Arabica восстанавливается после перепроданности, техническое закрытие коротких позиций вызывает рост цен на кофефьючерсы

Фьючерсы на кофе в среду показали значительное восстановление после длительной распродажи, которая опустила цены в зону глубокого перепроданности. Контракты на арабику на март закрылись на +2,95 пункта (+1,04%), отскочив с минимума за 7,25 месяца, в то время как фьючерсы на робусту на март выросли на +53 пункта (+1,44%) после достижения 6-месячного минимума во вторник. Отскок в основном был вызван техническим закрытием коротких позиций — механическим покупательским давлением со стороны трейдеров, закрывающих медвежьи позиции, поскольку длительный нисходящий тренд делал дальнейшие потери менее вероятными.

Технический отскок подчеркивает важную точку перелома на рынке кофе. После трех недель непрерывных продаж перепроданность достигла таких экстремальных уровней, что привлекла искателей выгод и вынудила коротких продавцов закрывать позиции. Однако этот технический отскок скрывает более глубокие опасения: фундаментальные условия поставок остаются сложными для цен на кофе в глобальном масштабе.

Глобальный рост поставок продолжает оказывать давление на арабику и робусту

Основным драйвером недавней слабости кофе стала ожидаемая взрывная экспансия поставок от крупнейших производителей мира. 5 февраля конаб, официальное агентство по прогнозу урожая Бразилии, опубликовало оптимистичные прогнозы по производству, которые значительно оказали давление на цены. Ожидается, что производство кофе в Бразилии в 2026 году вырастет на 17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков, при этом производство арабики увеличится на 23,2% до 44,1 миллиона мешков, а робусты — на 6,3% до 22,1 миллиона мешков.

Благоприятные погодные условия в ключевых регионах выращивания в Бразилии укрепили эти прогнозы. Минейраш, отвечающий за основную часть поставок арабики, получил за неделю, завершившуюся 6 февраля, 72,6 мм осадков — 113% от исторической нормы, что создает идеальные условия для развития урожая.

Экспорт кофе из Вьетнама также свидетельствует о медвежьей динамике для цен на робусту. Вьетнамский экспорт кофе в январе вырос на 38,3% по сравнению с прошлым годом и составил 198 000 тонн, а за весь 2025 год экспорт достигнет 1,58 миллиона тонн, что на 17,5% больше по сравнению с прошлым годом. На 2025/26 год ожидается рост производства кофе во Вьетнаме на 6% до 1,76 миллиона тонн — максимум за 4 года. В то же время производство в Колумбии, втором по величине источнике арабики, резко ухудшилось: январский объем снизился на 34% и составил всего 893 000 мешков, что оказало некоторое поддерживающее влияние.

Восстановление запасов увеличивает давление на снижение цен

Запасы, хотя и выросли с экстремальных минимумов, продолжают сигнализировать о достаточности поставок в глобальной системе. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимума за 1,75 года — 396 513 мешков в ноябре, но к 7 января восстановились до 461 829 мешков — максимум за 3,25 месяца. Аналогично запасы робусты на ICE снизились до 4 012 лотов — минимума за 13 месяцев в декабре, после чего выросли до 4 662 лотов к концу января.

Восстановление запасов, хотя и остается относительно низким по сравнению с историческими средними значениями, ослабило аргументы в пользу резкого повышения цен. Активность экспорта из Бразилии замедлилась — поставки в январе снизились на 42,4% по сравнению с прошлым годом и составили 141 000 тонн, а глобальные запасы остаются достаточными. Фундаментальный фон остается негативным для цен на арабику и робусту.

Перспективы мирового производства ограничивают потенциал роста

Общие прогнозы USDA по иностранным сельскохозяйственным службам рисуют картину избытка кофе в мире. В отчете от 18 декабря прогнозировалось, что производство кофе в 2025/26 году вырастет на 2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Хотя производство арабики ожидается снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, производство робусты прогнозируется ростом на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, что полностью компенсирует слабость арабики.

Отчет Международной организации кофе за ноябрь показал, что экспорт кофе за маркетинговый год 2024/25 снизился всего на 0,3% и составил 138,658 миллиона мешков — подтверждая, что глобальный спрос не способен полностью поглотить рост предложения. Прогнозы USDA указывают, что запасы на конец 2025/26 снизятся на 5,4% до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона в 2024/25, но это умеренное снижение связано скорее с ограничениями спроса, чем с дефицитом предложения.

Технический отскок сталкивается с фундаментальным сопротивлением

Отскок по арабике в среду и рост по робусте — классические технические восстановления после экстремальной перепроданности. Короткие продавцы спешили закрывать позиции, когда индикаторы импульса достигли медвежьих экстремумов, создавая временное покупательное давление. Однако фундаментальные факторы — рекордное производство в Бразилии, рост экспорта во Вьетнаме, достаточные глобальные запасы и резкое снижение производства в Колумбии — свидетельствуют о том, что этот технический отскок может столкнуться с сопротивлением.

Рынок кофе сейчас находится на критическом перепутье. Условия перепроданности, вызвавшие отскок в среду, являются реальными, и трейдеры, закрывающие короткие позиции, могут продолжить восстановление. Однако сочетание роста производства в Бразилии, экспорта во Вьетнаме и наличия достаточных глобальных запасов означает, что цены на арабику и робусту вряд ли смогут удержать значительные ралли, пока опасения по поводу предложения не снизятся.