Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание. Альберт Эдвардс из Société Générale — один из самых последовательных медведей на Уолл-стрит — поднимает серьезные тревожные знаки относительно того, что нам сейчас говорит рынок облигаций.

Его мнение? Сигналы становятся все труднее игнорировать. Доходность казначейских облигаций США росла (10-летние облигации в прошлом году держались около 4,28%, поднявшись на 32 базисных пункта с тех пор, как обострилась геополитическая напряженность), и Эдвардс считает это предупреждающим знаком о возможном возвращении инфляции, которого мы не видели десятилетиями. Он говорит не только о краткосрочных ценовых давлениях — он указывает на структурные проблемы, такие как растущий долг правительства США и фискальное доминирование, как на настоящих виновников.

Больше всего меня поразила его прогноз по инфляции. Эдвардс считает, что в конечном итоге мы можем увидеть годовую инфляцию в диапазоне 10-20%. Для контекста — это территория, которую мы не посещали с 1970-х — 1980-х годов, когда инфляция достигала пика около 11% в середине десятилетия, а затем взлетела до 13% в 1980 году. Довольно тревожные вещи.

Рынок облигаций здесь особенно важен. Эдвардс говорит, что мы уже находимся в долгосрочном медвежьем рынке облигаций по всему миру, что означает, что более высокие ставки, скорее всего, останутся дольше, чем думают многие. И вот тут становится интересно для трейдеров по акциям — длительный медвежий рынок облигаций обычно не благоприятен для акций. Если ставки останутся высокими, затраты на корпоративное финансирование тоже останутся на высоком уровне, а оценки дорогих компаний могут еще больше снизиться.

Он даже предупреждает, что индекс S&P 500 может упасть на 25%, если этот сценарий реализуется. Логика проста: с ростом опасений по поводу инфляции и маловероятностью, что ФРС продолжит снижать ставки, особенно ростовые акции могут столкнуться с серьезными препятствиями.

Эдвардс зарекомендовал себя как ранний предсказатель рисков, которые другие недооценивают. Хотите вы согласиться с его прогнозом или нет, сигналы рынка облигаций, на которые он указывает, стоит отслеживать. Вопрос в том, догонят ли в конечном итоге рынки акций то, что уже закладывает рынок облигаций.