Лидер по производству силиконового сырья выступает! Tongwei планирует приобрести Qinghai Lihua, а Дуань Юн хочет вернуть своего бывшего работодателя?

Вечером 24 февраля лидер по производству кремниевых материалов Tongwei Co., Ltd. (600438. SH) намерена приобрести 100% капитала компании Qinghai Lihao Co., Ltd. (далее — «Qinghai Lihao») и привлечь вспомогательные средства, а компания планирует выкупить их путем выпуска акций и оплаты наличными.

Чтобы избежать значительного влияния на цену акций компании, акции Tongwei, конвертируемые облигации и конвертируемые облигации будут приостановлены с открытия рынка 25 февраля 2026 года (среда), а ожидается, что приостановка продлится не более 10 торговых дней.

Фото репортёра из Финансового общества Нандуван

Руководители поликремниевых компаний совершали слияния и поглощения**！Дуань ЮнХочешь вернуться в свой «старый клуб»?**

Tongwei является мировым лидером в области фотоэлектрического поликремния и аккумуляторов.

Согласно официальному сайту и годовому отчету Tongwei Co., Ltd., по состоянию на июнь 2025 года Tongwei Co., Ltd. имеет годовую производственную мощность более 900 000 тонн кристаллического кремния высокой чистоты, годовую производственную мощность солнечных элементов более 150 ГВт и годовую производственную мощность более 90 ГВт модулей. В 2024 году компания достигнет продаж 467 600 тонн высококачественного кристаллического кремния, что на 20,76% рост по сравнению с предыдущим годом и составляет около 30% годового производства и продаж страны, занимая первое место в мире. Выпуск высокочистого кристаллического кремния компании занимает первое место в мире уже много лет, а поставки аккумуляторов занимают первое место в мире уже 8 лет подряд с 2017 года; По количеству модулей компания входит в пятёрку лидеров мира по объёму поставок.

Производственные мощности Цинхай Лихао немалы. Согласно публичным данным, к концу 2025 года Цинхай Лихао завершил и ввёл в эксплуатацию производственные мощности более 200 000 тонн кристаллического кремния высокой чистоты с производственной мощностью 100 000 тонн в стадии строительства, что входит в десятку лидеров отрасли по мощности поликремния.

Согласно официальному сайту Цинхай Лихао, компания была основана в апреле 2021 года и в основном занимается технологическими исследованиями, разработкой, производством и продажей фотоэлектрического класса высокочистого кристаллического кремния, электронного поликремния и других полупроводниковых материалов, а также является ключевым проектом по стимулированию инвестиций в провинции Цинхай. Компания расположена в индустриальном парке Наньчуань, Сининской экономической и технологической зоне провинции Цинхай, занимает площадь 2 600 акров, с общими запланированными инвестициями в 20 миллиардов юаней, с целью ежегодного производства 200 000 тонн фотоэлектрического высококачественного кристаллического кремния + 2 000 тонн электронного высокочистого кристаллического кремния, который ожидается достичь ежегодной объёма около 20 миллиардов юаней.

Стоит отметить, что Sichuan Qinghai Lihao Co., Ltd., полностью принадлежащая дочерняя компания Qinghai Lihao в Ибине, Сычуань, инвестировала в строительство производственного проекта с годовым выпуском 200 000 тонн фотоэлектрического класса высококачественного кристаллического кремния + 5 000 тонн электронного высококачественного кристаллического кремния + 250 000 тонн промышленного кремния. Компания заявила, что строительство проекта будет способствовать расширению, дополнению и укреплению новой энергетической отрасли Ибиня, а также поможет создать национальный кристаллический кремниевой фотоэлектрический промышленный кластер стоимостью 100 миллиардов.

С точки зрения структуры акционеров, данные Qichacha показывают, что Chint New Energy Technology Co., Ltd. является крупнейшим акционером Qinghai Lihao с долей 10,08%, а основатель и председатель компании Дуань Юн напрямую владеет около 4,79% акций, кроме того, у компании десятки акционеров-юридических лиц и частных лиц.

Из годового отчёта по акциям Tongwei за 2021 год

Репортёр Nanduwan Finance Society заметил, что Дуань Юн, основатель и председатель Qinghai Lihao, много лет работает в Тунвэй, был директором акций Tongwei, председателем Yongxiang акций Tongwei и был «номером один» в кремниевом бизнесе Tongwei.

Отрасль глубоко погрязла в «инволюции», а слияния и поглощения помогают очистить производственные мощности кремния?

В последние годы фотоэлектрическая индустрия столкнулась с «избыточной мощностью» и «ценовой войной», и «антиинволюция» стала консенсусом отрасли. Согласно публичным данным, цена на поликремний снизилась с максимума 300 000 юаней/тонну в 2022 году до 35 000 юаней/тонну, что прорвало себестоимость многих предприятий, и некоторые компании были вынуждены прекратить производство из-за убытков.

Фото репортёра из Финансового общества Нандуван

Как сделать «антиинволюцию»? В рамках связи с кремниевыми материалами отрасль планирует скорректировать поставки в виде «сбора и хранения». В декабре 2025 года была основана компания Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., акционерами которой являются фотоэлектрические и поликремниевые предприятия, включая Tongwei, Qinghai Lihao, GCL, Daqo Energy, Xinte Energy и др., а за проникновением капитала стоит также Китайская ассоциация фотоэлектрической промышленности. Согласно заявлению Фотоэлектрической ассоциации, регистрация и создание компании Guanghe Qiancheng знаменует собой официальное приобретение «платформы интеграции поликремниевых мощностей», которая давно формируется в фотоэлектрической индустрии. Платформа также считается индустрией одним из ключей к борьбе с жестокой конкуренцией фотоэлектрической «инволюции».

Но всего через месяц, в январе 2026 года, Тунвэй, GCL Technology (03800. HK), Daqo Energy (688303. SH), Xinte Energy (01799. HK), Asia Silicon (Red Lion) и Oriental Hope были опрошены Государственной администрацией по регулированию рынка и обязаны не договариваться о производственных мощностях, использовании мощностей, объеме производства и продаж, а также о цене продаж, а также должны были общаться и координировать информацию о цене, себестоимости, производстве и продажах.

Сегодня Tongwei намерен приобрести Qinghai Lihao, и аналитиков хватает, считающих, что слияния и поглощения — это также один из способов обеспечить упорядоченное очищение производственных мощностей или реализуемый путь для этого цикла фотоэлектрических циклов. Также существует мнение, что с точки зрения предыдущей планировки нижней части Тунвэя по множеству циклов или его стратегической направленности на укрепление лидирующих позиций. По словам репортёра Nanduwan Finance Society, в 2013 году Tongwei заняла лидирующие позиции в аккумуляторном секторе, приобретя завод по производству ячеек Hefei Saiwei через контрциклическую схему.

Однако в контексте общих убытков в отрасли всё ещё остаётся сомнительным, сможет ли сделка по слиянию и поглощению быть успешной. Ранее, в августе 2024 года, Tongwei объявила о намерении получить контроль над акциями Runyang, ведущей сотовой компанией, за счёт увеличения капитала, и ожидается, что общая сумма сделки не превысит 5 миллиардов юаней, но сделка в итоге закончилась неудачей. Что касается причины прекращения сделки, Тунвэй заявил, что «было проведено несколько раундов подробного и всестороннего общения и переговоров, но пока есть некоторые коммерческие условия, которые не согласованы».

Тонгвэй также подчеркнул, что сделка всё ещё находится на стадии планирования, и компания подписала «Соглашение о намерениях» о приобретении акций с Duan Yong, Hainan Zhuoyue Enterprise Management Partnership (ограниченное партнерство) и Hainan Haoyue Enterprise Management Partnership (ограниченное партнерство), а окончательный контрагент подлежит информации, раскрытой в плане реструктуризации или отчете о реструктуризации.

Автор: репортёр Nandu Bay Financial Society Чжан Хайся