За два месяца рост на 50%, заняв девятое место в мировом рейтинге фондовых рынков, как долго еще будет продолжаться безумие на корейском рынке?

Вызванный всплеском мирового спроса на полупроводники, вызванным искусственным интеллектом и реформами местного корпоративного управления, Индекс композитных акций Кореи (KOSPI) вырос почти на 50% в этом году, став самым эффективным крупным рынком в мире и позволив южнокорейскому фондовому рынку стать девятой по величине биржей в мире.

Согласно данным, собранным Bloomberg, по состоянию на 25 февраля общая рыночная капитализация фондового рынка Южной Кореи выросла до 3,76 триллиона долларов, что в сумме увеличилось примерно на 2,23 триллиона долларов с начала года, превысив французский рынок в 3,69 триллиона.

26 февраля индекс KOSPI продолжил рост на 3,67% и закрылся на уровне 6 307,32 пункта, достигнув рекордного максимума в 6 313,27 пункта за сессию.**Южнокорейские акции в этом году последовательно обогнали Францию и Германию, что полностью отражает быструю переоценку их оценки на рынке капитала.**С начала этого года индекс KOSPI вырос примерно на 46%, тогда как французский индекс CAC 40 вырос всего примерно на 4,5% за тот же период.

Goldman Sachs в отчёте, опубликованном 14 февраля, заявила, что индекс MSCI Korea в долларах США лидирует на азиатско-тихоокеанском рынке. В условиях резкого роста Goldman Sachs не рекомендовал фиксировать прибыль, но повысил целевую цену KOSPI на следующие 12 месяцев до 6 400 пунктов.

Основанием для восходящей корректировки является следующее:Импульс восстановления корпоративной прибыли Южной Кореи значительно превзошел ожидания, а основной движущей силой стало сокращение поставок чипов памяти, вызванное циклом расширения капитальных вложений мировых технологических гигантов.Для инвесторов, ориентированных на развивающиеся рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, мнение Goldman Sachs предполагаетСильный рынок корейских акций ещё не достиг пика, и процветание цепи полупроводниковой индустрии по-прежнему будет основной линией непрерывного отслеживания рынка.

Дисбаланс между спросом и предложением на полупроводники является основной движущей силой

Этот всплеск на южнокорейском фондовом рынке,**Основной движущей силой является структурный дисбаланс между спросом и предложением в полупроводниковой отрасли.**Цена акций SK hynix выросла примерно в шесть раз с начала 2025 года, а акции Samsung Electronics выросли почти в четыре раза.

Goldman Sachs отметила в отчёте, что капитальные вложения в облачные вычисления и гипермасштабные дата-центры в США продолжают быстро расти. Ожидается, что в 2026 году сумма достигнет 666 миллиардов долларов, что значительно увеличится по сравнению с 548 миллиардами, рассчитанными в начале года.Темпы роста предложения чипов памяти далеки от удовлетворения спроса, что приводит к рекордному разрыву предложения между DRAM и NAND одновременно. Такая ситуация даёт производителям чипов памяти сильную ценовую власть и значительно повышает прибыльность за счёт высокого операционного рычага.

Кроме того, SK hynix объединяет усилия с SanDisk для продвижения глобальной стандартизации высокоскоростной флеш-памяти (HBF), и обе стороны создали рабочую группу в рамках OCP для достижения коммерциализации в 2027 году. HBF достигает баланса между высокой пропускной способностью и большой ёмкостью благодаря стекированному NAND, оптимизирован для сценариев вывода ИИ, а его долгосрочный размер рынка, как ожидается, превысит размер памяти с высокой пропускной способностью (HBM).

Goldman Sachs повысил целевой показатель по KOSPI до 6 400 пунктов

Goldman Sachs повысил целевую цену на следующие 12 месяцев до 6 400 пунктов и сохранил рейтинг с избыточным весом на южнокорейском фондовом рынке.

Аналитики Тимоти Мо и Джон Квон выдвинули четыре основные логические логики поддержки. Во-первых,**Рост прибыли был исключительно сильным.**Goldman Sachs прогнозирует, что корейский фондовый рынок вырастет на 120% на акцию в 2026 году (консенсусная оценка +115%), после роста на 36% в 2025 году. На конец ноября 2025 года рынок ожидает только +30% роста прибыли в 2026 году. Во-вторых,Сектор технологического оборудования обеспечил подавляющее большинство роста прибыли в 2026 году (около 88 процентных пунктов), но также внесли вклад и другие сектора, такие как финансы и автомобили.

В-третьих,**Оценки остаются привлекательными.**Коэффициент P/E KOSPI за 12 месяцев остаётся ниже исторического среднего, что обеспечивает запас безопасности для последующих рынков. В-четвёртых,**Дивиденды политики и реформ продолжают выплачиваться.**Сильная поддержка фондового рынка со стороны президента Южной Кореи Ли Чжэ Мёна и продвижение реформы корпоративного управления, в сочетании с восходящей тенденцией в индустрии роботов, привели к резкому росту связанных целей, таких как Hyundai Motor Company, которые вместе составляют институциональную основу для переоценки рынка.

Приток иностранного капитала сосуществует с оценочными дисконтами

Что касается потоков капитала, на неделе после публикации отчета иностранный капитал и институциональные фонды показали значительное расхождение: иностранные инвесторы купили около 3,47 миллиарда вон в KOSPI, учреждения — около 5,43 миллиарда вон, а розничные инвесторы продали чистую сумму около 9,63 миллиарда вон. Данные Goldman Sachs показывают, что барометр риска акций (ERB) в Южной Корее поднялся от диапазона глубокого уклонения от риска до -0,7.

На уровне оценки, несмотря на резкий рост, ожидаемое соотношение цены и прибыли KOSPI на 2026 год остаётся примерно в 9 раз, что является значительным снижением по сравнению с MSCI Global Index и MSCI Asia Pacific ex-Japan. В то же время степень сопоставления P/B и ROE находится в оптимальном диапазоне на азиатско-тихоокеанском рынке, обеспечивая относительную поддержку оценки для дальнейшего привлечения иностранных капиталов.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.