Заметили ли вы, как некоторые инвесторы панически продают активы, когда рынки падают, в то время как другие воспринимают это как возможность для покупки? Это классическое разделение на бычий и медвежий настрой, и понимание того, к какой группе вы относитесь, может реально изменить ваш подход к инвестированию.

Давайте разберем это на примере, который все мы помним. В марте 2020 года, когда началась пандемия COVID и рынки резко рухнули, последующее восстановление было абсолютно диким. Самое быстрое восстановление в истории — рынок удвоился за всего 354 торговых дня с минимальных значений. Но затем наступил 2022 год. Тот жесткий коррекционный спад и распродажа акций роста в первой половине года? Именно тогда вы в реальности увидели, как разделение на бычий и медвежий настрой проявляется в движении рынка.

Некоторые инвесторы наблюдали, как их портфели падают на 20%, 30% и даже больше, и они панически выходили. Всё продавали. Включался режим паники. А другие? Они видели те же самые падения и думали: «Это распродажа по бросовой цене». Они продолжали покупать, надеясь, что цены восстановятся к концу года. Те же рыночные условия, совершенно противоположные реакции. Вот и есть пример бычьего и медвежьего инвестирования в действии.

Что же значит быть бычьим? В основе — это позитивное настроение по поводу чего-либо — может быть, конкретной акции, сектора или всего рынка. Если вы бычий по отношению к компании, потому что ее прибыль превзошла ожидания, вы, скорее всего, купите больше акций. Вы ожидаете, что цена пойдет вверх. И вот что важно — когда достаточно много людей думают так, это становится самосбывающейся пророческой. Больше покупателей, чем продавцов, толкает акции вверх. Довольно элегантная система, не так ли?

Но вот что большинство не осознает: быть бычьим инвестором вовсе не обязательно означает быть бычьим по акциям в целом. Можно быть медвежьим по акциям, но бычьим по золоту, потому что вы считаете, что инфляция надвигается, и рынок акций будет испытывать трудности. Говорят, что везде есть бычий рынок. Даже когда рынок в целом падает, всегда есть сегменты, которые растут — определенные акции, сектора или альтернативные активы. Главное — уметь их найти.

Акция считается бычьей, когда вокруг нее в целом позитивное настроение или она долго растет. Позитивные новости о компании, слияния и поглощения, рост прибыли — все это делает акцию бычьей. Трейдеры говорят о «бычьих движениях» акции, когда она уверенно идет вверх.

Теперь перевернем. Медвежий настрой — это противоположное. Вы считаете, что рынок, конкретная акция или сектор идут вниз. Всё просто. Можно быть медвежьим по Amazon, по золоту, серебру или урану — любой актив. И так же, как бычье настроение создает давление на рост цен за счет большего числа покупателей, медвежье настроение может обвалить цены, когда все начинают продавать.

Когда инвесторы становятся очень медвежьими, некоторые используют сложные стратегии, например, короткие продажи. Они берут акции взаймы, продают их и надеются купить обратно дешевле позже. Это рискованно — теоретически ваши убытки неограниченны — но если компания обанкротится, короткий продавец выигрывает крупно, потому что эти акции обесцениваются до нуля. Тем не менее, это явно не для новичков.

Интересный факт: медвежий и бычий настрой не ограничивается отдельными акциями — такие определения применимы и к целым рынкам. Бычий рынок — это в основном длительный период, когда цены продолжают расти. Медвежий — это противоположное — продолжительные падения цен. Техническое определение — движение на 20% в любую сторону, но на самом деле инвесторы обычно ориентируются на общий тренд и настроение. Рынок, который постоянно идет вверх, кажется бычьим, даже если он еще не достиг этого магического 20%. Аналогично, при резких ралли и последующих жестких распродажах — это медвежье поведение.

За примерно десятилетие до 2022 года рынок США находился в этом удивительном бычьем тренде, совпадающем с экономическим ростом. Потом 2020 и 2022 годы нарушили этот плавный рост. Восстановление 2020 было быстрым, а первая половина 2022 — жесткой. Инвесторы все еще надеются на признаки устойчивого восстановления.

Вот что важно знать: бычьи и медвежьи рынки обычно следуют за экономическими циклами, хотя не всегда. Исследования показывают, что восемь из одиннадцати медвежьих рынков с 1948 года сопровождались рецессиями. Но эти циклы могут быть короче, чем кажется — иногда всего несколько недель или месяцев, а не лет. Также не путайте медвежий рынок с коррекцией. Коррекция — это обычно падение на 10% и гораздо короче по времени. Коррекции всегда предшествуют медвежьим рынкам, но не все коррекции превращаются в медвежьи.

Интересный факт — происхождение терминов «бык» и «медведь» связано с тем, как эти животные атакуют. Бык бросается вперед с поднятыми рогами. Медведь бьет лапой вниз. Направления атак совпадают с тем, как инвесторы предполагают движение цен. Неясно, кто был первым — бык или медведь, — но символика прижилась.

Вот что, по моему мнению, самое важное: если вы новичок и вошли в рынок во время бычьего тренда, будьте осторожны с FOMO. Не позволяйте хайпу управлять вашими решениями. Используйте логику и факты, а не эмоции. Инвестируйте регулярно, с хорошей диверсификацией.

Итак, разумно ли покупать во время медвежьего рынка? Для долгосрочных инвесторов — да. Исторически рынок всегда восстанавливается после медвежьих спадов и достигает новых рекордных максимумов. Да, больно видеть двузначные убытки, но именно в такие моменты можно купить качественные акции по скидке. Главное — покупать широкие индексы или акции, которые вы действительно исследовали — не все отдельные акции обязательно восстановятся.

Есть несколько умных тактик. Во-первых, не все сектора падают в медвежьем рынке. Некоторые акции и отрасли остаются сильными или продолжают платить дивиденды. Во-вторых, используйте стратегию dollar-cost averaging — инвестируйте меньшие суммы регулярно, а не все сразу. Так часть денег пойдет по высоким ценам, часть — по низким, и средняя цена со временем выровняется. В-третьих, если вы понимаете опционы, покупайте пут-опционы для защиты от падений — они дают право продать по фиксированной цене. В-четвертых, рассматривайте альтернативы — золото, серебро или облигации. Иногда облигации растут, когда акции падают.

Итог: независимо от того, бычий вы или медвежий настрой, рынок растет или падает — принимайте решения на основе фактов и цифр. Тщательно исследуйте. Имейте план. Понимайте, к какой группе вы относитесь и почему. Эта самосознательность может стать вашим самым большим преимуществом.