Почему считается, что стейблкоины полностью изменили криптоиндустрию?

Статья: Рыцари блокчейна

Текущая рыночная капитализация стабильных монет уже превысила 310 миллиардов долларов, они больше не являются просто средством обмена в мире криптовалют, а стали силой, которую нельзя игнорировать в глобальной сфере платежей.

Ранее принятый закон «GENIUS» сделал важный шаг: с одной стороны, он формирует соответствующие стабильные монеты как регулируемый платежный инструмент, с другой — ясно запрещает эмитентам выплачивать проценты или доходы только за счет удержания или использования стабильных монет пользователями.

Этот запрет изменил путь потока стоимости: доходы от резервов, полученные за счет инвестиций эмитентов в краткосрочные государственные облигации, банковские депозиты и другие высоколиквидные активы, не могут быть напрямую возвращены держателям, и обязательно перераспределяются на различных этапах платежной цепочки.

В результате фокус с эмитентов и пользователей (ясный спор о законе) сместился на посредников — биржи, кошельки, кастодиальные организации, платежные сети и банки.

Они могут разрабатывать различные обходные схемы, такие как награды, снижение комиссий, скидки при расчетах или доступ к продуктам, что косвенно приносит пользу пользователям.

Примером является сотрудничество Circle и Coinbase: доходы от резервов USDC после вычета расходов распределяются пропорционально объему кошелька и вкладу платформы, и Coinbase получает значительную прибыль от стабильных монет.

Это и есть ключевое изменение, вызванное рамками регулирования: «GENIUS» ограничил прямые выплаты процентов, но не смог полностью закрыть каналы для третьих сторон.

Банковский сектор опасается, что если биржи или связанные платформы продолжат предоставлять вознаграждения в виде бонусов за лояльность, это создаст лазейки для обхода регулирования и усилит отток депозитов из банковской системы.

Криптоиндустрия же утверждает, что такие награды — это обычная коммерческая конкуренция, а не регуляторный арбитраж.

Если передовые модели поощрений будут ограничены, банки получат больше оснований для того, чтобы ограничить экономическую деятельность с цифровым долларом внутри своих балансовых отчетов.

Основатель ARK Invest Кэти Вуд недавно признала, что стабильные монеты уже реализовали ту роль, которую она ожидала от биткоина в платежной сфере.

Данные ясно показывают: в глобальной розничной криптоактивности стабильные монеты уже доминируют. В таких странах, как Венесуэла и Бразилия, с ограниченными капиталами, USDT, привязанный к доллару, занимает 60-90% или даже более 90% объема криптовалютных сделок, тогда как доля биткоина — всего несколько процентов.

Стабильные монеты стали реальным платежным каналом, а биткоин тихо сфокусировался на своей роли, развиваясь в сторону дефицитного актива, институциональных резервов и средства хранения стоимости.

На данный момент стабильные монеты выполняют практическую функцию средства обмена, позволяя биткоину не нести одновременно задачи платежа, хранения и защиты от инфляции, что делает его более чистым инструментом для институциональных инвестиций и долгосрочного удержания, укрепляя его ценностную нарративу.

Можно предсказать, что в будущем объем экономической деятельности в цифровом долларе, который напрямую достигает пользователей, и объем, остающийся в цепочке посредников, будут зависеть от терпимости законодателей к косвенной прибыли, то есть от итогового варианта закона «GENIUS».

Если каналы поощрений на платформах останутся открытыми, крупные игроки, контролирующие пользователей и каналы распространения, сохранят преимущества; если же регулирование ужесточится, привлекательность банков и токенизированных депозитных продуктов возрастет.

И независимо от того, на какую сторону склонится весы, платежная миссия стабильных монет и механизмы перераспределения прибыли за их спиной уже кардинально изменили базовую логику криптовалютного рынка.