цен производителей в декабре снизилась на -0,3% месяц к месяцу и на -2,1% в годовом выражении — точно по ожиданиям, а годовой спад стал самым резким за 14 месяцев.

Рынки Европейского центрального банка демонстрируют осторожность перед заседанием в четверг, показывая по свопам всего 1% вероятность повышения ставки на +25 базисных пунктов.

Мировые фондовые рынки показывают смешную устойчивость

Ночные показатели фондовых рынков Азии и Европы отражают неопределенность в отношении глобальных доходов и роста. Индекс Euro Stoxx 50 вырос на +0,11%, Shanghai Composite закрылся с ростом +0,85%, а японский Nikkei 225 снизился на -0,78%. Эти скромные движения подчеркивают, что расхождения в доходах и смена политики создают осторожную инвестиционную атмосферу по всему миру.

На следующей неделе основное внимание будет уделено отчетам о доходах, экономическим данным и действиям Конгресса по финансированию правительства. Сегодня ожидается публикация индекса деловой активности в сфере услуг ISM за январь, который, по прогнозам, снизится на -0,3 пункта и составит 53,5. В пятницу выйдет индекс потребительского настроения Университета Мичигана за январь, ожидаемый на уровне 55,0, что на -1,4 пункта ниже предыдущего значения. Конгресс также сосредоточен на завершении работы по бюджету, чтобы избежать дальнейших остановок правительства после частичного закрытия, завершившегося на этой неделе, когда администрация профинансировала Департамент внутренней безопасности до 13 февраля и продлила финансирование остальной части правительства до 30 сентября.

Инвесторы продолжают следить за качеством прибыли, динамикой рынка труда и последствиями смены руководства ФРС для будущей денежно-кредитной политики.