Давно слежу за AMC, и есть кое-что, что большинство розничных трейдеров постоянно упускают в этой акции, что будет продолжать тянуть её вниз очень сильно.

Итак, AMC только что опубликовала результаты за третий квартал, и да, руководство пыталось представить их в позитивном свете, но цифры рассказывают другую историю. Доход снизился на 3,7% по сравнению с прошлым годом до 1,3 миллиарда долларов, EBITDA снизилась на 24,4% до 122,2 миллиона долларов, и вот главный момент — чистый убыток вырос до 298,2 миллиона долларов. Большинство винит в этом разовую плату за рефинансирование, но это даже не настоящая проблема.

Настоящая проблема? Сжигание наличных. Отрицательный свободный денежный поток за прошлый квартал составил 81,1 миллиона долларов. AMC начал 2025 год с 632 миллиона долларов наличных. Сейчас у них осталось 365,8 миллиона долларов. Сделайте подсчет этого ресурса с учетом долга $4 миллиардов долларов, висящего у них над головой.

Но тут становится еще хуже. AMC за годы застрял в этой спирали разбавления. Они постоянно выпускают новые акции, чтобы покрыть убытки, поэтому цена акции упала более чем на 99% от своего мемного пика. И они собираются попросить акционеров удвоить количество акций с 550 миллионов до 1,1 миллиарда. Если это пройдет, ожидайте еще одну волну масштабного разбавления.

Даже если они выпустят только столько акций, чтобы вернуться к уровню наличных на конец 2024 года, это все равно более 100 миллионов новых акций, выходящих на рынок. Для тех, кто пытается предсказать цену акций AMC в 2025 году и дальше, структурные проблемы слишком велики, чтобы их игнорировать.

Если акционеры отвергнут предложение, AMC просто перейдет к более долгосрочному финансированию за счет долга. В любом случае, акции будут сильно падать. Это не спекуляция — так работает математика.

Есть более выгодные варианты, если хотите получить экспозицию на восстановление кинотеатров. Cinemark находится в гораздо лучшей позиции. Но AMC? Я держусь подальше. Спираль разбавления не остановится в ближайшее время.