Только что заметил кое-что интересное на рынках за прошлый год, что стоит пересмотреть. В марте 2025 года мы увидели, как пара USD/INR резко упала после объявления о прекращении огня между США и Ираном. Движение валюты было довольно драматичным — пара опустилась с примерно 83,45 до уровня поддержки 83,20 за один день, что было одним из самых резких движений за последнее время.

Меня тогда поразило, как это происходило одновременно с решением RBI оставить репо-ставку на уровне 5,25%. Эти два события вместе создали интересную динамику на рынке. Геополитическое облегчение после прекращения огня фактически изменило настрой на риск. Внезапно валюты развивающихся рынков, такие как рупия, стали более привлекательными по сравнению с традиционными убежищами, например, долларом.

Очень важным был и аспект цен на нефть. Индия импортирует огромное количество сырья, поэтому любые изменения в стоимости энергии напрямую влияют на торговый баланс. Когда геополитическая напряженность снижается, цены на нефть обычно стабилизируются на более низком уровне, что является бычьим фактором для импортеров, таких как Индия. Вероятно, поэтому в тот момент иностранные институциональные инвесторы проявляли больший интерес к рупии.

Что касается монетарной политики, то решение RBI оставить ставки без изменений сигнализировало о том, что они придерживаются дисциплины в контроле инфляции, одновременно поддерживая рост. Глава банка Дас ясно дал понять, что основное внимание по-прежнему уделяется снижению инфляции до целевого уровня в 4%. Стратегия «вывод из режима стимулирования» означала постепенное устранение ликвидности, созданной во время пандемии. Такая предсказуемость обычно успокаивает рынки.

Особенность этого эпизода заключалась в том, что две совершенно разные силы — одна геополитическая, другая внутреннеэкономическая — работали в одном направлении. Прекращение огня сразу же подняло настроение, а стабильность, обеспеченная решением RBI, придала ситуации устойчивость. Не всегда эти факторы совпадают так идеально.

Конечно, оглядываясь назад, мы понимаем, что долговечность этого прекращения огня и последующая эволюция политики ФРС стали настоящими драйверами. Но именно в тот момент показало, насколько взаимосвязаны глобальные рынки. Развитие в Западной Азии может за считанные часы изменить поток капитала в индийские активы. А последовательность действий центральных банков создает якорь, который удерживает ситуацию на плаву. Следите ли вы за движением USD/INR или за более широкими тенденциями развивающихся рынков, такие двойные катализаторы заслуживают внимания.