Только что услышал о довольно значимых событиях в сфере криптовалютных бирж. Gemini в последнее время прошла через многое — с начала года они сократили примерно 30% своей рабочей силы, доведя численность сотрудников до около 445 человек. Биржа братьев Винклвосс явно делает большой поворот в сторону ИИ для оптимизации операций, но цифры скрывают более жесткую картину.

Вот что привлекло мое внимание: они сообщили о $585 миллионных убытках за весь год. Это жестко. Только в четвертом квартале убытки выросли до 140,8 миллиона долларов, несмотря на почти 40% рост доходов по сравнению с прошлым годом до примерно $60 миллионов. Разрыв между ростом доходов и увеличением убытков дикий — это говорит о том, что бизнес-модель сейчас находится под серьезным давлением.

Что действительно показательнее — их рыночная позиция. Данные показывают, что они занимают менее 1% мирового рынка, что ставит их в довольно сложное положение по сравнению с крупными игроками, доминирующими в этой сфере. Когда смотришь на разницу в масштабах — некоторые конкуренты работают с в 11 раз большим штатом и показывают объемы торгов в 42 раза выше — начинаешь понимать, почему реструктуризация казалась необходимой.

Но вот что меня действительно беспокоит: Gemini не одиноки в этом. Вся индустрия, похоже, сейчас переживает похожий кризис. Мы видим сокращения штатов по всему рынку — похожие на 30%, 25%, 20% сокращения в разных компаниях. Все говорят об эффективности ИИ и адаптации к рыночным условиям, но на самом деле мы наблюдаем консолидацию и реструктуризацию после жесткого года.

Биткойн все еще значительно ниже своих максимумов в октябре, объемы торгов остаются вялотекущими, а макроэкономическая неопределенность держит значительную часть капитала в стороне. Это создает эффект домино — даже устоявшиеся биржи вынуждены принимать трудные решения по численности персонала. Особенно это ощущают меньшие игроки — они не могут конкурировать по масштабу или ресурсам, поэтому делают ставку на более легкую структуру и умное использование ИИ как отличительную черту.

Криптовалютный рынок проходит через цикл, когда за болезненными коррекциями следуют этапы консолидации. Возможно, мы сейчас как раз в середине этого процесса. Стоит понаблюдать, как меньшие биржи справляются с этим — некоторые адаптируются и выживут, другие, вероятно, не переживут следующий цикл. Интересно, кто из них сможет превратить эту реструктуризацию в реальное конкурентное преимущество.