Акции с дивидендами получают импульс от торговли HALO. Может ли это продолжаться?

Я уже писал ранее о своей любви к инвестиционным акронимам, от TINA до TACO, BRICS до FANG. HALO — это новый термин, который я недавно увидел. Он означает Тяжёлые активы, Низкая устаревание, что определённо звучит более забавно как акроним. Акции HALO, по мнению, менее уязвимы к разрушительному воздействию искусственного интеллекта. Именно поэтому они выросли в цене, в то время как акции, воспринимаемые как проигравшие AI, распродавались.

Меня напоминает дихотомия «Старая экономика — Новая экономика» 1990-х годов. Во время интернет-бумa, когда всё с суффиксом .com было на пике популярности, акции Новой экономики включали технологии, медиа, телекоммуникации и развивающуюся сферу «электронной коммерции». После лопнувшего пузыря инвесторы переключились на такие области, как энергетика, базовые материалы и промышленность, которые ранее называли «Старой экономикой».

Энергетика, материалы и промышленность также оказались одними из лучших по результатам в США в этом году, и за их успехом стоит торговля HALO. Они также богаты дивидендами. Посмотрите на доходность за 2026 год как по акциям с высоким дивидендом, так и по акциям с ростом дивидендов, представленным индексами Morningstar.

		Акции с дивидендами превзошли рынок в 2026 году
	



		Совокупная общая доходность %

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 06 марта 2026 года. Общая доходность в USD. Скачать CSV.

Революция дивидендных акций

До появления HALO ситуация выглядела совсем иначе. На самом деле, доходность за последние три года — это зеркальное отражение того, что мы видим в 2026 году. Индексы Morningstar US High Dividend Yield и Morningstar US Dividend Growth с начала 2023 года отставали от индекса рынка США.

		Акции с дивидендами отставали от широкого рынка США в последние годы
	



		Совокупная общая доходность % (за последние 3 года)

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 06 марта 2026 года. Общая доходность в USD. Скачать CSV.

Искусственный интеллект — важная часть этой истории. После запуска ChatGPT в конце 2022 года энтузиазм по AI поднял американский фондовый рынок до новых высот. Тема AI в основном благоприятствовала акциям в секторах технологий и коммуникационных услуг, которые обычно мало платят дивиденды. Победители рынка предпочитали использовать наличные для обратного выкупа акций или, более недавно, для масштабных инвестиций в инфраструктуру AI. Сектора с более высокой доходностью, такие как энергетика, материалы, потребительские товары, здравоохранение и недвижимость, отставали.

В декабре 2025 года в интервью с Сюзан Дзиубински я отметил, что 2026 год может стать «годом прорыва для дивидендов». Я упомянул, что аналитики Morningstar считают, что цены на многие акции, связанные с AI, отражают чрезмерно оптимистичные ожидания. Тогда они считали, что оценки более разумны в сегментах рынка с меньшим ростом и более низкими ценами. На самом деле, по мере того как энтузиазм по AI превращается в пессимизм, инвесторы массово переключаются на более защитные сегменты рынка. Компании с материальными активами воспринимаются как менее подверженные вытеснению AI-ботами. Тем временем, война с Ираном дала толчок сектору энергетики, богатому дивидендами, подняв цены на нефть.

Тем не менее, рано говорить о победных реляциях дивидендных инвесторов. Мы всего лишь чуть более чем через три месяца 2026 года, и всё может измениться. В последние годы были периоды, когда акции с дивидендами показывали превосходство, а затем уступали лидерство. Например, акции с дивидендами относительно хорошо держались во время торгового спада, вызванного тарифами, в феврале—апреле 2025 года, и ранее — в нервном третьем квартале 2024-го. Если заглянуть дальше, то в инфляционном спаде 2022 года акции с дивидендами показали достойные результаты. Все эти устойчивые эпизоды заслоняются более долгосрочными данными о результатах.

		Почему 2026 может стать годом прорыва для дивидендных акций

		А также несколько недооценённых акций для покупки с стабильными дивидендами.
	





			24м 1с
			26 нояб. 2025

Смотреть

Установка ожиданий для дивидендных акций

Доход — важный фактор для многих инвесторов. В абсолютных цифрах и по сравнению с облигациями дивидендные доходности низки. Индекс Morningstar US High Dividend Yield на конец февраля давал всего 2,2%, а индекс Morningstar US Dividend Growth — 2,0%. В целом рынок США приближается к 1%.

Подробнее от Дэна

С точки зрения результатов, дивидендные инвесторы могут утешиться несколькими фактами. Во-первых, портфели, ориентированные на дивиденды, обеспечивают более плавную динамику, чем весь рынок США. За все периоды с учетом прошлых данных индексы дивидендов показывают меньшую стандартную девиацию доходности (меру волатильности), чем широкий рынок. Сниженная волатильность соответствует стереотипам о дивидендных платильщиках: более устоявшиеся, медленнее растущие и с меньшей ценой.

Концентрация также может влиять на картину волатильности. Недавно я писал о том, как общий рынок США становится всё более концентрированным и склонным к сектору технологий. Сектор с дивидендами выглядит более рассеянным и сбалансированным с точки зрения секторов, включая те области HALO.

		Дивидендный сектор рынка США менее сосредоточен и более сбалансирован

Источник: Morningstar Direct. Данные по состоянию на 28 февр. 2026. Скачать CSV.

Обратите внимание, что рост дивидендов обычно находится между широким рынком и его сегментом с высокой доходностью. Это касается и риска, и доходности. Также это верно для доходности и секторальных экспозиций. Фокус на компаниях, увеличивающих выплаты акционерам, создает портфель, более похожий на рынок, чем на высокодоходные акции.

Подробнее о дивидендных акциях

Топ-10 дивидендных акций

Как инвесторы, ориентированные на доход, могут избегать дивидендных ловушек в 2026 году

Когда реинвестировать дивиденды (или нет)

Что ожидает дивидендные акции в будущем?

В долгосрочной перспективе акции с дивидендами имеют сильную историю успеха. Некоторые связывают это с их ориентацией на стоимость. Другие считают, что обязательство по выплате дивидендов формирует дисциплину.

За последние десятилетия показатели доходности сильно менялись. Дивидендные платильщики испытывали трудности в условиях рынка, движимого технологиями (не только за последние три года, но и за последние 10 и более лет). Но если посмотреть на другие периоды, например, начало 2000-х, дивидендные акции показывали превосходство. Возможно, disruption AI и торговля HALO вызовут долгосрочную ротацию.

Что более предсказуемо — это волатильность и, конечно, доход. Пока инвесторы осознают риски — через диверсификацию или прогнозирующие фильтры — акции с высокими дивидендами и акции с ростом дивидендов могут стать надежными инвестициями. Главное — не ставить доходность выше общего дохода.