Возврат капитала к рациональному ценообразованию? MiniMax, снижение цен на акции 智谱, обращайте внимание на возможность дополнительного роста крупных технологических компаний в Гонконге

25 февраля цены на акции крупных технологических компаний Гонконга, таких как Alibaba и Tencent Holdings, восстановились; в то же время, акции новых AI-стартапов MiniMax и Zhipu значительно снизились. Эти две отечественные крупные модели ИИ вышли на Гонконгскую биржу в январе этого года, сразу же выросли в цене, их рыночная капитализация достигла более 300 миллиардов юаней. В то же время, такие технологические гиганты, как Baidu Group-SW, JD.com-SW и Kuaishou-W, которые также торгуются на Гонконгской бирже, ранее показывали относительно низкий рост, их текущая рыночная капитализация составляет около 300 миллиардов юаней.

После кратковременного бурного роста акций малых компаний с модельным уклоном, вероятно, произойдет возвращение к рациональному ценообразованию. Многофакторный анализ показывает, что крупные технологические компании Китая сильно недооценены, и текущий момент — это зона для формирования дна, ожидания восстановления настроений и догоняющего роста индексов.

Сравнение с А-классом показывает, что соотношение цен на технологические компании Гонконга и А-класса (индексы Чэнжун и Кэчжун 50) приближается к исторически максимальным уровням дисконта. Впервые подобный дисконтуальный уровень наблюдался в марте и октябре 2022 года (быстрый отток иностранных инвестиций), а также в конце 2023 года (регулирование игровой индустрии).

Дополнительное сравнение с южнокорейскими технологическими гигантами Samsung Electronics и SK Hynix за последние 6 месяцев показывает: SK Hynix вырос на 300%, Samsung Electronics — на 180%. Их текущая рыночная капитализация составляет 831,4 миллиарда долларов и 513,5 миллиарда долларов соответственно, что значительно превосходит двух крупнейших китайских технологических гигантов — Tencent Holdings (последняя рыночная капитализация 608 миллиардов долларов, снижение на 12%) и Alibaba (последняя рыночная капитализация 362 миллиарда долларов, рост на 25%).

Инвесторы, несмотря на рыночные тренды, активно вкладываются через ETF, связанные с технологическим сектором Гонконга: ETF на индекс Hang Seng Tech (513180.SH), ETF на интернет-компании Hang Seng (513330.SH), ETF на технологические компании через Hong Kong Stock Connect (159101.SZ) и интернет-компании через Hong Kong Stock Connect (520910.SH). Все эти фонды показывают последовательный крупный чистый приток средств. Они торгуются на внутренних биржах и включают в себя портфель крупнейших гонконгских AI-технологических компаний, таких как Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi. ETF через Hong Kong Stock Connect более ориентированы на связанные с этим механизмом компании и не включают Baidu, NetEase и GDS (GWD Data).

每日经济新闻