Большие деньги в каннабисе: делают ли институциональные инвесторы ставку на легализацию?

Сектор каннабиса стал неожиданным полем боя для крупнейших игроков Уолл-стрит. В то время как Canopy Growth, крупнейший в Канаде публичный производитель марихуаны, борется с постоянной убыточностью и ограничениями на рынке США, в третьем квартале 2025 года произошло нечто любопытное: крупные институциональные инвесторы начали тихо накапливать его акции. Но сигнализируют ли эти опытные игроки о доверии или просто используют временную слабость для получения прибыли?

Регуляторная обстановка изменилась в декабре прошлого года, когда президент Дональд Трамп издал указ о переводе каннабиса в категорию III — это вызвало временный ажиотаж в секторе. Однако с тех пор акции марихуаны резко снизились. Главный вопрос сейчас — держит ли крупный капитал, накопленный в третьем квартале, свои позиции или тихо выходит из рынка.

Почему акции каннабиса привлекли внимание Уолл-стрит в третьем квартале

Согласно последним отчетам SEC 13-F, крупнейшими покупателями акций Canopy Growth в третьем квартале оказались не традиционные управляющие активами, управляющие взаимными фондами или ETF. Вместо этого лидировали квантовые торговые гиганты и хедж-фонды. Susquehanna International Group увеличила свою позицию примерно на 2,75 миллиона акций. За ними следовали такие квантовые трейдеры, как Citadel, Millennium Management и D.E. Shaw, которые приобрели соответственно 2,7 миллиона, 2,1 миллиона и 1,9 миллиона акций.

Это синхронное накопление несколькими крупными фирмами говорит о продуманной стратегии, а не о случайных перестановках в портфеле. Эти институты обычно действуют на опережение, занимая позиции перед ожидаемыми катализаторами. Для сектора каннабиса таким катализатором должна была стать прогресс федеральной легализации.

Катализатор легализации и его неоднозначные результаты

Указ декабря представлял собой значительный шаг к федеральной легализации каннабиса в США, хотя перевод в категорию III не означает полной легализации. Объявление изначально вызвало энтузиазм на рынке, акции каннабиса выросли. Однако этот рост оказался недолгим. Акции снизились, поскольку участники рынка боролись с противоречивыми сценариями: оптимизмом по поводу регуляторных реформ и опасениями по поводу способности Canopy стать прибыльной в условиях высокой конкуренции.

Это ценовое движение создало загадку для интерпретации. Паниковали ли институциональные покупатели во время распродажи и покинули свои позиции в третьем квартале? Или они восприняли слабость как возможность для покупки, удвоив свои ставки на легализацию? Ответ остается неясным до тех пор, пока не появятся новые отчеты SEC о их действиях.

Расшифровка институциональных движений: покупать сейчас или ждать?

Для розничных инвесторов, рассматривающих возможность вложений в акции каннабиса, стратегия институциональных игроков дает мало ясности. Тишина между квартальными отчетами создает вакуум неопределенности. Крупные игроки накапливали акции перед катализатором, но его влияние на рынок остается неясным. Снижение цены может означать либо временный откат, либо начало более глубокой коррекции.

Одно можно сказать точно: традиционные показатели оценки мало утешают. Постоянные убытки Canopy Growth и исключение из прибыльного рынка США остаются структурными препятствиями. Любая инвестиционная стратегия в секторе каннабиса должна в конечном итоге опираться на сроки и условия федеральной легализации — процесса, который остается скорее политической театральной постановкой, чем гарантированным исходом.

На данный момент, самым разумным может быть терпение. Как только следующая квартальная отчетность институциональных инвесторов станет публичной, инвесторы получат новую информацию о том, остаются ли крупнейшие умы Уолл-стрит в игре или фиксируют прибыль. До тех пор инвесторы в акции каннабиса фактически делают бинарную ставку на сроки легализации, обладая неполной информацией о том, где находится настоящий капитал.