Последнее время заметил, что в американском предсказательном рынке происходит довольно много движений. Объем торгов на платформах вроде Kalshi и Polymarket заметно вырос к 2025 году, и за этим стоит довольно интересная логика — они используют схему арбитражной торговли, находя место для существования в серой зоне регулирования.

Конкретно, большинство штатов США не имеют четких правил для предсказательных рынков, связанных со спортивными ставками, что дает этим платформам возможность. Они оформляют себя как фьючерсные контракты, регулируемые Комиссией по товарным фьючерсам США, что фактически легализует спортивные ставки там, где они изначально запрещены. По данным, в 2025 году 85% торгов Kalshi приходилось на спортивные связанные рынки, у Polymarket этот показатель составляет 39%, что говорит о том, что спортивные ставки поддерживают всю платформу.

Но в этом есть и свои проблемы. Если на федеральном уровне действительно начнут регулировать спортивные ставки, эти платформы, живущие за счет регуляторного арбитража, могут столкнуться с трудностями. А с точки зрения институциональных инвесторов, их интерес к этому рынку тоже снижается. Причина проста — ликвидность на предсказательных рынках вне спорта очень низкая, отсутствует глубина рынка. Например, на Kalshi прогноз по данным CPI торгуется на сумму менее 1 миллиона долларов, что для институциональных инвесторов совершенно недостаточно.

Глубже задумавшись, можно сказать, что эта бизнес-модель по сути своей — эксплуатация регуляторных пробелов. Некоторые аналитики высказывают сомнения в долгосрочной устойчивости такой арбитражной торговли. А коммерциализация событий в реальном времени вызывает немало этических дискуссий — превращать реальные события в объект азартных игр, какой социальный эффект это имеет — положительный или отрицательный? Эти вопросы могут стать актуальнее регулирования.