DeFi TVL застрял около $96B уже несколько месяцев, фактически просто движется боком.

Но что-то происходит внизу, что привлекло мое внимание.
Когда общий TVL остается стабильным, а отдельные протоколы быстро растут, это означает, что новых денег не входит, а деньги перемещаются между протоколами.
И в последнее время Hyperliquid находится на receiving end.
Числа по TVL вызывают путаницу, честно говоря:
> TVL DeFi протоколов: $4.4 млрд (по цепочкам)
> TVL через мосты: ~$7.4 млрд (примерно, включая $5.5 млрд+ открытых позиций)
> Рыночная капитализация стейблкоинов: $4.6 млрд (ликвидность экосистемы)
Разные способы измерения, но главное: общий DeFi снизился с пика в октябре 2025 года примерно на $172B 44%$96B , в то время как Hyperliquid сохранил свой капитал.
Когда рынки плоские или падают, ротация капитала важнее ценовых движений.
Посмотрите на эти цифры:
> (за 7-дневный объем перпетуаций
> ~$7.9 млрд среднесуточных перпетуаций )за 24 часа ~$8 млрд$55B
> 67-80% доли рынка на блокчейне по перпетуациям
> (ежемесячная выручка )$62M годовая(
Большинство DeFi протоколов сейчас теряют как TVL, так и объем. Hyperliquid захватывает эту тенденцию.
Я видел этот паттерн раньше. Перед крупными движениями капитал течет в протоколы с:
1. Реальной утилитой $761M на цепочке ордербук, скорость уровня CEX)
2. Устойчивой экономикой (97-99% сборов идут на выкуп HYPE)
3. Честным распределением (0% распределения для венчурных инвесторов, 31% — для пользователей)
А график ставок по ипотеке показывает, что ставки недавно колеблются вокруг 6.0-6.11% после нисходящей тенденции с пиков 2025 года — стресс в традиционных финансах создает возможности для прозрачных альтернатив на блокчейне.
Что я отслеживаю:
> Где еще происходит ротация капитала? (TVL Mantle Aave с ростом, Base и Arbitrum удерживают около 84% TVL L2)
> Удерживается ли объем при снижении TVL? (сигнал эффективности$639M
> Захватывают ли on-chain перпетуации долю рынка у CEX? )Hyperliquid сейчас занимает 67-80% рынка децентрализованных перпетуаций(
На плоских рынках всегда есть победители и проигравшие, и я слежу за тем, куда действительно идут деньги, а не за шумом.
Какие протоколы сейчас захватывают долю рынка?
Данные: @DefiLlama