В последнее время на рынке криптовалют наблюдается интересная динамика. Биткойн опустился ниже 70 тысяч долларов, явно демонстрируя влияние макроэкономической неопределенности и геополитической напряженности с Ираном. Рост цен на нефть и давление на технологический сектор также потрясают рынок.

Однако важный момент — несмотря на эту волатильность, спрос на покупку на спотовом рынке продолжает расти. Вхождения в ETF после кратковременного восстановления снова развернулись в обратную сторону, но базовый спрос остается активным.

Глядя на производный рынок, мы не видим признаков чрезмерных рисков с точки зрения уровня кредитного плеча. Это меня удивляет, потому что обычно в периоды такой волатильности возникают проблемы с чрезмерным использованием кредитного плеча. Открытые позиции растут в соответствии с спотовым спросом, а ставки финансирования остаются на разумных уровнях. То есть рынок обладает здоровой структурой с точки зрения кредитного плеча.

В целом, здесь идет балансировка. С одной стороны — макроэкономическое давление и геополитические риски, с другой — реальный интерес покупателей и контролируемые уровни кредитного плеча. Пока этот баланс не нарушится, рынок может продолжать колебаться в таком диапазоне. Эта гармония между уровнем кредитного плеча и динамикой спроса, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, кажется фактором, препятствующим краху.