Как зарабатывать в медвежьем рынке: два недооцененных технологических актива, ориентированных на рост

Индекс технологий Северной Америки S&P — отслеживающий 111 компаний — снизился на 24% с пика сентября 2025 года, официально войдя в медвежий рынок. Пессимизм на рынке относительно того, что искусственный интеллект нарушит традиционный спрос на программное обеспечение, вызвал это снижение, но опытные инвесторы могут зарабатывать в медвежьем рынке, выявляя фундаментально обоснованные возможности, которые упустила Уолл-стрит.

Согласно опросу CIO за четвертый квартал от Morgan Stanley, программное обеспечение станет самым быстрорастущим сектором ИТ в 2026 году, противореча широко распространенным страхам о медвежьем рынке. На самом деле, устоявшиеся поставщики программного обеспечения занимают ключевую позицию в качестве основного канала распространения новых возможностей генеративного ИИ. Это расхождение между рыночным настроением и фундаментальными показателями создает привлекательную ситуацию для инвесторов, ищущих ценность, стремящихся заработать в медвежьем рынке.

Datadog: захват доли на растущем рынке

Datadog разрабатывает программное обеспечение для наблюдаемости, которое помогает организациям мониторить ИТ-инфраструктуру и производительность приложений. Платформа объединяет около 24 продуктов — значительно более комплексных, чем у большинства конкурентов, — и включает движок обнаружения аномалий на базе ИИ под названием Watchdog, который автоматизирует оповещения о инцидентах и анализ причин.

Недавний рейтинг Fortress Research признал Datadog лидером в области ИИ для ИТ-операций, что отражает успешную интеграцию возможностей машинного обучения в основной продукт компании. Gartner также отметил ее лидерство в платформах наблюдаемости и мониторинге цифрового опыта. Аналитик Morgan Stanley Кит Вайс отмечает, что способность Datadog объединять разрозненные инструменты мониторинга на одной платформе — приоритет для ИТ-отделов — сделала компанию «ведущим в своем основном рынке наблюдаемости».

Недавние финансовые показатели демонстрируют рост. Выручка за третий квартал выросла на 28% до 886 миллионов долларов, а обязательства по будущим доходам (RPO) — на 53% до 2,8 миллиарда долларов, что говорит о сильной видимости будущих доходов. Чистая прибыль по не-GAAP выросла на 20% до 0,55 доллара на акцию.

Аналитик Arete Research Адам Шепард установил целевую цену в 260 долларов, что предполагает рост на 102% от текущих 129 долларов. Однако текущая оценка в 66 раз прибыли остается дорогой по сравнению с прогнозируемым ежегодным ростом в 19% до 2028 года. Акции могут лучше войти после коррекции на 20%, что делает их привлекательными для терпеливых долгосрочных инвесторов, способных воспользоваться трендом внедрения ИИ.

Atlassian: ускорение внедрения ИИ в различных сегментах клиентов

Atlassian разрабатывает программное обеспечение для управления работой и сервисами, наиболее известное благодаря Jira — стандарту отрасли для команд разработки программного обеспечения. Платформа расширилась в не технические отделы, такие как маркетинг, HR и финансы, создавая несколько путей роста, которые немногие конкуренты могут повторить.

Gartner признал Atlassian лидером в области программного обеспечения для управления работой как в категориях DevOps, так и в маркетинге — это достижение, которого не достиг ни один другой поставщик. Компания добавила к своей платформе генеративного ИИ-ассистента Rovo, который помогает разработчикам просматривать код и позволяет не техническим командам автоматизировать рабочие процессы и выявлять инсайты.

Результаты за сентябрьский квартал показали устойчивый рост. Выручка увеличилась на 21% до 1,4 миллиарда долларов, а RPO — на 42% до 3,3 миллиарда долларов. Чистая прибыль по не-GAAP выросла на 35% до 1,04 доллара на акцию. Генеральный директор Майк Кэннон-Брукс отметил, что количество активных пользователей, использующих возможности ИИ, увеличилось на 50% до 3,5 миллиона, что свидетельствует о растущем принятии продукта клиентами.

Аналитик Morgan Stanley Кит Вайс установил целевую цену в 320 долларов, что предполагает рост на 170% от текущих 118 долларов. При оценке в 30 раз ожидаемой прибыли — при этом Уолл-стрит прогнозирует ежегодный рост в 22% до июня 2027 года — оценка кажется разумной для компании, которая захватывает долгосрочные тренды внедрения ИИ. После падения на 63% с пика в условиях медвежьего рынка Atlassian представляет собой привлекательную возможность для инвесторов, желающих заработать, не переплачивая.

Выявление ценности в медвежьем рынке: что должны знать инвесторы

Успешное инвестирование в медвежьем рынке требует различать реальное ухудшение бизнеса и временный пессимизм рынка. Эти два лидера программного обеспечения имеют общие черты, которые отличают их от ловушек для инвестиций в ценность:

Рост превышает мультипликаторы прибыли: обе компании растут быстрее (19%-22%) своих оценочных мультипликаторов (30-66x), что говорит о том, что рынок закладывает слишком пессимистичные сценарии. Эта разница создает возможности для контр-инвесторов.

Интеграция ИИ, а не разрушение: вместо того чтобы сталкиваться с устареванием из-за ИИ, обе компании — Datadog и Atlassian — интегрируют ИИ как ключевую функцию платформы, что позволяет им выступать в роли «механизма доставки», о котором говорил Morgan Stanley в своих исследованиях CIO.

Консолидация доли рынка: в условиях медвежьего рынка клиенты часто объединяют поставщиков для снижения сложности и затрат. Обе компании выигрывают от этой тенденции благодаря своим комплексным возможностям платформ.

Консенсус аналитиков: несколько исследовательских фирм (Gartner, Forrester, Morgan Stanley) признают эти компании лидерами, что подтверждает аналитическая поддержка помимо рыночных настроений.

Тем не менее, ни одна из акций не даст легко 102-170% дохода. Atlassian выглядит более привлекательной с точки зрения соотношения риск-вознаграждение при разумных мультипликаторах, в то время как Datadog требует терпения для нормализации оценки. Инвесторам, желающим заработать в медвежьем рынке, рекомендуется постепенно наращивать позиции, отдавая предпочтение качественным фундаментам и избегая чистых спекуляций на рост. Диверсифицированный портфель, включающий обе акции и других лидеров программного обеспечения, поможет захватить долгосрочные тренды внедрения ИИ и снизить риск концентрации.