Резюме
-
Объем торгов и число активных пользователей Polymarket растут синхронно. Активность платформы не определяется лишь небольшой группой крупных игроков, хотя удержание пользователей по-прежнему подвержено циклам внимания.
-
Рост комиссий и доходов обусловлен спросом на торговлю, а также поэтапным расширением охвата комиссий и механизмов ценообразования с первого квартала 2026 года.
-
Торговая активность сосредоточена в нескольких категориях с высоким вниманием — политика, спорт, геополитика. Категории «длинного хвоста» пока не способны самостоятельно поддерживать общую ликвидность.
-
Polymarket выступает как рынок информации и рынок настроений, однако сейчас действует скорее как торговая площадка, активирующаяся в периоды событий с повышенным вниманием.
-
Продукт прогнозов Gate — это не упрощённая ончейн-копия. Он решает другие задачи: интеграцию аккаунтов, снижение барьеров для новых пользователей, конверсию и распространение продукта.
Введение
В апреле 2026 года объем торгов и сбор комиссий на Polymarket достигли исторических максимумов. Платформа прошла путь от раннего ончейн-эксперимента до рынка событий, способного принимать крупные торговые потоки по политике, спорту, макро- и геополитическим событиям.
В центре внимания не определение рынка прогнозов, а четыре конкретных вопроса. Первый — носит ли рост Polymarket структурный характер? Второй — вызван ли рост комиссий и дохода спросом или изменением правил? Третий — чем на самом деле торгуют пользователи? Четвертый — почему ведущие биржи, такие как Gate, начинают внедрять продукты прогнозов в свои торговые системы?
В статье Polymarket анализируется с помощью данных, сравнений, интерпретации и экспертных оценок.
Торговля и активность
Объем торгов Polymarket демонстрирует ярко выраженный ступенчатый рост. В апреле 2024 года месячный объем составлял всего 38,9 млн $, в мае вырос до 59,2 млн $. К октябрю 2024 года он достиг 2,28 млрд $, в ноябре — 2,577 млрд $. В декабре объем снизился до 1,7 млрд $, но остался значительно выше уровней середины года.
В четвертом квартале 2025 года платформа вступила в новый этап ускорения. Месячный объем вырос с 4,1 млрд $ в октябре 2025 года до 10,57 млрд $ к марту 2026 года. По масштабу Polymarket уже не является нишевым ончейн-продуктом, а представляет собой рынок событий, сопоставимый с некоторыми зрелыми торговыми площадками.
Кривая роста Polymarket отражает влияние событийного спроса и способности платформы поглощать потоки. Резкий скачок с октября по ноябрь 2024 года совпал с торговой активностью вокруг выборов, а новый рост с четвертого квартала 2025 года по первый квартал 2026 года был обусловлен сочетанием спортивных, макроэкономических, финансовых и геополитических тем. Платформа перешла от зависимости от одного события к ротации между несколькими категориями с высоким вниманием.
Рост числа активных пользователей идет в ногу с объемом торгов. В июле 2024 года месячное число активных трейдеров составляло 41,3 тыс., к ноябрю 2024 года — 293,7 тыс., в январе 2025 года — 462,6 тыс. После временного снижения в середине 2025 года активность восстановилась до 477,9 тыс. в октябре 2025 года, а последний показатель — 764,7 тыс. Иными словами, рост объема торгов сопровождается стабильным расширением пользовательской базы.
Данные также показывают выраженную цикличность пользовательской активности. Когда внимание ослабевает, снижается и удержание. Это говорит о том, что база пользователей расширяется, но лояльность и привычное использование еще недостаточно сильны, чтобы полностью компенсировать влияние крупных событий.
В целом рост Polymarket органичен, но представляет собой структурное расширение на фоне событийных всплесков. Платформа показала способность поглощать трафик во время крупных информационных окон и конвертировать его в торговую активность, но еще не доказала, что может поддерживать такой же рост вне сильных нарративов.
Комиссии и доход: осторожная интерпретация высоких показателей
В отличие от объема торгов, данные по комиссиям Polymarket требуют более аккуратной интерпретации. Во-первых, структура комиссий изменилась. По официальной документации, Polymarket использует динамическую модель ценообразования, при которой комиссии взимаются только с тейкеров, а ставки различаются по категориям. Для геополитики и мировых событий комиссии по-прежнему нулевые. Это значит, что рост комиссий определяется не только спросом, но и расширением охвата комиссий и корректировкой структуры ставок. Годовое экстраполирование кривой комиссий без учета этих изменений может привести к ошибочным выводам о постоянном улучшении операционных показателей.
Ключевой перелом по комиссиям пришелся на конец марта 2026 года. По публичным данным, валовая выручка протокола в первом квартале 2026 года составила 16,23 млн $, а комиссии за последние 30 дней на начало апреля — 14,75 млн $, при доходе 10,36 млн $ за тот же период. После расширения охвата комиссий 30 марта за первую полную неделю было собрано 6,8 млн $, а суточные комиссии 1 апреля впервые превысили 1 млн $.
Объем комиссий за последние 30 дней уже сопоставим с доходом за целый прошлый квартал. Это отражает высокий спрос на торговлю, но более значимый фактор — большой объем ранее немонетизированных торгов по событиям теперь включен в структуру доходов. Кривая дохода демонстрирует скачкообразный рост, который не стоит трактовать как внезапное удвоение фундаментального спроса.
Текущий уровень комиссий определяется и спросом, и изменениями правил. Первый фактор — способность платформы генерировать значительный поток торгов по событиям, второй — постепенная активация монетизации. Операционно эти драйверы не следует смешивать. Экстраполяция годового дохода до сотен миллионов на основании однодневных комиссий свыше 1 млн $ игнорирует два ограничения. Во-первых, высокие ставки могут снизить активность высокочастотной торговли и маркетмейкинга. Во-вторых, наиболее интересные категории, особенно геополитика, по-прежнему обслуживаются без комиссий, а значит, крупнейшие потоки не обязательно конвертируются в доход платформы.
Кривая комиссий прежде всего показывает, что платформа доказала возможность взимания комиссий, а бизнес-модель начинает формироваться. Но вопрос о том, удастся ли поддерживать и повторять высокий уровень дохода, зависит от структуры торгов, стимулов для маркетмейкеров, эластичности комиссий и реакции пользователей.
Рыночная структура и концентрация событий
Polymarket далек от статуса широко диверсифицированного рынка. На политику, спорт и геополитику приходится 92% общего объема по основным категориям. В сравнении с сегментами — культура, экономика, криптовалюта, погода и финансы — видно, что рынки «длинного хвоста» существуют, но их вклад в общий оборот минимален.
Основной спрос на Polymarket формируется не идеей ценообразования всего, а ограниченным набором категорий с высоким вниманием, спорностью и частым обновлением информации. Пользователи предпочитают торговать событиями с медийным резонансом и четкими точками разрешения. Политика, спорт и геополитика доминируют, так как сочетают силу нарратива, непрерывный поток информации и прозрачные исходы. Хотя платформа выглядит как открытый рынок, на практике это скорее собрание рынков событий высшего уровня. Пока есть яркие события, ликвидность концентрируется вокруг них. Когда их становится меньше, рынки «длинного хвоста» не поддерживают общую активность.
Такая структура несет риски. Высококонцентрированные рынки обеспечивают глубокую ликвидность и эффективное ценообразование по крупным событиям, но становятся зависимы от предложения. Есть потенциал для расширения категорий, но фактическая торговля зависит от нескольких ключевых тем. Это значит, что устойчивость определяется не только ростом числа пользователей, но и способностью платформы постоянно предлагать новые события с высоким вниманием, которые можно торговать и разрешать.
Торговое поведение и распределение во времени
Рынки прогнозов часто описывают как информационные рынки, где цены агрегируют разрозненную информацию в вероятности. Для Polymarket это верно лишь частично.
С одной стороны, выходные не означают отсутствия активности. В воскресенье января 2026 года общий суточный объем по рынкам прогнозов превысил 814 млн $, из которых Polymarket обеспечил около 127 млн $. В геополитические торговые окна в марте 2026 года платформа, наряду с другими круглосуточными криптобиржами, позволяла выражать риски, пока традиционные рынки были закрыты.
С другой стороны, меньшая ликвидность по выходным сохраняется. В январе 2026 года были случаи, когда трейдеры использовали слабую ликвидность для движения цен на рынках с коротким сроком. Это говорит о том, что торговля по выходным носит неравномерный характер: резкие всплески во время событий и низкая глубина при их отсутствии.
Polymarket выступает как информационный рынок и одновременно рынок настроений, причем последний пока преобладает. Платформа способна агрегировать новости, мнения, нарративы и котировки в торгуемые цены, что отражает информационную функцию. Однако сильная зависимость от циклов внимания и коллективных нарративов говорит о том, что это не полностью рациональный агрегатор информации. Наиболее эффективное ценообразование достигается в периоды высокого внимания.
Позиционирование на рынке
Polymarket сравнивают с DEX, спортивными беттинг-платформами и бессрочными фьючерсами. Однако ни под одну из них он полностью не подпадает.
Это не DEX, так как базовые активы — не обычные токены, а условные исходы, привязанные к отдельным событиям. Это не классический беттинг, так как позиции можно свободно торговать до разрешения, а цены отражают непрерывные изменения вероятностей. Это не рынок бессрочных фьючерсов, потому что ключевой механизм — не плечо и ставка финансирования, а торговля вероятностями с ограничением по времени вокруг конкретных событий.
Polymarket — это рынок деривативов на события или рынок информации внутри криптоиндустрии. Он превращает макро-, политические, спортивные и основанные на настроениях события в торгуемые контракты, которые можно листить, матчить и закрывать до расчетов. Он не заменяет спотовые или фьючерсные рынки, а вводит новый объект торговли — будущие состояния мира. Поэтому платформа привлекает внимание во время макроразворотов, избирательных циклов, крупных спортивных событий и геополитических конфликтов, когда вероятностное ценообразование отражает расхождение ожиданий.
Это и определяет роль Polymarket в криптоэкосистеме. Платформа служит инструментом выражения информации, монетизации внимания и ценообразования событийных рисков, а не перераспределения активов. Пока эта функция сохраняется, она не вписывается в традиционные торговые категории. Одновременно зависимость от событий затрудняет достижение стабильного, рутинного спроса, характерного для спотовых или бессрочных рынков.
Особенности продукта прогнозов Gate
Выход Gate на этот рынок отражает, что продукты прогнозов вошли в логику продуктового расширения торговых платформ. По официальным анонсам, Gate реализовал вход на Polymarket в своем приложении, предлагая режимы прогнозов и торговли. Пользователи могут участвовать через биржевые счета в USDT или использовать Web3-кошельки с USDC на Polygon. Ключевой дизайн — превращение опыта, который требовал кошельков, сетей, стейблкоинов и ончейн-взаимодействий, в формат, близкий к спотовым торговым счетам.
Централизованные платформы не создают упрощённые ончейн-копии. Они решают другой спектр задач. Первая — кастодиальные и учетные структуры. Polymarket делает ставку на самокастодию и ончейн-сеттлмент, обеспечивая открытость, прозрачность и компонуемость. Gate объединяет средства, позиции, ордера и расчеты внутри биржевого счета, снижая порог входа.
Вторая задача — снижение барьеров для новых пользователей. Для клиентов биржи вход в рынки прогнозов напрямую через USDT и текущий счет проще, чем создание Polygon-кошелька и покупка USDC. Третья задача — организация ликвидности. Ончейн-рынки выигрывают от открытого матчмейкинга и внешних маркетмейкеров, а централизованные платформы умеют направлять внутренний поток пользователей, использовать интерфейсы книги ордеров, графики и торговые привычки для запуска новых продуктов, снижая «холодный старт».
Преимущества несимметричны. Polymarket выигрывает за счет верифицируемых ончейн-позиций, открытости и простоты интеграции для сторонних разработчиков и маркетмейкеров. Gate выигрывает за счет низкой стоимости обучения, меньших издержек на переключение и высокой эффективности конверсии, что облегчает переход пользователей спота и деривативов в торговлю событиями. Регуляторные рамки также различаются: ончейн-платформы делают ставку на открытую инфраструктуру и глобальную ликвидность, централизованные платформы регулируют доступ и видимость по регионам и учетным системам.
Продукт прогнозов Gate иллюстрирует расхождение двух моделей. Polymarket делает ставку на ончейн-открытость и нативную торговлю информацией, Gate — на низкий порог входа, интеграцию аккаунтов и конверсию пользователей. Эти подходы будут сосуществовать в разных пользовательских сегментах и юрисдикциях.
Риски, ограничения и будущее развитие
Внешне основным ограничением остается регулирование. В ноябре 2024 года французские регуляторы инициировали геоблокировку, а в апреле 2026 года CFTC начала судебные действия для установления федеральной юрисдикции над рынками прогнозов. Это подтверждает, что классификация остается нерешённой в разных регионах — деривативы, беттинг или информационный инструмент. От классификации зависит доступ пользователей, листинг событий и расчетные схемы при выходе платформы в мейнстрим-финансы.
Внутренние структурные риски также значимы. Первый — риск резолюции и оракулов. Несмотря на четкие правила и UMA Optimistic Oracle, сложные события и нечеткие формулировки могут вызывать споры. Второй — концентрация ликвидности. Торговля по-прежнему зависит от топовых событий, что создает уязвимость при снижении их числа. Третий — нестабильность комиссий. Хотя монетизация доказана, доход остается чувствительным к изменению ставок, а высокие комиссии могут снижать активность маркетмейкеров и высокочастотную торговлю. Четвертый — неустойчивость удержания: пользователи приходят на конкретные события, но не задерживаются после спада внимания.
Дальнейшее развитие зависит от того, сможет ли торговля событиями перейти от эпизодических пиков к стабильным паттернам использования. Для этого необходимы улучшения в создании и разрешении рынков, расширение в устойчивые категории вне разовых событий и более сбалансированное сочетание комиссий, стимулов и пользовательского опыта. Только тогда Polymarket сможет эволюционировать из продукта для пикового спроса в устойчивую торговую категорию.
Заключение: ценность и границы
Polymarket уже доказал три вещи. Это больше не мимолётный ончейн-эксперимент, а платформа с реальным торговым масштабом, ростом пользователей и подтверждённой монетизацией. Рост не искусственный: число активных пользователей и объем увеличиваются одновременно, что говорит о том, что активность не определяется только крупными трейдерами. Платформа заняла уникальное место в криптоиндустрии, сделав будущие события объектом торговли.
Остаются три нерешённых вопроса. Высокий рост не означает, что спрос стал независимым от событий, ведь активность по-прежнему определяется политикой, спортом и геополитикой. Быстрый рост комиссий не гарантирует стабильный годовой доход, поскольку сам фактор расширения комиссий является ключевым. Платформа не доказала, что может стать стабильным, низковолатильным продуктом с высоким удержанием, и остаётся наиболее эффективной в периоды интенсивной информации.
Истинная ценность Polymarket — в превращении ранее неторгуемых событий в ликвидные рынки и демонстрации жизнеспособного пути к монетизации. Границы платформы — зависимость от событий, регуляторные условия и внимание пользователей. В перспективе обе модели — ончейн-нативная и централизованная интегрированная — сохранятся. Первая — это открытая инфраструктура для торговли информацией, вторая — низкопороговое распространение. Ключевой вопрос — какой подход первым превратит рынки прогнозов из эпизодических пиков в устойчивую массовую торговую категорию.
Источник:
Gate Research — комплексная платформа исследований по блокчейну и криптовалютам, предоставляющая глубокий контент: технический анализ, рыночные инсайты, отраслевые обзоры, прогнозы трендов и анализ макроэкономической политики.
Дисклеймер
Инвестирование в криптовалютные рынки связано с высоким уровнем риска. Рекомендуем Вам самостоятельно проводить исследования и полностью понимать характер активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.
