Сегодня утром я заметил кое-что интересное на рынке фьючерсов на сырьевые товары. Геополитическая напряженность немного снизилась после новости о том, что Трамп организует переговоры между США и Ираном в ближайшие дни, и рынок отреагировал мгновенно. Все металлы, находившиеся под давлением, начали одновременно восстанавливаться.

Шанхайское серебро было первым, кто начал движение, но также золото, медь, никель и олово прекратили свой нисходящий тренд. Анализируя фьючерсы подробно, у каждого продукта есть свой интересный профиль отскока. Серебро колеблется в росте и сформировало достаточно ясный канал отскока. Видны признаки входящих новых капиталов, особенно с этой недели, но когда цена достигла 20 000 юаней, были некоторые сокращения позиций.

Золото движется более осторожно, все еще под давлением возле предыдущего гэпа. Контракт Au2606 тестирует сопротивление около 1060. Никель же меня больше всего удивляет: две подряд зеленые свечи стабильно подняли его выше 60-дневной средней. Быки продолжают пытаться подтолкнуть цену вверх. Также медь и олово растут, хотя и менее решительно, чем никель.

Но этот отскок — не только вопрос снижения геополитического риска. За ним стоят прочные фундаментальные факторы. Для никеля Индонезия изменила формулу расчета налогов на минералы, увеличив коэффициент оценки с 17% до 30% для минералов с содержанием 1,6%. Добавьте к этому, что теперь облагаются налогом также сопутствующие металлы, такие как кобальт, железо и хром в минералах, а издержки производства значительно выросли. Для пирометаллургической технологии наличные спотовые издержки могут достигать 135 000 юаней за тонну.

Олово сталкивается с проблемами предложения, которые его поддерживают. В Китае производство слитков в марте снизилось на 2,16% по сравнению с прошлым годом, а переработка — примерно на 25%. Запасы исторически низки. Но больше всего тревожат внешние проблемы: в Мьянме взрыв на химической фабрике привел к полным закрытиям, а в Демократической Республике Конго конфликт продолжает ухудшаться. Эти события усиливают опасения по поводу мировых поставок олова на фьючерсных рынках.

Золото и серебро в основном выигрывают от ослабления напряженности. После переговоров США и Ирана временно успокоились опасения по проливу Хормуз. Серебро, обладая большей эластичностью, возглавило восстановление. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе соотношение золото-серебро, вероятно, продолжит расти.

Медь также имеет прочные фундаментальные основы: глобальное предложение остается узким, транспорт серы из Ближнего Востока почти остановлен, что негативно влияет примерно на 20% мощностей гидрометаллургической переработки. Кроме того, строительство новых центров искусственного интеллекта в США стимулирует спрос на медь в долгосрочной перспективе.

Глядя вперед, рынок движется в основном по логике ослабления напряженности — восстановления цен. Необходимо следить за результатами переговоров США и Ирана, а также за заявлениями руководителей Федеральной резервной системы о ситуации с инфляцией и ставками. В этот четверг президент ФРС Нью-Йорка Уильямс выступит с публичной речью, это будет важно отслеживать.

Но не стоит забывать, что геополитика по своей природе очень непредсказуема. В последние дни позиции Ирана и США претерпели резкие изменения, и рынок фьючерсов продолжит оставаться волатильным. Хотя цены восстанавливаются, процесс может быть далеко не линейным. Рекомендуется сохранять спокойствие, грамотно управлять позициями и рисками, избегая импульсивных решений, вызванных чрезмерным краткосрочным оптимизмом.