90% людей, покупающих акции, на самом деле покупают «плохой бизнес» | Баффет делит компании на 3 типа, советую вам обязательно досмотреть до конца

Многие изучают свечные графики, следят за новостями, гадать о политике.
Но первое, на что обращает внимание Баффет, рассматривая компанию, — это не цена, а один вопрос:
Что это вообще за бизнес?
В его понимании существует всего три типа компаний:
великолепный бизнес, обычный бизнес и ужасный бизнес.
Если вы не различаете эти три типа, то даже при максимальных усилиях вам будет очень трудно зарабатывать долгосрочно.
Я объясню вам эту логику максимально просто.
——
Первый тип: великолепный бизнес
У таких компаний есть одна очевидная характеристика: другим очень трудно отнять их бизнес.
Обычно у них очень глубокий «ров», например бренд, каналы сбыта, технологии, сетевой эффект. Новым компаниям войти сложно не из-за невозможности, а из-за крайней сложности.
У них также есть одна очень комфортная способность: они могут повышать цены.
Если выросла стоимость сырья — они повышают цены; если выросли затраты — они повышают цены; если экономика плохая — они все равно повышают цены. Клиенты жалуются, но в итоге все равно покупают.
Рост таких компаний обычно не взрывной, но в этом есть одна очень привлекательная особенность:
они не требуют значительных дополнительных инвестиций капитала.
Большая часть заработанных денег — это настоящий свободный денежный поток.
Итак, вы увидите три типичные характеристики:
низкие капитальные вложения
высокая и стабильная доходность
все большее накопление денежных средств
Еще более интересно то, что такие компании почти не зависят от качества управления.
Даже если руководство просто «нормального уровня», бизнес будет двигаться вперед сам по себе.
Итак, если вы встретили такую компанию, что вам следует делать?
Очень просто.
Когда цена разумна или даже немного ниже нормальной — можете покупать.
Если цена на 10-20% ниже внутренней стоимости, я куплю без колебаний.
После покупки не нужно постоянно следить за рынком.
Для такой компании есть только одна лучшая стратегия:
долгосрочное удержание.
Пусть время зарабатывает вам деньги.
——
Второй тип: обычный бизнес
Большинство публичных компаний на самом деле относятся к этой категории.
У них есть определенная конкурентоспособность, но ров не столь глубок.
Много конкурентов, но это не означает, что кто угодно может их легко вытеснить.
Такие компании обычно растут, но рост требует постоянных инвестиций.
Например расширение производства, открытие новых магазинов, реклама, разработка новых продуктов.
Иными словами:
заработанные деньги нужно снова вкладывать, чтобы поддерживать рост.
Их коэффициент рентабельности капитала обычно средний и довольно стабильный.
Денежный поток тоже неплохой, но не чрезмерный.
Еще один ключевой момент:
такие компании очень зависят от качества управления.
Отличная управленческая команда может заставить компанию работать очень хорошо.
Но если команда управления средней квалификации, компания станет посредственной.
Как же тогда покупать такие компании?
Стратегия должна быть совершенно иной.
Я буду покупать только когда «очень дешево».
Например, когда цена на 30-50% ниже внутренней стоимости.
Потому что этот бизнес по сути не имеет особенно сильного «рова».
Деньги, которые вы зарабатываете, обусловлены в основном «дешевой покупкой», а не самим предприятием.
Поэтому, когда рыночные настроения позитивны и оценки растут, я рассмотрю возможность продажи.
Просто говоря:
покупайте дешево
продавайте дорого
——
Третий тип: ужасный бизнес
Многие люди теряют деньги именно потому, что попадают в эту категорию.
У таких компаний есть несколько очень явных характеристик:
практически нет «рова»
в отрасль может войти кто угодно
ценовая конкуренция крайне интенсивна
они зарабатывают сегодня, а завтра кто-то их вытеснит с еще более низкой ценой.
Что еще хуже, такой бизнес обычно требует огромных инвестиций.
нужно обновлять оборудование
нужно расширять производственные мощности
капитальные расходы огромны
вы наблюдаете странное явление:
выручка компании растет быстро, но акционеры не зарабатывают деньги.
Потому что заработанные деньги полностью вкладываются обратно.
Коэффициент рентабельности капитала обычно низкий и подвержен сильным колебаниям.
Денежный поток часто отрицательный.
Самый прискорбный момент:
даже если управление очень компетентно, этот бизнес трудно улучшить.
структура отрасли уже определила его судьбу.
Поэтому для таких компаний моя стратегия состоит из одного предложения:
не трогайте.
Неважно, насколько она дешева.
Неважно, насколько рынок оживлен.
Не трогайте вообще.
——
В конце я хочу дать вам очень практичный порядок инвестирования.
Впредь, когда вы смотрите на компанию, не начинайте с цены акции.
Сначала задайте себе три вопроса:
Первый: есть ли у этой компании «ров»?
Второй: нужно ли постоянно переинвестировать заработанные деньги?
Третий: является ли коэффициент рентабельности капитала долгосрочно стабильным?
Если ответы на все три вопроса хорошие, то вы, вероятно, нашли великий бизнес.
Если хороша только часть, то это, скорее всего,普通生意.
Если все три хромают, то это ужасный бизнес.
Истинное долгосрочное инвестирование на самом деле не в том, чтобы найти «следующую бычью акцию».
Это постепенное вложение денег в лучший бизнес.
Со временем сложные проценты сделают за вас все остальное.