В последнее время меня заинтересовало — государственный долг США уже превысил 35 триллионов долларов. Это не какая-то абстрактная цифра, потому что на каждого американца приходится около 100 тысяч долларов долга. Еще более шокирует то, что государственный долг США составляет более 120% ВВП страны. Иными словами, даже если бы Америка полностью остановилась в экономическом плане и все работали в течение года без еды и питья, чтобы погасить долги, — все равно они бы не смогли этого сделать.

Что тут произошло? Правительство США просто разбрасывалось деньгами, как сумасшедшее. Инфраструктура, социальная сфера, военные расходы — везде требовались деньги. А когда собственных средств не хватало, они занимали у всего мира. Глобальные инвесторы, правительства, корпорации — все стали кредиторами Америки. Это как богатый сын второго поколения, который бездумно сжигает деньги.

Но постойте, США — крупнейшая экономика мира. У них сильная финансовая система, доллар — мировая твердая валюта. Как они это делают? Они печатают деньги, чтобы погасить долги. Снижают процентные ставки, проводят количественное смягчение — все для того, чтобы ослабить долговую нагрузку. Звучит хитро, но у этого есть цена. В долгосрочной перспективе это может вызвать инфляцию и дестабилизировать всю мировую экономику.

Именно поэтому американские казначейские облигации по-прежнему притягивают инвесторов. Все считают, что это относительно безопасная инвестиция. Они верят, что Америка никогда не окажется в состоянии не погасить свои долги. Но по мере роста задолженности это доверие начинает подвергаться проверке. Если инвесторы потеряют веру и начнут продавать государственный долг США, возникнут проблемы.

А тут на сцену выходит Китай. Как второй по величине иностранный держатель долга США, Китай держит облигации примерно на 771 миллиард долларов. Это составляет всего около 2% от общего государственного долга США, но на международном финансовом рынке это «крупная рыба», которая может наделать много шума.

Что бы произошло, если бы Китай внезапно продал все? Предложение долга США на рынке резко выросло бы. Цена облигаций упала бы, доходности выросли бы — инвесторы начали бы искать более высокие доходы. Это была бы плохая новость для правительства США, потому что их расходы на обслуживание долга внезапно увеличились бы. Из года в год им пришлось бы платить все большие проценты.

И это бы не ограничилось Соединенными Штатами. Возникла бы цепная реакция по всей мировой экономике. Валюты других стран начали бы колебаться, инвесторы впали бы в панику, торговый порядок начал бы рушиться. Самым опасным это было бы для самих США: если бы их финансовые рынки пошатнулись, пострадала бы вся экономика.

Но постойте — было бы это хорошо для Китая? Не совсем. Продажа долга США дала бы им тонну долларов, но это сопряжено с риском обесценения доллара. Китай — крупнейшая страна в мире по валютным резервам, и у него очень много американских активов. Когда доллар падает, они тоже болезненно это почувствуют. Поэтому именно поэтому лучше, чтобы Китай держал этот долг у себя — это как наличие «карты козыря» в переговорах.

А знаешь что? Все больше стран начинают думать иначе. Вместо того чтобы сосредоточиваться на продаже государственного долга США, весь мир постепенно переходит к дедолларизации. По сообщениям, уже почти половина стран мира начала этот процесс. Первыми возразили развивающиеся экономики — они разглядели, как Америка за счет печатания долларов фактически «снимает урожай» с других стран.

Каждый раз, когда ФРС повышает процентные ставки, международный капитал уходит из других стран обратно в США. Отсюда и кризисы в Латинской Америке, в Юго-Восточной Азии, в последнее время — в Аргентине и Турции. Соединенные Штаты не только перенесли на других свою экономическую нагрузку, но и забрали богатство у других стран.

Поэтому сейчас недовольны все. Китай продвигает интернационализацию юаня, страны BRICS создают новую систему финансовых расчетов, которая обходит традиционные банковские союзы. Даже традиционно развитые страны начинают испытывать сомнения в отношении доллара.

Означает ли это конец гегемонии доллара? Не так быстро. Положение доллара в мировой экономике глубоко укоренилось. Но тенденция ясна: дедолларизация — это будущее. И Китай играет ключевую роль в этом процессе. Как крупнейшая развивающаяся страна и представитель экономик emerging markets, каждый шаг Китая влияет на направление глобальной экономической структуры.

Интересно, что это замечают и обычные люди. Они видят, что государственный долг США растет без контроля, что система несправедлива. Некоторые шутят, что Америка превращает весь мир в своих кредиторов. Другие выражают опасения, не отразится ли это на них лично.

Одна вещь точно — в эпоху взрывного распространения информации мы должны сохранять рациональность. Мировая экономическая ситуация сложна и полна неопределенности. Но одно точно: структура мировой финансовой системы меняется у нас на глазах. Времена, когда государственный долг США можно было игнорировать, уже прошли.