БлэкРок: биткоин-капкан: от пассивного отслеживания к стабильной добыче

Возможно, вы слышали о BlackRock, финансовом гиганте с активами на $9 триллионов, который недавно вышел на свет внимания со своим продуктом Bitcoin ETF — IBIT. Интересно, что люди часто используют слово «лук-порей», чтобы высмеять инвесторов, которые стремятся к высоким рынкам и режут мясо на низких уровнях. Но что если я скажу вам, что настоящим создателем «игры с лука-пореем» может быть не сам BlackRock?

Текущие рыночные данные показывают, что BTC составляет около $67,32K (рост с $67,106), ETH — $2,03K, а BNB — $622,60. За этими цифрами на самом деле стоит финансовый механизм, который многие упускают из виду.

Пассивный механизм отслеживания IBIT: почему BlackRock должен «покупать дорого, продавать дешево»

IBIT по сути является пассивным отслеживающим ETF, который не предназначен для того, чтобы обыгрывать рынок, а следить за движениями цен Биткоина. Это определяет его неизменную судьбу: пассивное следование за движением средств.

Что происходит, когда большое количество инвесторов настроены оптимистично на перспективы биткоина и стекаются на IBIT? BlackRock должна немедленно купить такое же количество реального биткоина, что на рынке будет гарантировано, что цена IBIT будет идти в ногу с BTC. Самый распространённый сценарий такой подписки — когда рыночные настроения высоки, а цена — на высоком уровне. И наоборот, когда инвесторы начали паниковать, чтобы выкупить IBIT, BlackRock пришлось продавать биткоин на низком рыночном уровне.

На первый взгляд это выглядит так, будто BlackRock проводит классическую операцию по убыткам — «покупать дорого и продавать дешево». Но если подумать внимательно, можно увидеть, что это на самом деле идеальное отражение бесчисленных лук-порей, которые вместе гоняются вверх и вниз. BlackRock не борется с рынком, а следует за коллективным поведением участников рынка.

Управленческие гонорары — это настоящий двигатель дохода

Вот вся история. Прибыль BlackRock от IBIT вовсе не связана с колебаниями цены Биткоина, а связана с ежегодными управленческими комиссиями. Комиссия IBIT за управление около 0,25% может показаться незначительной, но если добавить базу, цифры становятся очень существенными.

Если предположить, что IBIT управляет 100 миллиардами долларов в биткоинах, одни комиссии за управление могут принести BlackRock 250 миллионов долларов дохода в год. Что ещё важнее, независимо от роста или падения цен на биткоин, пока размер актива остаётся на этом уровне, доход от комиссий за управление BlackRock не уменьшится. Даже если биткоин сократится вдвое, если будет достаточно участников транзакций, стабильный поток доходов BlackRock не будет прерываться.

Игра между потоком капитала и сбором комиссий

Давайте подробнее разберём этот паттерн. Когда лук-порей гоняется выше, они подписываются на IBIT, → BlackRock взимает подписку; Когда они паникуют, они используют IBIT → BlackRock собирают комиссии за выкуп; Ещё лучше, даже если они решат долго держать IBIT→ BlackRock всё равно взимает ежегодный взнос за управление.

Кратко изложите этот механизм в одном предложении:Как бы ни был волатильен рынок, BlackRock собирает деньги.

Красота этого дизайна в том, что он полностью подрывает концепцию «риска» в традиционных финансах. Существование IBIT превратило BlackRock из пассивного носителя колебаний цен в активного сборщика комиссий. Чем более волатильен рынок и чем частее сделки, тем интенсивнее будет поведение лука-порея и тем больше возможностей будет взимать BlackRock.

Природа финансовых рынков: кто настоящий победитель

Вот почему старая финансовая пословица гласит: «Тот, кто продаёт лопату, всегда зарабатывает больше всех». Во всех подъёмах и спадах рынка наиболее стабильная прибыль никогда не приходит от правильного прогнозирования направления цены, а от самого человека, который контролирует торговый процесс.

Как крупнейший управляющий активами в мире, BlackRock стал таким «продавцом лопат». Будь вы оптимистичны или медвежи настроены на Биткоин, когда вы решаете инвестировать через IBIT, вы фактически становитесь переменной в механизме комиссии BlackRock. Ваша жадность и страх, погони и убийства, вход и выход — всё это превратилось в непрерывный источник дохода BlackRock.

Так что в следующий раз, когда вы увидите комментарий о «высоком поглощении BlackRock, низко нарезанном мясе», стоит подумать с другой стороны: возможно, это не BlackRock теряет деньги, а миллионы лук-пореев используют своё торговое поведение, чтобы платить за стабильный доход BlackRock. Правила игры определяют сами колебания цен, а именно институты владеют торговой инфраструктурой.