Итак, доллар немного потерял в стоимости на этой неделе, поскольку доходность по казначейским облигациям снизилась до четырехмесячных минимумов, что фактически уничтожило преимущество по процентной ставке, которое обычно есть у доллара. Зеленый билет уже ощущал давление, но то, что не позволило потерям усилиться, — это хорошие данные по экономике США — индекс цен производителей за январь оказался выше ожиданий, увеличившись на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, а индекс деловой активности в Чикаго удивил всех, поднявшись на 3,7 пункта до 57,7, что стало самым быстрым темпом расширения за почти 4 года. Расходы на строительство также превзошли оценки.

Вот в чем дело — рынок уже закладывает примерно 50 базисных пунктов снижения ставок ФРС в 2026 году, в то время как ожидается, что Банк Японии продолжит ужесточение. Именно этот разрыв в процентных ставках и оказывает давление на доллар в последнее время. Вероятность снижения на 25 базисных пунктов на мартовском заседании была практически ничтожной — всего 6%.

Между тем, евро вырос на фоне слабости доллара, хотя данные по инфляции в Германии оказались мягче, чем ожидалось, что усложнило ситуацию для ЕЦБ. EUR/USD вырос примерно на 0,22% за неделю. В Японии иена немного укрепилась, несмотря на смешанные сигналы — промышленное производство разочаровало, но розничные продажи превзошли ожидания, увеличившись на 4,1%, что стало самым большим ростом за 5,5 лет. Цены на потребительские товары в Токио также выросли на 1,6% в годовом выражении.

Теперь вот где стало интересно для трейдеров — золото и серебро резко выросли, достигнув четырехнедельных максимумов. Меньшие доходности по облигациям по всему миру помогли, но, честно говоря, именно геополитическая ситуация стала настоящим драйвером. Трамп жестко говорил об Иране, угрожая военными действиями, если они не достигнут ядерной сделки к 1-6 марта. Такая неопределенность всегда толкает людей к безопасным активам. Плюс — вся ситуация с тарифами и опасения по поводу дефицита бюджета США подтолкнули деньги в драгоценные металлы как средство сохранения стоимости.

Золото также получило поддержку благодаря тому, что центральный банк Китая продолжает покупать — они добавили 40 000 унций только в январе, что стало 15-м месяцем подряд накопления. А вливания ликвидности ФРС тоже не мешают спросу. Однако, когда Трамп выдвинул Кевина Ворша на пост председателя ФРС в конце января, цены на драгоценные металлы рухнули, потому что его считают более жестким по ставкам. Волатильность была настолько высокой, что биржи по всему миру начали повышать требования к марже на сделки с золотом и серебром.