#FebNonfarmPayrollsUnexpectedlyFall

Публикация данных по численности вне сельскохозяйственных предприятий за февраль 2026 года вызвала неожиданный шок на финансовых рынках и в экономических прогнозах, выявив значительное и удивительное сокращение на рынке труда США. Согласно данным Бюро статистики труда США, число внефондовых рабочих мест за месяц сократилось на 92 000, что резко контрастирует с ожиданиями экономистов, предсказывавших прирост примерно на 50 000–60 000 рабочих мест. Этот негативный показатель стал третьим за последние пять месяцев, когда число рабочих мест сокращалось, что сигнализирует о возможных изменениях в экономической ситуации.

Основная цифра усугубляется существенными пересмотрами данных за предыдущие месяцы. Изменение по численности рабочих мест за декабрь было резко пересмотрено с прироста 48 000 до убытка 17 000, а за январь — с первоначальных 130 000 до немного меньших 126 000. В совокупности эти пересмотры означают, что за два предыдущих месяца было добавлено на 69 000 рабочих мест меньше, чем первоначально сообщалось, что рисует картину рынка труда, который был слабее дольше, чем предполагалось изначально.

Одновременно с сокращением рабочих мест уровень безработицы вырос до 4,4%, что на 0,1% выше, чем в январе, когда он составлял 4,3%. Этот рост увеличил общий скачок уровня безработицы на целый процентный пункт по сравнению с минимальным уровнем около 3,4%, что аналитики воспринимают как признак увеличивающейся уязвимости рынка труда. Уровень участия в рабочей силе также снизился до 62,0%, что является минимальным с декабря 2021 года, указывая на то, что некоторые работники теряют надежду и полностью покидают рынок труда.

Несколько факторов способствовали снижению числа рабочих мест, причем наиболее значительным вкладом отличился сектор здравоохранения. В секторе было потеряно 28 000 рабочих мест, что резко контрастирует с его средним месячным приростом в 36 000 за предыдущий год. Эта потеря в основном связана с крупной забастовкой более 30 000 медсестер и фронтовых работников в учреждениях Kaiser Permanente в Калифорнии и Гавайях, которая временно исключила работников из подсчета в течение недели опроса. В офисах врачей было потеряно 37 000 рабочих мест из-за этой забастовки. Некоторые аналитики считают, что слабость в здравоохранении была глубже, чем забастовка, указывая на сезонные корректировки и снижение активности в сезон гриппа как дополнительные факторы, подавляющие найм.

Потери не ограничивались здравоохранением. Индустрия развлечений и гостеприимства, являющаяся важным источником роста рабочих мест в последние годы, сократила примерно 30 000 рабочих мест, причем рестораны и бары понесли наибольшие потери. Производственный сектор также показал значительную слабость. В строительстве было утеряно 11 000 рабочих мест, а в производстве — 12 000, что продолжает длительный спад, уже 14-й месяц подряд в последние 15 месяцев. Другие сектора, показавшие заметные сокращения, включают информационные услуги, потерявшие 11 000 рабочих мест в связи с реструктуризацией и внедрением искусственного интеллекта, транспорт и складское хозяйство, сократившие 11 000, а также федеральное правительство, продолжавшее снижение с потерей 10 000 рабочих мест.

Дополняя картину экономики, рост заработных плат остался удивительно устойчивым. Средняя почасовая оплата увеличилась на 0,4% за месяц и на 3,8% в годовом выражении, оба показателя немного выше ожиданий. Эта устойчивая инфляция заработных плат, даже при наличии сокращения рабочих мест, создает сложную динамику для политиков. Некоторые экономисты предполагают, что сильное увеличение заработных плат может быть статистической аномалией, возможно, искаженной тем, что работники с низкой оплатой труда в секторах развлечений и гостеприимства чаще всего были вынуждены пропускать работу из-за погоды или забастовок, что увеличило долю штатных офисных работников в выборке.

Реакция рынка на отчет была немедленной и резкой, отражая путаницу из-за смешанных сигналов. Акции резко упали: Nasdaq снизился на 1,6%, а индекс S&P 500 — на 1,3%. Рынок облигаций продемонстрировал движение к бычьему уклону, доходность 2-летних казначейских облигаций снизилась, поскольку трейдеры закладывали большую вероятность будущих снижений ставок из-за ослабления рынка труда. Однако эта динамика была осложнена одновременным ростом цен на нефть, при этом цена WTI выросла примерно на 13% до более $91 за баррель на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке. Этот скачок цен на энергоносители вновь вызвал опасения инфляции, создавая тень стагфляции, что значительно усложняет работу Федеральной резервной системы.

Для Федеральной резервной системы отчет по рынку труда за февраль создает паралич в принятии решений. Центральный банк стоит перед двойной задачей — максимальной занятостью и стабильностью цен. Резкое ухудшение ситуации на рынке труда говорит о необходимости более мягкой денежно-кредитной политики и снижении ставок. Однако сочетание все еще сильного роста заработных плат и возможного скачка инфляции на фоне роста цен на энергоносители заставляет сохранять жесткую позицию. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэли отметила, что отчет, в сочетании с инфляцией выше целевого уровня и ростом цен на нефть, создает запутанный сигнал, делая дальнейшие шаги неопределенными. Экономисты из Scotiabank также выразили мнение, что Комитет по открытым рынкам, вероятно, будет «абсолютно парализован», поскольку обе части его мандата ухудшаются в противоположных направлениях. Рыночные ожидания сместились в сторону предположения о снижении ставки к июлю, однако окончательный сценарий остается очень неопределенным и зависит от того, является ли февральский показатель временной аномалией или началом более продолжительного спада.