Искусственный интеллект, медицина, венчурные инвестиции... 10 графиков, отражающих изменения в мире

Рекс Вудбери

Составлено: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: Рекс Вудбери из Daybreak Ventures тщательно изучает ключевые тренды начала 2026 года с 10 графиками.

Основные выводы:

(1) Акции газет упали за пять лет до снижения прибыли, и акции SaaS сейчас повторяют эту сцену;

(2) 84% людей никогда не использовали ИИ, и только 0,3% платят за него;

(3) время использования приложений ИИ резко возросло, конкурируя с Netflix и TikTok за время;

(4) здравоохранение составляет 15% занятости в США, обеспечивая почти 100% роста занятости;

(5) Вторичный рынок идёт рука об руку с IPO/M&A;

(6) «финансовый нигилизм» поколения Z: покупатели жилья, впервые покупающие жильё, в среднем 40 лет, поэтому лучше рискнуть;

(7) Ретатрутид (новый препарат Эли Лилли) может быть пептидом стоимостью триллион долларов;

(8) Рынок игр составляет $200 миллиардов, а вовлечённость пользователей Roblox превышает уровень Steam+PS+Fortnite;

(9) Антропные агенты вызывают 50% в программной инженерии;

(10) Отчёт по исследованиям цитрини вызывает панические продажи на рынке — мы живём в экономике мемов.

Полный текст следующий:

Снова пришло время: пришло время для очередной части серии «10 чартов».

Я стараюсь делать это ежеквартально, и мы уже просрочили сроки: последний выпуск был в октябре. Это наш одиннадцатый выпуск (!) Вы знаете правила: я визуальный ученик, и диаграммы помогают мне обрабатывать информацию. Диаграммы также являются эффективным способом показать, как меняется мир.

Мы будем работать с 10 графиками, охватывающими широкий спектр тем:

Акции газет против прибыли

Всё ещё первая игра

Как долго используется приложение ИИ

Занятость, основанная на здравоохранении

Вторичный рынок переосмысливает доходность венчурного капитала + сотрудников

Поколение Z: последнее поколение алфавита

Пептиды и рета

Состояние игры

Звоните для получения дополнительных звонков агентов

Распродажа Citrini

Без лишних слов…

Акции газет против прибыли

Этот график показывает соотношение акций газет по сравнению с прибылью. Вы можете видеть, что акции упали примерно за пять лет до падения прибыли, то есть рынок увидел надписи на стене до того, как они появились в отчете о прибыли.

Источник: Twitter; Спасибо, Эмили Мэн, что прислала

Конечно, здесь есть некоторые временные отклонения; Снижение прогнозной доходности совпало с Великой рецессией. Но это кажется точным направлением, ведь рынок предвидит, что Интернет нарушит работу газет. Мы видим это снова: акции SaaS резко упали в прошлом месяце из-за сбоев в области искусственного интеллекта.

Как мы писали на прошлой неделе, SaaS-апокалипсис (SaaS Судный день) требует времени, чтобы раскрываться. На этой неделе я участвовал в панельной дискуссии, и один из участников панели сказал, что «Campbell Soup не создаёт свой собственный CRM-код», что очень умно сказано. Но рынок фиксирует цены в конечной реальности: маржа программного обеспечения сжимается, и «новая норма» — это 70% валовой маржи вместо 90%.

Темы о том, что ИИ раскрываются очень долго…

Всё ещё первая игра

Вот интересная визуализация того, где мы находимся в цикле внедрения ИИ. Каждая точка ниже представляет собой 3,2 миллиона человек. Всего 2 500 точек, что в сумме составляет 8,1 миллиарда человек.

Серый = 6,8 миллиарда человек, которые никогда не использовали ИИ

Зелёный = 1,3 миллиарда бесплатных пользователей

Жёлтый = 1500-35 миллионов платящих пользователей

Красный = 200-5 миллионов закодированных пользователей

Источник: Ноа Эпштейн в Twitter

Около 84% населения мира никогда не использовали ИИ, тогда как только 0,3% (!) ) для оплаты продуктов на базе ИИ. Это лучшая визуализация, которую я когда-либо видел для «мы ещё очень рано».

Как долго используется приложение ИИ

В последнем издании 10 графиков мы рассмотрели «кривую улыбки» ChatGPT:

Из этой статьи:

Эта таблица совершает то, что я называю «преступлением по оси y», то есть ось y, вводящим в заблуждение, не начинается с нуля. Но в данном случае преступление по оси Y действительно вредит ChatGPT! Кривая становится ещё лучше, когда понимаешь, что худшая группа асимптотична (а потом «улыбается») в свои 40 лет.

Такие кривые часто используются для маркетплейсов или социальных продуктов с сетевыми эффектами, то есть они улучшаются по мере присоединения большего числа пользователей (например, Uber улучшается с увеличением плотности пассажиров и водителей, или Instagram улучшается, когда больше ваших друзей в приложении). Для одноличного продукта, который не внедряет социальные функции, такой уровень удержания впечатляет.

Помимо улучшения удержания, приложения на базе ИИ также наблюдают рост вовлечённости. Вот визуализация, показывающая эту трендовую линию:

В целом, это очень впечатляющий рост использования.

В 2017 году Рид Хастингс из Netflix знаменитой фразой заявил, что главный конкурент Netflix — это сон. Netflix занимается тем, чтобы поглощать всё больше времени просмотра (больше времени просмотра = лучшее удержание подписчиков + готовность платить), поэтому естественный сон напрямую противоречит бизнес-модели.

Сейчас мы видим, как время использования медиа сокращается примерно до 12,75 часов в день:

Рост использования ИИ должен происходить за счёт времени, потраченного в другие места. Может, главный конкурент Клода — сон? Я также предполагаю, что Netflix, YouTube, TikTok и другие внимательно следят за графиками использования ИИ выше. Полчаса на Близнецах — это полчаса без просмотра короткого видео. Инструменты искусственного интеллекта — это явно больше, чем просто альтернативы Google; Это также социальные + контентные продукты. Просто подождите, пока генеративные медиа действительно наберутся на популярность, и мы увидим большое давление на метрики вовлечённости для крупных действующих компаний.

Занятость, основанная на здравоохранении

Медицинская помощь — крупнейшая категория занятости в Соединённых Штатах, составляющая около 15% занятости. Здравоохранение — это двигатель почти всего роста занятости. Посмотрите на эту диаграмму:

В целом, здравоохранение обеспечит около 40% новых рабочих мест в течение следующих 10 лет. Тем временем самая быстрорастущая профессия в США — это «помощники по уходу на дому», что обусловлено быстро стареющим населением (10 000 американцев ежедневно исполняют 65 лет).

Медицинские преимущества от нескольких основных попутных ветра:

LLM идеально подходят для управления медициной — это рынок стоимостью триллион долларов, потому что здравоохранение опирается на язык для работы.

Потребители всё чаще готовы измерять, персонализировать и тратить на своё здоровье.

Телемедицина расширяет доступ к медицинским услугам благодаря новым правилам, расширяющим покрытие после пандемии.

Наше население стареет и болеет. «Серебряное цунами» и так далее.

Многие медицинские профессии также «защищены искусственным интеллектом», что, на мой взгляд, означает, что мы увидим больше молодых людей в медицинской сфере.

Вторичный рынок переосмысливает доходность венчурного капитала + сотрудников

Это недооценённый сдвиг венчурного капитала. Вторичный рынок сейчас идет ноздря в ноздрю с IPO и выходами из M&A:

Источник: Томаш Тунгуз в Twitter

Это меняет правила игры для фондов на ранних стадиях и сотрудников стартапов, таких как Daybreak. Сжатие таймлайна ликвидности. Я бы не удивился, если бы мы принесли несколько раз больше фонда, продавая акции в раунде финансирования на стадии роста. Это не новость — Роджер Эренберг из IA Ventures публично говорил о продаже примерно 2,5 миллиона из примерно 6,6 миллиона акций The Trade Desk во вторичной продаже с целью возврата капитала LP — но это становится всё более распространённым.

Со стороны сотрудников не нужно ждать более 10 лет, чтобы получить некоторую ликвидность. Clay и ElevenLabs за последние 12 месяцев выполнили по два тендерных предложения, а Anthropic сейчас находится в процессе получения $6 миллиардов (!) ) тендерного предложения. Последнее, несомненно, вызовет шок на рынке недвижимости Сан-Франциско.

Поколение Z: последнее поколение алфавита

Калши сообщил о ставках на более 1 миллиарда долларов в воскресенье Супербоула, что на 2700% больше по сравнению с прошлым годом (!). ）。 Вот график прогнозируемого объема торгов до Супербоула, показывающий рост объёма торгов на 6% за 1205 месяцев:

Эти рынки новые и полны споров. Пресс-секретарь Белого дома Каролин Ливитт внезапно завершила брифинг в начале января, что вызвало вопросы о инсайдерской торговле:

Во время Супербоула мой партнёр немного заплатил Cardi B за то, чтобы она выступила с Bad Bunny после того, как она вышла на сцену. Потом он потерял эти деньги, и Калши сказал, что исполнители должны петь, чтобы «выступать». Это привело к тому, что по крайней мере один человек подал жалобу в CFTC. Это Дикий Запад!

Но несмотря на споры, я считаю, что рынок прогнозов остаётся надолго. Прошлой осенью мы писали в Speculation Nation о факторах, лежащих в основе роста рынков прогнозов. Эта статья была посвящена внедрению технологий, которые сталкиваются с поведением поколения Z, включая рост FAFOnomics (FAFO = Fuck Around and Узнай).

Мой друг Джексон Денка написал на этой неделе интересную статью под названием «Финансовый нигилизм или: как я научился перестать волноваться и влюбляться в рынок». Он назвал поколение Z «последним поколением алфавита», и это меня впечатлило. Некоторые статистические данные, которые он приводит:

Уровень безработицы среди выпускников колледжей США в 2025 году составит 9,3%, что выше, чем во время Великого финансового кризиса

Самые богатые 1% домохозяйств владеют почти 30% общего богатства страны

Средний возраст покупателей жилья впервые сейчас составляет 40 лет

Стоит ли удивляться, что мы становимся спекулятивной экономикой? Если экономическая мобильность — это сизифовские, почему бы не рискнуть всем ради шанса разбогатеть? Примечание: это не очень хорошо, но, на мой взгляд, это один из определяющих подтекстов следующего поколения.

Пептиды и рета

В процессе суеты ИИ легко упустить из виду другие важные сдвиги. Одна из сфер, в которой я уделяю много времени: пептиды, они начинают привлекать внимание в широкой публике.

Пептиды — это цепи аминокислот, которые сигнализируют о нахождении молекул в вашем организме. Самые известные пептиды — Ozempic и Wegovy, торговые названия пептида семаглутида. Рынок пептидов процветает, поскольку потребители проявляют искренний интерес и готовность платить. Моя подруга Хуши отлично выразилась в этом твите:

Наша первая инвестиция в 2026 году — это компания по производству пептидов System Labs, которая была запущена на прошлой неделе. Существует отличная возможность развеять мифы о пептидах для обычных потребителей и стать надёжным источником американских, надёжных и безопасных пептидов.

Ожидаемый рост рынка можно увидеть здесь:

Самым недооценённым препаратом сейчас является Ретатрутид, или Рета. Рета, которую разрабатывает Эли Лилли, — это тройной агонист, а Оземпик — один агонист; Это изящный способ сказать, что Reta нацелена на три рецептора: GLP-1, GIP и Glucagon. Это означает, что препарат повышает чувство сытости, повышает чувствительность к инсулину и увеличивает метаболизм (сжигание жира). Оземпик содержит только GLP-1, поэтому основное внимание уделяется снижению аппетита.

Рета — потенциальный препарат стоимостью триллион долларов. Вот таблица потери веса Реты:

Источник: CTCD

Ожидайте узнать больше о Рете в ближайшее время.

Состояние игры

Мэттью Болл опубликовал подробный отчёт о состоянии игры на прошлой неделе. Вот некоторые основные моменты:

Игры по-прежнему остаются крупнейшей медиа-категорией с ежегодными расходами в $200 миллиардов, что больше, чем фильмы + ТВ + музыка вместе взятые. После кратковременного спада после COVID рост возобновился:

Мобильные технологии движут большую часть роста игры:

Несмотря на рост рынка, венчурное финансирование значительно сократилось с момента постковидных максимумов:

ИИ изменит игру, хотя это пока не произошло (мы всё ещё в основном на этапе текста ИИ). Скоро генерация игр, а не рендеринг, станет нормой, что откроет новые возможности для повествования + построения мира.

Возвращаясь к предыдущему пункту о конкурировании приложений ИИ, конкурирующих со сном и Netflix: мы также можем увидеть, как приложения с ИИ начнут захватывать время игры. Этот твит откликнулся во мне:

Самой впечатляющей компанией в индустрии игр остаётся Roblox, которая обеспечивает значительную часть роста игры:

Сейчас у Roblox 150 миллионов ежедневных активных пользователей, и вы можете заметить, что процент пользователей старше 13 лет растёт особенно быстро:

Средний уровень вовлечённости Roblox теперь превышает Steam + PlayStation + Fortnite вместе взятые.

Звоните для получения дополнительных звонков агентов

Вот интересная диаграмма, показывающая звонки агентов Anthropic в различных отраслях:

Очевидно, что для агентов есть огромные возможности вне сферы программной инженерии. Или, как говорит Гарри Тан:

Что касается того, что произойдёт с этими категориями рабочих мест: я думаю, что рабочий шок будет наступать медленнее. Мы много писали о парадоксе Джевонса здесь. Вот ещё один хороший визуал от Коатью о банкоматах:

Считалось, что банкоматы уничтожат занятость банковских кассиров. Напротив, с 1970 по 1988 год число кассиров выросло на 81% и демонстрировало стабильный рост в течение четырёх десятилетий.

Распродажа Citrini

Ещё одна неделя — ещё один вирусный пост в блоге. На этой неделе опубликована статья Substack от Citrini, которая вызвала распродажу на рынке:

Меня удивляет, что случайная статья о будущем без фактической или данных может вызвать такую масштабную рыночную панику. Для меня это признак того, что (1) рынок перегрет и ищет повод для исправления, и (2) мы официально входим в мем-экономику.

Статья показалась мне довольно наивной. Финтех и рыночные компании сложнее нарушить, чем предполагает статья Citrini. Тони Сюй из DoorDash отлично откликнулся.

Главный вывод распродажи Citrini: никто не знает, чего ожидать.