Guotai Haitong: впервые охватили NIO-SW, присвоив рейтинг «Покупать» с целевой ценой 50.59 HKD

Cathay Haitong опубликовала исследовательский отчёт, в котором говорится, что впервые она охватывает NIO-SW (09866) и присвоила ему рейтинг «избыточный вес». Объём продаж компании наложился на рост доли дорогих моделей, 25Q4 впервые достиг прибыли за квартал, а матрица продуктов продолжила расширяться в 2026 году, при этом банк ожидает операционную прибыль компании в 26.2025 в составе 870/1306/161,4 млрд юаней. Банк использует метод PS для оценки компании, ссылаясь на сопоставимые компании, и даёт компании оценку в 0,85 PS в 2026 году, что соответствует целевой цене в 50,59 гонконгских долларов (конвертированной по курсу HK$1 = 0,89 юаня). Впервые это покрывается и получает рейтинг «избыточный вес».

Основные виды Cathay Pacific Haitong следующие:

Рост объёмов продаж и рост доли дорогих моделей впервые привели к прибыли за квартал 25Q4

По данным Ассоциации пассажиров, компания поставила в общей сложности 125 000 новых автомобилей в четвертом квартале 2025 года, что составляет +72% в годовом выражении, установив новый рекорд поставок за квартал. Среди них бренды NIO, Ledao и Firefly поставили соответственно 67 000, 38 000 и 19 000 единиц, все из которых достигли рекордных показателей. Новая модель ES8, высококлассная модель, показала хорошие результаты после запуска, составив 32% продаж за 25Q4, что эффективно повысило общую прибыльность. Скорректированная операционная прибыль компании (не по GAAP) за 25Q4 ожидается в составе 7-1,2 миллиарда юаней, а операционная прибыль по GAAP составляет около 2-700 миллионов юаней, что впервые достигло прибыли за квартал. Что касается снижения затрат и повышения эффективности, согласно отчету «All Electric», генеральный директор NIO Ли Бин отметил, что механизм базового бизнес-подразделения (CBU) сыграл важную роль, и подчеркнул, что он продолжит продвигать и полностью реализовывать этот механизм. Банк считает, что прибыль компании будет продолжать улучшаться в будущем благодаря постоянному росту продаж, увеличению доли дорогих моделей и глубокому внедрению мер по снижению затрат.

Новые модели готовы к внедрению, а разнообразная матрица продуктов продолжает расширяться

С 2025 года компания последовательно выпускает модели, такие как Firefly, новый ES8 и Ledao L90, продолжает совершенствовать компоновку продукции, а в декабре 2025 года новый ES8 от NIO продаст 22 000 единиц, выиграв чемпионат по продажам крупных внедорожников, больших трёхрядных внедорожников и моделей стоимостью более 400 000 юаней. Банк ожидает, что в 2026 году компания запустит новые продукты, такие как NIO ES9, NIO ES7 и Ledao L80, чтобы ещё больше обогатить матрицу продуктов и повысить конкурентоспособность на рынке.

Активно внедряйте интеллектуальное вождение и создавайте высокотехнологичную систему через full-stack саморазвитие

Согласно годовому отчёту NIO по full-stack technology за 2025 год, самостоятельно разработанный интеллектуальный водительный чип, глобальная операционная система автомобиля и алгоритм мировой модели в качестве основной технологической системы были полностью реализованы. Банк считает, что разумные инвестиции компании войдут в период сбора урожая, что, как ожидается, будет стимулировать одновременное увеличение мощности продукции и продаж.