Эмиссия APT: это существенное сокращение выпуска или неизбежная реформа?

Aptos Foundation озвучила амбициозный план трансформации токеномики своего флагманского актива. Эмиссия, которая раньше строилась на бесконечном выпуске новых токенов, это уже пережиток, считают разработчики. Фонд внес серию предложений, нацеленных на переход от субсидийной модели к механизмам, привязанным к реальной активности сети.

Почему эмиссия требует преобразования?

Текущая система генерации APT не имеет жесткого потолка — токены чеканятся непрерывно для финансирования разработки, выплаты грантов и вознаграждения за участие в стейкинге. Результат очевиден: крупные разблокировки монет постоянно давят на цену актива. Однако это не столько проблема самой эмиссии, сколько признак того, что экосистема переросла эту модель.

Aptos Foundation подчеркнула: когда в экосистему входят гиганты вроде BlackRock, Franklin Templeton и Apollo, развертывающие сотни миллионов долларов ончейн, эмиссия это должна больше не быть механизмом развития, а инструментом стимулирования. Экосистема созрела для более устойчивого подхода.

Конкретные шаги: от лимита предложения к дефляционным механизмам

Основное предложение — введение жесткого потолка в 2,1 млрд APT. Сейчас в обращении находится около 780 млн монет, что дает запас для расширения, но создает ясный горизонт для инвесторов. В итоге годовой объем выпускаемых токенов сократится на 60% после завершения текущего четырехлетнего цикла.

Эмиссия от стейкинга тоже изменится: годовая ставка снизится с 5,19% до 2,6%. Казалось бы, это плохо для держателей, но Aptos Foundation предложила компенсацию — повышенные вознаграждения для долгосрочной блокировки монет. Стратегия очевидна: поощрить верных участников и снизить объемы выпуска одновременно.

Стейкинг, комиссии и блокировка: полный спектр изменений

Пакет предложений включает повышение комиссий за транзакции в 10 раз. На первый взгляд это выглядит устрашающе, но в Aptos Foundation уверены: даже после роста стоимость остается конкурентной. Дополнительный бонус — все эти комиссии сжигаются, создавая дополнительное дефляционное давление на предложение.

Разработчики также предложили перманентно заблокировать в стейкинге 210 млн APT, что функционально эквивалентно их сжиганию. Награды от этой блокировки будут финансировать операции самого фонда — так что даже здесь система замыкается на себя.

Гранты станут более избирательными: жесткие KPI для получателей означают, что активы выделяются только под доказанные результаты. Наконец, Aptos изучает механизм обратного выкупа APT для балансировки предложения на рынке.

Рынок отреагировал: первые сигналы волатильности

На фоне объявления токен упал на 4,1%. Более серьезной проблемой выглядит месячная динамика: за последние недели монета потеряла около 46% стоимости. На момент написания APT торгуется около $0,96, показывая волатильность на фоне масштабных структурных изменений.

История напоминает, что децентрализованные протоколы часто получают критику за попытку реформировать собственную экономику. В конце декабря сообщество Uniswap утвердило инициативу UNIfication, перенаправляющую часть торговых комиссий протоколу — мера, вызвавшая аналогичное обсуждение о справедливости и долгосрочной устойчивости. Эмиссия это всегда хрупкий баланс между стимулированием роста и защитой стоимости для текущих держателей.