Как миллиардер Израиль Англендер использует бум ИИ: сокращает Nvidia, делает ставку на Palantir

Когда речь заходит о крупных ставках в области ИИ, действия Израэля Англендера говорят сами за себя. Миллиардер-менеджер хедж-фонда Millennium Management недавно совершил значительный перераспределение портфеля: он сократил свою позицию в Nvidia на 17%, одновременно удвоив долю в Palantir Technologies. Такое стратегическое перераспределение дает ценное представление о том, как даже самые успешные инвесторы позиционируются в быстро развивающемся мире искусственного интеллекта.

История Израэля Англендера: почему его действия важны

Millennium Management под руководством Израэля Англендера демонстрирует впечатляющие результаты за последние три года, опередив индекс S&P 500 на 38 процентных пунктов. Такая стабильная переигровка вызывает у инвесторов интерес к его стратегиям перераспределения между крупными позициями. В последнем квартале его торговая активность показывает тонкое понимание ситуации: ни одна из компаний полностью не исключается из портфеля, но Англендер, похоже, балансирует риск и потенциальную доходность между двумя разными направлениями ИИ.

Вопрос о Nvidia: почему Израэль Англендер сократил свою долю

Доминирование Nvidia в инфраструктуре ИИ неоспоримо. Компания идет гораздо дальше производства графических процессоров — ее настоящая конкурентная сила заключается в вертикальной интеграции. Объединяя превосходные GPU с сопутствующим оборудованием для дата-центров и инструментами разработки программного обеспечения, Nvidia предлагает клиентам полноценную, оптимизированную платформу для ИИ-вычислений.

Практическое преимущество очевидно. Покупая комплексное решение Nvidia, вы получаете системную оптимизацию, а не просто улучшения отдельных компонентов. Это обычно приводит к снижению общей стоимости владения (TCO), несмотря на высокие первоначальные инвестиции. Генеральный директор Jensen Huang недавно подчеркнул это, заявив: «Я очень уверен, что архитектура Nvidia обеспечивает лучшую производительность при соотношении TCO».

Дополняет защиту Nvidia платформа CUDA — собственная экосистема, включающая библиотеки программного обеспечения, предобученные модели и фреймворки приложений. Ни один конкурент не предлагает аналогичной экосистемы, что дает Nvidia существенное преимущество в разработке приложений ИИ. По прогнозам аналитиков, за следующие три года прибыль Nvidia будет расти на 38% в год, что делает текущий мультипликатор прибыли в 47 раз оправданным. Некоторые аналитики считают, что с учетом ускорения развития агентного ИИ и моделей рассуждения, фактический рост прибыли может превысить эти оценки.

Почему же Израэль Англендер сократил свою позицию? Вполне логично предположить фиксацию прибыли или диверсификацию портфеля, но это не должно означать потерю доверия. Nvidia остается третьей по величине позицией в его хедж-фонде (без учета опционов), что подчеркивает ее важность для его стратегии в области ИИ.

Игра с Palantir: расчетливое решение Англендера в области корпоративного ИИ

В отличие от этого, Англендер удвоил свою ставку на Palantir Technologies — компанию, создающую платформы для интеграции данных, аналитики и ИИ. В отличие от большинства конкурентов, сосредоточенных на традиционной отчетности и визуализации, Palantir выделяется построением программного обеспечения вокруг концепции принятия решений, называемой онтологией.

Программное обеспечение компании (под названием AIP) получило признание ведущих аналитиков. Forrester Research назвала Palantir лидером в области платформ для принятия решений на базе ИИ, а International Data Corporation похвалила его возможности по автоматизации источников и платежей. Оценка Morgan Stanley: Palantir «выходит на уровень корпоративного стандарта в области ИИ».

Фундаментальные показатели бизнеса действительно впечатляют. Palantir демонстрирует рост продаж на протяжении 10 кварталов подряд, а показатель Rule of 40 (сумма роста выручки и операционной маржи без учета GAAP) достиг рекордных 127% в четвертом квартале. Такой исключительный импульс побудил аналитика Morgan Stanley Санжита Сингха заметить: «Трудно найти лучшее фундаментальное описание в сфере программного обеспечения, чем у Palantir».

Однако есть и противоречие: несмотря на снижение с максимумов на 35%, Palantir остается самой дорогой акцией в индексе S&P 500 — по цене 72 раза продаж. Это на 60% выше, чем у ближайших конкурентов. При предполагаемом ежегодном росте прибыли в 45% текущий мультипликатор P/E в 212 кажется чрезмерно высоким.

Сравнение оценок: торговля Англендера с Израэлем

Это и есть суть стратегии Англендера. Nvidia торгуется по разумной оценке относительно своих перспектив роста, тогда как Palantir остается премиальной историей, несмотря на сильные фундаментальные показатели. Решение Англендера сократить Nvidia и увеличить долю в Palantir говорит о его ожидании возвращения к средним значениям — возможно, предполагая, что рыночная оценка Palantir скорректируется по мере зрелости корпоративного ИИ.

При этом его позиция в Palantir остается скромной, она не входит в топ-50 его активов. Это говорит о том, что Англендер хеджирует свои риски: он верит в технологию и рыночную позицию Palantir, но учитывает возможные риски переоценки.

Чему учит это индивидуальных инвесторов

Стратегия Англендера — практический урок: превосходные технологии и доминирование на рынке (Nvidia) оправдывают премиум-оценку только до определенного уровня. В то же время, исключительные фундаментальные показатели сами по себе не оправдывают бесконечно высокие цены (Palantir). Идеальный баланс достигается в поиске компаний с сильным бизнес-импульсом и разумной входной оценкой.

Для индивидуальных инвесторов осторожный подход Англендера к Palantir — ставка на технологию при небольшом размере позиции — отражает разумную стратегию: верить в историю, но учитывать риски переоценки и соответствующим образом управлять размером инвестиций.