5 ключевых выводов из экспертных прогнозов, которые могут помочь вашему финансовому плану

Ключевые выводы

• Инвесторам следует игнорировать очень краткосрочные прогнозы, но долгосрочные прогнозы могут помочь определить, насколько ваш план может выиграть от рынка.
• Предположения по доходности американских акций на ближайшие десять лет довольно скромные, поэтому при анализе портфеля важно учитывать инфляцию и диверсифицировать по акциям.
• В течение этого 10-летнего горизонта акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем американские. В вашем портфеле хорошей практикой является соотнесение с глобальной капитализацией рынка по весам US-акций и не-US-акций, а также по экспозиции на развивающиеся и развитые рынки.
• Всем старше 50 лет следует рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода и добавления защиты от инфляции в эту часть портфеля, учитывая прогнозы по рынку облигаций.

Магарет Гайлс: Привет, я Магарет Гайлс из Morningstar. Каждый январь директор по личным финансам и планированию выхода на пенсию Morningstar Кристин Бенц анализирует предположения о капитальных рынках, подготовленные крупными инвестиционными компаниями. Она здесь, чтобы обсудить, стоит ли и почему инвесторам обращать внимание на эти прогнозы, а также основные выводы из обзора 2026 года. Кристин, спасибо, что пришли.

Кристин Бенц: Привет, Магарет, рада видеть тебя.

Как использовать 10-летние прогнозы при финансовом планировании

Гайлс: Многие инвесторы относятся к рыночным прогнозам скептически, и, наверное, правильно. Почему вы считаете, что эти 10-летние прогнозы отличаются и могут быть полезны при финансовом планировании?

Бенц: Совершенно верно, я полностью согласна с тем, что инвесторы должны игнорировать очень краткосрочные прогнозы, например, что будет с рынком в 2026 году. Кто знает? Но мне нравятся эти долгосрочные прогнозы, которые часто называют «предположениями о капитальных рынках», когда их публикуют разные управляющие активами, потому что в ваш план нужно что-то вставлять. Вы хотите понять, сколько помощи вы ожидаете получить от рынка. Если у вас очень долгий горизонт, например, вы в 20 или 30 лет, я бы ориентировалась на историческую долгосрочную доходность рынка — примерно от 8% до 11%. Но если у вас более короткий горизонт, например, вы собираетесь выйти на пенсию или копите на короткую цель, например, ваш 12-летний ребенок собирается в колледж через шесть лет, важно учитывать, как могут вести себя разные классы активов за этот короткий период, и соответственно корректировать эти предположения. Если прогнозы особенно скромные, например, ожидается очень низкая доходность за следующее десятилетие, стоит снизить ожидания по доходности. Если же ситуация выглядит очень благоприятной, акции кажутся особенно дешевыми или облигации — очень доходными, стоит учитывать более высокие показатели. Поэтому для коротких горизонтов это важно.

Что означает скромная доходность US-акций для вашего портфеля

Гайлс: Правильно. В вашей статье вы отмечаете, что предположения по доходности американских акций на ближайшие десять лет довольно скромные. Насколько они скромные и какие последствия это имеет для планов и портфелей инвесторов?

Бенц: Да. Обычно они варьируются в диапазоне примерно от 4% до 7% у разных провайдеров. Никто не ожидает, по крайней мере в ближайшее десятилетие, таких же 15% доходности, как за последнее десятилетие. Для меня есть два важных вывода: во-первых, инфляция — важный компонент. Эти цифры — номинальные, то есть 4–7%. Если инфляция поднимется и съест, скажем, 2,5 процентных пункта этой доходности, нужно учитывать инфляцию при планировании. Во-вторых, стоит диверсифицировать по акциям. Одной из причин скромных прогнозов по US-акциям является то, что крупная ростовая часть американского рынка показала такие феноменальные результаты, что нам нужно умерить ожидания по всему рынку США. Если у вас есть экспозиция к US-рынку, я бы рекомендовала рассматривать не только крупные ростовые акции, но и акции с ценностным уклоном, малые компании и не-US-акции. Не стоит ограничиваться только индексом всего рынка США, потому что вы, вероятно, сильно сосредоточены в этих крупных ростовых акциях.

Эксперты прогнозируют доходность акций и облигаций: выпуск 2026 года

По мере наступления 2026 года долгосрочные ожидания по доходности облигаций приближаются к доходности акций.

Акции за пределами США более привлекательны, чем US-акции?

Гайлс: Правильно. Одной из постоянных тем, которую вы отмечаете с тех пор, как начали делать эти обзоры, является то, что акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на этот 10-летний горизонт. Так ли это сейчас, учитывая рост, который мы наблюдали за последний год?

Бенц: Это очень так. Могу добавить, что большинство прогнозов, которые я использовала для этого обзора, были сделаны примерно 30 сентября 2025 года, поэтому они не учитывали полный годовой результат не-US-акций. Но предположения по доходности не-US-акций были значительно выше, чем по US-акциям, и это касается как развитых, так и развивающихся рынков. И это было везде. Все компании в моем обзоре прогнозировали более высокую доходность не-US-акций. Я считаю, что это постоянное наблюдение, и инвесторы должны учитывать его при формировании портфеля и пересмотре его распределения.

Как использовать глобальную рыночную капитализацию в качестве ориентира для экспозиции в акции

Гайлс: Правильно. Как инвесторы должны учитывать это при планировании?

Бенц: Я советую смотреть на долю акций в вашем портфеле и внутри нее — на долю US и не-US акций. В качестве ориентира я использую глобальную рыночную капитализацию — примерно две трети US и одна треть не-US. Большинство американских инвесторов не имеют треть своей портфельной стоимости в не-US акциях. Это особенно важно для молодых накопителей, которые смотрят, как их портфель распределен по странам. Для меня хорошим ориентиром является соотношение с глобальной капитализацией, где доля не-US акций — около трети. Также важно учитывать соотношение между развивающимися и развитым рынками. Сегодня глобальная капитализация примерно 90/10, и это тоже хороший ориентир.

Как использовать прогнозы рынка облигаций в вашем портфеле

Гайлс: Хорошо, чтобы подытожить, я заметила, что в ваших прогнозах по акциям мнения более разнородные, чем по облигациям. Почему так, и что это значит для позиционирования портфеля?

Бенц: Вы абсолютно правы, Магарет. Когда мы смотрим на предположения по фиксированному доходу, они очень схожи, потому что стартовые доходности по облигациям — хороший показатель для прогнозирования доходности на следующий десятилетний период. Большинство компаний ориентируются на текущие доходности десятилетних казначейских облигаций или других субклассов фиксированного дохода, и все они опираются на одни и те же цифры, потому что знают, что это очень хороший ориентир. Это важно учитывать.

Меня поразило в этом обзоре, что у некоторых управляющих, например, Vanguard и Research Affiliates, прогнозы по доходности высококачественных US-облигаций оказались выше, чем по US-акциям. Это говорит о том, что сегодня для старших инвесторов, которые уже выводят деньги из портфеля, есть смысл немного увеличить долю фиксированного дохода, особенно высококачественного. Это хорошая стратегия, потому что часть портфеля, которую можно тратить, если акции вдруг начнут резко падать, будет в облигациях. Для пожилых людей, особенно тех, кто уже в режиме снятия средств, баланс между акциями и облигациями — очень важный аспект. Всем старше 50 стоит рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода и добавления защиты от инфляции, потому что инфляция со временем съедает доходность облигаций. Баланс — это ключевое слово для пожилых инвесторов.

Гайлс: Хорошо. Кристин, спасибо за контекст и взгляд на эти прогнозы, и за ваше время.

Бенц: Спасибо вам, Магарет.

Гайлс: Я Магарет Гайлс из Morningstar. Спасибо за просмотр.

Посмотрите видео «6 важных аспектов выхода на пенсию в 2026 году» для большего понимания от Кристин Бенц и Магарет Гайлс.