Будет ли война в Иране «спусковым механизмом» американского финансового кризиса?

Одна война, далекая на Ближнем Востоке, точно перекрывает «главные артерии» американской финансовой системы.

На первый взгляд, блокада Ормузского пролива — это лишь энергетический кризис, вызванный геополитическими конфликтами; но под поверхностью воды она блокирует скрытую кровеносную сосудистую систему, поддерживающую работу глобальных рынков капитала десятилетиями — цикл нефтяных долларов.

Еще более опасно то, что за океаном в США давно гремит огромная пороховая бочка: рынок частных кредитов в США стремительно ухудшается, фонды потребительских кредитов замораживают выкуп, крупные игроки на Уолл-стрит срочно отзывают облигационные выпуски, руководители отрасли открыто предупреждают.

Когда «протекание из Ближнего Востока» сталкивается с «кровотечением на Уолл-стрит», два кризисных сценария мчатся к одной точке: надвигается потенциальный американский финансовый кризис.

Взаимные атаки Израиля и Ирана распространяются на ключевые энергетические объекты, и первоначальные иллюзии Уолл-стрит о том, что «конфликт закончится через несколько недель», рушатся. Если война с Ираном затянется, кризис может вспыхнуть в тот же самый момент.

Нефтяные доллары: капитал Ближнего Востока за спиной AI-бум

Чтобы понять глубинную логику этого кризиса, нужно сначала разобраться в скрытых механизмах глобальной финансовой системы: цикле нефтяных долларов (Petrocapital Cycle).

Эта концепция впервые была предложена экономистами el-Gamal и Jaffe: страны Персидского залива продают нефть за огромные суммы долларов и реинвестируют эти деньги в международные финансовые рынки. Это не только предотвращает внутреннюю инфляцию в странах Ближнего Востока, но и обеспечивает глобальную кредитную систему постоянным потоком ликвидности.

С момента возникновения нефтяного кризиса 1973 года этот цикл стал невидимой основой функционирования мировой финансовой системы. История уже доказала: как только этот кровеносный сосуд перекрывается, цена катастрофическая.

В 1979 году, на фоне нефтяшего шока и войны между Ираном и Ираком в 1980 году, страны Персидского залива, чтобы вести войну, начали массово выводить капиталы из международных банковских систем. В результате уязвимость Латинской Америки в финансовой сфере привела к кризису суверенного долга в 1982 году — первому в истории системному финансовому кризису, вызванному «прекращением потока нефтяных долларов».

Сегодня масштаб этого цикла вырос до поразительных размеров: по состоянию на ноябрь 2025 года активы финансового сектора ОАЭ достигли 1,4 триллиона долларов.

И что еще важнее — куда делись деньги Ближнего Востока? Ответ — в Кремниевую долину и на Уолл-стрит.

Самые горячие направления AI, будь то чипы Nvidia, оценки OpenAI или безумное расширение кредитования технологического софта в частных рынках — все это поддерживается финансовыми воротилами из Ближнего Востока.

В прошлом году наследный принц Саудовской Аравии Салман посетил США, пообещав увеличить инвестиции в США с 600 миллиардов до 1 триллиона долларов, и прямо назвал «AI-чипы и вычислительные мощности» ключевыми направлениями. Затем крупные технологические гиганты — Google, Oracle, AMD — подписали с Саудовской Аравией соглашения о вложениях в «передовые технологии» на сумму 800 миллиардов долларов; Saudi DataVolt инвестировала 200 миллиардов долларов в американские дата-центры AI.

Другими словами, нефтяные доллары Ближнего Востока давно уже глубоко интегрированы в капиталовложения американской AI-индустрии.

Но 28 февраля механизм заскрипел.

Закрытие Ормузского пролива, установка мин Ираном. Первоначально рейтинговое агентство Fitch прогнозировало «мягкий эффект блокады на месяц», но реальность жестоко опровергла: пролив остается закрытым на длительный срок, а важнейшие нефтегазовые инфраструктуры подвергаются постоянным атакам.

Эта артерия нефтяных долларов, ведущая в американский рынок капитала, жестко сжата войной.

Частные кредиты: уже горящая пороховая бочка

Если считать, что Ближний Восток — это внешний источник утечки, то внутри американской финансовой системы кризис уже сформировался тихо и незаметно.

Еще до начала войны с Ираном рынок частных кредитов на Уолл-стрит находился на грани краха. А именно его подталкивает к пропасти — безумное расширение AI.

За последние годы рынок частных кредитов рос как на дрожжах: его любимое занятие — давать деньги компаниям SaaS, приобретенным частными инвестиционными фондами, чтобы зарабатывать на разнице ставок. Данные UBS и Barclays показывают ужасную концентрацию: в портфеле частных кредитов доля бизнес-услуг и информационных технологий достигает 55%.

Это была идеальная игра капитала, пока не появился Claude от Anthropic.

AI начал разрушать бизнес-модели традиционных софтверных компаний с невероятной силой. Акции SaaS-компаний резко упали, их денежные потоки для погашения кредитов исчезли. Базовые активы испортились, и домино частных кредитов начало падать.

Вот «график краха»:

• 3 февраля: акции частных кредитов резко падают, волна «смерти SaaS» распространяется;
• 21 февраля: крупный игрок Blue Owl начинает необычные выкупы, его считают «канарейкой в шахте»;
• 26 февраля: UBS предупреждает о приближающихся рекордных «цепных дефолтах»;
• 5 марта: BlackRock резко обнуляет частный кредит с номиналом 100 долларов;
• 6 марта: крупнейший в мире управляющий активами — BlackRock — вводит ограничения на вывод средств по фонду в 26 миллиардов долларов;
• 11 марта: JPMorgan снижает оценки залогов и ограничивает выдачу кредитов частным структурам.

На сегодняшний день гиганты — Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley — уже столкнулись с более чем 10,1 миллиарда долларов выкупов, и могут выплатить лишь около 70%.

Заявления руководителей отрасли еще больше подрывают доверие. Джон Цито, сопредседатель Apollo, на внутренней встрече в UBS прямо заявил: «Кредитование обычной средней или малой софтверной компании — это возврат 20-40 центов за доллар, и это считается хорошим результатом. А сколько продлится эта волна выкупов? — Я не знаю».

Morgan Stanley в ночь отзывает выпуск облигаций на 5,3 миллиарда долларов по проекту Qualtrics. Аналитики Bank of America даже почувствовали запах кризиса 2008 года: «Тогда все говорили, что субстандартные кредиты — это локальная проблема, пока они не обрушили весь мир».

Таймлайн войны: чем дольше, тем опаснее

Почему при такой хрупкой финансовой базе американский рынок еще не рухнул?

Потому что элиты Уолл-стрит продолжают держаться за одну гипотезу: это всего лишь локальный конфликт, быстрое и ограниченное столкновение.

Изначально главный аналитик TS Lombard, Кристофер Гранвилл, предположил: конфликт продлится максимум 4-5 недель, и рынок выдержит.

Но 18 марта эта гипотеза была полностью разрушена.

В этот день Израиль прямо нанес удары по крупнейшему газовому месторождению Ирана; в ответ Иран вечером запустил ракеты по промышленному городу Рас Лафан в Катаре — важнейшему энергетическому узлу.

Гранвилл срочно переписал отчет, повысив прогноз с «кратковременного удара» до «энергетической волны, похожей на войну России и Украины 2022 года, на пять месяцев». Он очень пессимистично отметил: шансы на успех в открытии пролива малы. Хотя Трамп не хотел видеть высокие цены на нефть перед выборами, его слова «блокада пролива — проблема других стран» значительно снизили вероятность быстрого вмешательства США и прекращения конфликта.

Партнер Arbroath Group, Кристофер Смарт, высказал еще более безнадежную мысль: «Даже если завтра случится чудо — остановка огня, — мир уже понял: свободное движение 20% мировой нефти зависит от настроения будущего правительства Ирана».

Последний предупреждающий сигнал послал аналитик UBS Бхану Баведжа: «У Уолл-стрит сложилось привычное мнение, что если возникнут проблемы с политикой, ФРС спасет рынок. Но они не готовы к затяжной войне. Если конфликт затянется до апреля, цена на нефть может взлететь до 150 долларов за баррель».