Рынок труда остается слабым в декабре, но снижение ставок ФРС, по всей видимости, отложено

Экономика США завершила 2025 год очередным слабым показателем на рынке труда. Бюро статистики труда сообщило, что в декабре было добавлено 50 000 рабочих мест, что в целом соответствует консенсус-прогнозу на увеличение на 55 000. Этот показатель практически остался без изменений, вместе с пересмотренным снижением за ноябрь до 56 000.

Между тем, уровень безработицы снизился в декабре до 4,4% с 4,5% в ноябре. Согласно данным FactSet, ожидалось, что показатель останется на уровне 4,5%.

«Рынок труда, вероятно, все еще ослабевает, судя по данным о занятости вне сельского хозяйства», — говорит Престон Колдуэлл, старший экономист по США в Morningstar. «Хотя сигнал затуманен снижением уровня безработицы в декабре по сравнению с ноябрем.»

Ключевые показатели отчета по занятости за декабрь

• Общий рост вне сельского хозяйства составил 50 000 после увеличения на 56 000 в ноябре.
• Уровень безработицы снизился до 4,4% в декабре с 4,5% в ноябре.
• В декабре средняя почасовая оплата выросла на 12 центов, или 0,3%, до 37,02 долларов.

Положительный момент в декабрьском отчете — снижение уровня занятости до 4,4% с пересмотренного вниз 4,5% в ноябре. «Уровень безработицы улучшился, что говорит о том, что скачок в ноябре связан с разовыми увольнениями, отложенными из-за DOGE, и искажениями данных, а не с системным ослаблением рынка труда», — отмечает Линдси Роснер, руководитель отдела инвестиций в фиксированный доход в Goldman Sachs Asset Management.

Тем не менее, экономисты считают, что ситуация с безработицей остается неопределенной. «Данные опроса домашних хозяйств продолжают указывать на то, что сокращение предложения труда компенсирует значительную часть снижения спроса на рабочую силу, что удерживает уровень безработицы от более быстрого роста», — говорит Колдуэлл. «Это вполне вероятно, учитывая ужесточение миграционной политики.»

Пауза в снижении ставок ФРС несмотря на слабую ситуацию на рынке труда

Несмотря на слабые показатели по занятости в декабре, экономисты полагают, что руководители Федеральной резервной системы, скорее всего, воздержатся от изменений на январском заседании.

«Хотя руководство ФРС твердо сосредоточено на предотвращении дальнейшего ослабления рынка труда, этот отчет должен дать аргументы ястребам, выступающим за более жесткую борьбу с инфляцией и паузу на январском заседании, что, по нашим оценкам, и произойдет», — говорит Кристофер Ходж, главный экономист по США в Natixis.

После публикации отчета по занятости трейдеры фьючерсов на облигации повысили вероятность того, что ставка останется без изменений на январском заседании ФРС, до 95% с чуть менее 87% в четверг и примерно 70% месяц назад. Согласно инструменту CME FedWatch, ожидается, что ставка останется стабильной и на мартовском заседании.

«Сегодняшние данные не должны существенно изменить оценку ситуации на рынке труда со стороны ФРС», — говорит Колдуэлл. «В соответствии с рынком, мы ожидаем, что ФРС возобновит снижение ставок не раньше второго квартала 2026 года. После снижения федеральной ставки на 0,75 пункта в четвертом квартале 2025 года у ФРС меньше срочной необходимости реагировать на риски снизу на рынке труда.»