Акции NAK: Почему мечта о добыче на $2 миллиардов все еще привлекает спекулянтов

Акции Northern Dynasty Minerals (NAK) остаются одним из самых поляризующих активов в сфере младших горнодобывающих компаний. Несмотря на постоянное федеральное сопротивление при разных администрациях, инвесторы продолжают возвращаться к этой копеечной акции, делая ставку на экономический потенциал проекта Pebble в Аляске.

Экономические перспективы проекта Pebble

На бумаге цифры рассказывают убедительную историю. Northern Dynasty владеет 100% в Pebble Limited Partnership, которая прогнозирует ежегодное производство 318 миллионов фунтов меди и 362 000 унций золота на протяжении 20-летней горной деятельности. На момент публикации этих оценок это означало примерно $2 миллиарда ежегодного дохода — ошеломляющая цифра для компании с нулевым текущим доходом.

Подсчёты показывают: даже при 509 миллионах выпущенных акций предполагаемый доход на акцию достиг бы $3.74, что делает очень привлекательным показатель будущей цены к продажам. Для сравнения, такие крупные горнодобывающие компании, как Barrick Gold (NYSE: GOLD), торгуются с коэффициентом P/S 2.81, а Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) — с 2.36. Теоретическая оценка NAK оставляет простор для значительного роста — если когда-либо будет получено разрешение регуляторов.

Экономический эффект проекта выходит за рамки добычи. Прогнозы Northern Dynasty показывают, что Pebble создаст 850 прямых рабочих мест и 1150 косвенных в Аляске, при этом средняя заработная плата в горнодобывающей отрасли превысит $100 000 в год. За 20 лет налоговые поступления в штат могут превысить $1.3 миллиарда — важный стимул для экономики штата.

Федеральные препятствия и борьба NAK

Здесь сталкиваются реальность и возможности. В ноябре 2020 года Корпус инженеров армии США (USACE) отклонил проект Pebble при администрации Трампа. Несмотря на объявление в феврале 2021 года о рассмотрении апелляции, проект сталкивается с постоянной оппозицией при трёх администрациях — Обамы, Трампа и Байдена.

Главные опасения связаны с экологией. Нетронутая природа Аляски и рыболовные ресурсы — важнейшие экологические активы, которые политики не готовы идти на компромисс. Политическая обстановка настолько сложна, что многие инвесторы сомневаются, когда или вообще будет ли получено разрешение.

Потенциал копеечной акции: анализ риск-вознаграждение

Когда эта инвестиционная идея набрала популярность, цена NAK составляла около 60 центов за акцию — классический спекулятивный профиль. Среди золотых акций, торгующихся ниже $1, Northern Dynasty была одной из немногих американских компаний с листингом. Многие младшие производители торгуются на Торонто (TSX или TSX Venture), поэтому двойной листинг на NYSE American делает NAK довольно уникальной для инвесторов в копейки.

Текущая рыночная капитализация около $306 миллионов — несмотря на нулевой доход — подчеркивает спекулятивный характер этого актива. Инвесторы делают ставку на невероятное одобрение регуляторов и на возможность начала производства золота и меди, которое может никогда не начаться.

Однако эта математика объясняет привлекательность NAK для определенного типа инвесторов: тех, кто готов вложить «развлекательные деньги» в долгосрочные шансы, где при срабатывании регуляторных барьеров возможен огромный рост — если, и это важное «если», барьеры будут сняты. Экономический вклад проекта в Аляску может стать политическим аргументом для будущих попыток одобрения.

Итог для инвесторов NAK

Проект Pebble от Northern Dynasty — это интересный узел экономического потенциала и политической застоя. Если строительство когда-либо начнется, эти показатели сделают его крупным производителем драгоценных металлов. В то же время, потребности экономики Аляски остаются актуальными, особенно в условиях восстановления после Covid.

Для защитников окружающей среды проект Pebble — однозначно «пропуск». Для спекулятивных инвесторов с высокой толерантностью к рискам цена в копеечной категории сохраняет возможность для кардинальных доходов — хотя и очень маловероятных.