Иранская война переворачивает популярные сделки

Вспышка войны на Ближнем Востоке перевернула некоторые из самых популярных сделок 2026 года, застигнув врасплох глобальных инвесторов, которые широко делали ставки против доллара США и в пользу фондовых рынков за пределами Америки.

По мере того как инвесторы спешили снизить риски в своих портфелях на фоне стремительно растущих цен на энергоносители и опасений по поводу повышения инфляции, индексы Уолл-стрит пережили последствия гораздо лучше, чем мировые коллеги, а доллар США идет к своей лучшей неделе за четыре месяца.

Тем временем, ранее уверенные азиатские и европейские акции понесли большие потери, а даже золото — обычно считающееся безопасным убежищем от инфляционных опасений и геополитической нестабильности — было втянуто в распродажу.

«На самом деле негде спрятаться, всё падает, так что вопрос в том: где ваши позиции?» — сказал Джерри Фаулер, руководитель отдела стратегий по деривативам в UBS. Это вредит «тем очень популярным сделкам, которые хорошо себя показали», добавил он.

США, которые с революцией сланцевой нефти стали чистым экспортером энергии, также считаются менее уязвимыми к ценовым шокам из-за войны по сравнению с импортерами энергии в Европе и большинстве стран Азии.

Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте соединение с интернетом или настройки браузера.

«США будут в лучшей позиции, чтобы смягчить любой удар от резкого роста цен на энергоносители», — сказал Маттиас Шайбер, руководитель команды мультиактивов в Allspring Global Investments, в то время как «Азия, Европа… все они являются чистыми импортерами энергии». Шайбер отметил, что на этой неделе он сократил свои позиции в азиатских акциях из-за роста цен на энергоносители.

Индекс Stoxx Europe 600 снизился на 3,3% за эту неделю, даже после восстановления в среду, в то время как индекс S&P 500 на Уолл-стрит снизился лишь немного.

Более драматичные потери наблюдаются в экономиках Восточной Азии. Южная Корея, восьмой по величине импортер нефти в мире и дом самой успешной за год биржи, в среду обрушила свой основной индекс на 12% — рекордное однодневное падение.

В дополнение к потерям на рынках, зависящих от импорта нефти, на этой неделе распространилась более широкая стратегия «продать победителей», при которой популярность некоторых неамериканских индексов до этого усиливала масштаб распродаж.

«Главное, что мы в целом наблюдали в недавней распродаже, — это закрытие позиций», — сказал Тыс Лоу, менеджер портфеля долговых обязательств на развивающихся рынках в Ninety One. — «Это верно как для корейских акций, так и для египетского фунта».

«Диверсификация от рынков США или короткие позиции по доллару были основной темой… у вас есть хедж-фонды или быстрые деньги, выходящие из многих из этих сделок», — добавил Лоу.

Глобальные инвесторы в последние месяцы сокращали свои позиции в американских активах, испуганные непредсказуемой внешней политикой президента Дональда Трампа и опасениями пузыря в акциях ИИ, составляющих значительную часть индексов Уолл-стрит.

Инвесторы в феврале вложили рекордные суммы в европейские фонды акций, что подготовило почву для резкого падения региональных акций, когда трейдеры были вынуждены сократить позиции.

Старший стратег по акциям в Goldman Sachs Шэрон Бел заявила, что «возрастающая заинтересованность в позиционировании в Европе, вероятно, сделала её уязвимой».

Аналитики отметили, что это усугубилось распродажей с использованием заемных средств, которая в этом году набирала популярность среди розничных инвесторов. Тайваньские и японские акции, также популярные ставки в начале года, тоже обвалились на этой неделе.

Война на Ближнем Востоке: каков конечный сценарий?

Присоединяйтесь к вебинару FT 11 марта с 13:00 до 14:00 по британскому времени / GMT для подписчиков. Зарегистрируйтесь сейчас и задавайте свои вопросы.

Перед началом распродажи рост цен на акции в Европе, Южной Корее и Японии за несколько месяцев достиг максимума с учетом прибыли, достигнув самых высоких уровней с начала пандемии Covid. Это подняло индекс Kospi Южной Кореи выше 20-кратных доходов.

«Что мы видим, — это по сути обратное движение к сделкам, которые работали», — сказал Тревор Гритам, руководитель отдела мультиактивных инвестиций в Royal London Asset Management, добавив, что в этом месяце он особенно продавал японские и развивающиеся рынки.

Доллар также укрепился, поскольку трейдеры искали perceived havens, что является резким разворотом в настроениях инвесторов, ранее настроенных медвежьё по отношению к доллару перед конфликтом.

Ли Хардман, старший аналитик по валютам в MUFG, отметил, что снижение рисков вызывает «сжатие crowded short dollar positions»; другими словами, инвесторы вынуждены избавляться от широко распространенных негативных ставок на доллар, что само по себе поднимает его курс.

Доллар вырос на 1,3% по отношению к корзине основных торговых партнеров США за эту неделю, в то время как рост евро и валют развивающихся рынков в этом году быстро сократился.

Кит Джакес, главный стратег по валютам в Société Générale, заявил, что ожидает, что этот недельный рост доллара сохранится, даже если конфликт будет относительно коротким. «Мы считаем, что переустановка основных валютных курсов сохранится», — сказал он, потому что «индекс доллара снизился в прошлом году больше, чем было оправдано движениями относительно ставок».

Как долго продлится конфликт и сколько повреждений инфраструктуре региона нанесет в этот период, остаются ключевыми вопросами для рынков, считают аналитики.

Некоторые инвесторы ожидают, что после завершения худших этапов конфликта рынок вернется к своей медвежьей позиции по доллару.

Лука Паолини, главный стратег Pictet Asset Management, заявил, что ожидает, что доллар будет выступать в роли убежища «в хаотичной фазе рыночных ценовых движений», но добавил, что в среднесрочной перспективе этот конфликт усилит «диверсификацию от импульса США».

Дополнительные материалы подготовили Иэн Смит и Джозеф Коттерилл. Визуализация данных — Рэй Дуглас.