Только что! $BTC восьмидневный рост стремительно достиг 76 000 долларов, несмотря на войну обогнал золото, данные по опционам выявили "магнитную ловушку" на 2,5 миллиарда долларов, FOMC стал последней точкой разворота!

$BTC в течение торгового дня 16 марта достигла 76 000 долларов, установив восьмую подряд положительную дневную свечу и достигнув шестинедельного максимума. Рост за один день составил почти 4%. Эта цена приблизилась к ключевому уровню сопротивления, который не преодолевался с конца января. С момента начала геополитического конфликта 28 февраля $BTC вырос почти на 20%, в то время как золото за тот же период снизилось примерно на 3%, а индекс S&P 500 упал примерно на 2%. Относительная динамика $BTC превзошла практически все основные активы.

Данные показывают, что за последние 24 часа общие ликвидации контрактов на рынке составили 610 миллионов долларов, из которых 485 миллионов долларов — это ликвидации шортов. Индикатор рыночного настроения сменил состояние с «крайне панического» на «паническое», а индекс жадности и страха поднялся до 28.

Улучшение настроений связано с снижением геополитических рисков. Представители казначейства США сообщили СМИ, что впервые после начала конфликта разрешили прохождение судов через Ормузский пролив. Ранее рынок опасался, что блокада пролива нарушит около 20% мировых поставок нефти, что вызвало рост цен до трехлетних максимумов. По мере того как ожидания смягчения ситуации усиливаются, рост цен на нефть замедляется. Фьючерсы на WTI торгуются в диапазоне 92,93–94,17 долларов за баррель, а на Brent — открылись на уровне 105,26 долларов за баррель.

На фоне укрепления доллара спотовое золото снизилось примерно до 5010 долларов за унцию. Важно отметить расхождение в динамике $BTC и золота: в начале конфликта оба считались активами-убежищами, однако сейчас $BTC начинает показывать заметное превосходство.

Три основные причины, движущие рост $BTC, можно выделить следующим образом. Первая — снижение геополитических рисков повысило риск-аппетит на рынке. Высокие цены на нефть усиливают инфляционные ожидания, что негативно сказывается на чувствительных к ликвидности активах. Открытие проливных путей сигнализирует о переоценке ситуации рынком.

Вторая — $BTC все больше играет роль актива-убежища вне доллара. В этом конфликте $BTC не следовал за падением фондового рынка, а наоборот — укреплялся. Аналитики отмечают, что с начала войны $BTC обогнал по доходности золото, акции и другие основные безопасные активы. Это контрастирует с началом 2022 года, когда $BTC следовал за рынками вниз во время российского вторжения в Украину, что свидетельствует о переосмыслении его свойств рынком.

Третья — структура опционов создает вокруг уровня 75 000 долларов эффект «магнита». Аналитик Murphy указывает, что по состоянию на 20 марта около 180 миллионов долларов открытых длинных опционов с истечением в этот день сосредоточены в районе 74 000 долларов, что создает «Long Gamma» позицию, которая подавляет волатильность. Однако структура опционов, истекающих 27 марта, претерпела заметные изменения.

На уровне 75 000 долларов сосредоточено 9685 открытых контрактов колл-опционов, в то время как открытых пут-опционов всего 2711, то есть доминируют бычьи позиции. Еще важнее, что в период с 28 февраля по 14 марта «чистая премия» по колл-опционам на этом уровне резко выросла с 5,8 миллиона до 19,8 миллиона долларов, при этом $BTC находился в диапазоне 66 000–68 000 долларов, что указывает на предварительную позицию на рост.

Гамма-рисковая экспозиция показывает, что около 75 000 долларов существует структура Short Gamma на сумму примерно 2,56 миллиарда долларов. В условиях Short Gamma при приближении цены к уровню исполнения дельта-риски для маркет-мейкеров растут, и они вынуждены постоянно хеджировать позиции, покупая при росте и продавая при падении, создавая эффект «магнита» — «Gamma магнит».

Выше 80 000 долларов находится Long Gamma на сумму 420 миллионов долларов, что при смене направления хеджирования маркет-мейкеров будет сдерживать волатильность и создавать сильное сопротивление. Ниже 65 000–67 000 долларов есть Long Gamma на 390 миллионов долларов, который служит буфером, однако объем открытых контрактов в этом диапазоне значительно слабее, чем на уровнях 75 000 и 80 000 долларов, что делает его скорее зоной поддержки, а не сильным уровнем.

На этой неделе заседание Федеральной резервной системы, вероятно, станет самым прямым испытанием для $BTC в ближайшее время. Фьючерсы на ставки показывают вероятность сохранения текущих ставок выше 99%. Исторические данные свидетельствуют, что после 8 заседаний FOMC в 2025 году $BTC снизился в 7 случаях, в среднем на 14%.

Однако текущая ситуация более сложная. Брентовая нефть преодолела отметку 100 долларов за баррель, инфляционное давление вновь усилилось; в феврале неожиданно слабый показатель по занятости в США создает давление на рынок труда. Эти противоречивые сигналы резко сокращают пространство для проведения мягкой денежно-кредитной политики.

Для председателя ФРС Джерома Пауэлла это будет второе за его мандат заседание в преддверии окончания срока в мае. Следующее изменение ставки, скорее всего, произойдет только после назначения нового главы, который официально вступит в должность. Кроме того, юридические процессы, связанные с повестками Минюста, могут помешать утверждению его преемника.

Для $BTC наиболее благоприятным сценарием будет, если Пауэлл на пресс-конференции выразит уверенность в инфляционных тенденциях или намекнет на возможность снижения ставки в течение года. В противном случае, при повторном ужесточении риторики или под давлением политиков, краткосрочный откат может значительно усилиться.