Итак, Уоррен Баффетт только что завершил свою легендарную карьеру в качестве генерального директора Berkshire Hathaway, и честно говоря, его инвестиционный подход говорит вам всё о том, как думать о долгосрочной перспективе на рынках. Я изучаю, какие компании сейчас принадлежат Уоррену Баффетту, и портфель — это мастер-класс по убежденным инвестициям.

Вот что сразу бросается в глаза: Баффетт не распыляет капитал. Его топ-10 активов составляют более 82% всего портфеля на сумму более $313 миллиардов. Мы говорим о Apple с $75,9 миллиарда — почти четверть всего — затем American Express, Bank of America, Coca-Cola и Chevron. Это не театр диверсификации. Это сосредоточенные ставки на бизнесах, которые он глубоко понимает.

Что интересно, так это стойкость. American Express и Coca-Cola остаются ключевыми позициями уже десятилетия. Вот главный урок — когда находишь отличный бизнес, не стоит его трясти. Важен и аспект дивидендов. Баффетт всегда любил акции с дивидендами, хотя сам Berkshire не платит дивиденды, предпочитая наращивать богатство через реинвестирование.

Помимо крупных позиций, есть еще 14 активов, которые составляют около 15% портфеля. Страховые компании, такие как Chubb, японские торговые компании, такие как Mitsui и Marubeni, медицинские компании вроде UnitedHealth Group — здесь видно некоторое разнообразие портфеля. Также есть Amazon, хотя это относительно небольшая позиция. Баффетт упоминал, что сожалеет о том, что не купил Amazon раньше, но его менеджеры по инвестициям в итоге добавили его.

Затем идут меньшие ставки — еще 22 позиции, в сумме составляющие всего 3% активов, но при этом общая стоимость почти $10 миллиардов. Pool Corp, Domino’s Pizza, Charter Communications, различные активы Liberty Media. Когда управляешь таким объемом капитала, даже «маленькие» позиции имеют значение.

Но вот что действительно занимает умы всех: то, какие компании принадлежит Уоррен Баффетт, — это только половина истории. Настоящий загадочный момент — это его денежные средства. Berkshire держит $344,1 миллиарда наличными — больше, чем весь портфель акций вместе взятый. Достаточно, чтобы купить большинство компаний из S&P 500 полностью. Это осознанный выбор, мощное заявление о дисциплине и терпении Баффетта.

Люди будут годами спорить, было ли правильным накапливать эти деньги. С одной стороны, это показывает дисциплину в управлении рисками — он не гонится за оценками, в которые не верит. С другой — невозможно не задуматься, что можно было бы вложить по-другому. Но таков стиль Баффетта: ждать подходящий момент, а затем бить по мячу.

Для большинства обычных инвесторов главный вывод — это не о том, чтобы идеально таймировать рынок. А о том, чтобы понять, какие компании принадлежат Уоррену Баффетту и почему — не для того, чтобы копировать его точные действия, а чтобы понять его философию. Усреднение стоимости, долгосрочное инвестирование, владение качественными бизнесами на десятилетия. Вот настоящий план.

Переход к новому руководству будет интересно наблюдать. Структура портфеля Berkshire и этот огромный денежный резерв, скорее всего, определят, как будет развиваться следующая эпоха. Будет ли эта наличность активно инвестироваться или продолжит накапливаться — одна из главных сюжетных линий в мире инвестиций в ближайшие годы.