ตลาดพันธบัตรกำลังกลายเป็นแรงผลักดันชั้นนำที่กำหนดแนวความรู้สึกทางการเงิน แซงหน้าความผันผวนของราคาน้ำมันในช่วงนี้ ดังนั้น ทิศทางของอัตราผลตอบแทนอาจเป็นตัวกำหนดระยะเวลาของแรงกดดันในขณะที่สงครามระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านกำลังทวีความรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ จากข้อมูลของ The Kobeissi Letter อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี ขณะนี้เพิ่มขึ้น 45 จุดฐาน หลังจากความขัดแย้งที่เริ่มขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นสัญญาณของแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในตลาด
ราคาน้ำมันไม่ใช่ภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดอีกต่อไป เป็นที่ชัดเจนมากขึ้นว่าตลาดพันธบัตรจะเป็นตัวกำหนดว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะสามารถเพิ่มแรงกดดันในสงครามอิหร่านได้นานแค่ไหน อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี ขณะนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 45 จุดฐานตั้งแต่สงครามเริ่มต้นเมื่อเดือนกุมภาพันธ์… pic.twitter.com/UwVtZPx06B
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 22 มีนาคม 2026
แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรสร้างความกังวลเกี่ยวกับการทบทวนอัตราผลตอบแทนเพื่อทะลุระดับ breakout ของปี 2025
ข้อมูลล่าสุดของตลาดชี้ให้เห็นว่าตลาดพันธบัตรกำลังเผชิญกับความเครียดอย่างมาก เนื่องจากการเพิ่มขึ้นล่าสุดเป็นผลมาจากการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนในช่วงวันปล่อยตัวเมื่อเดือนเมษายนปีที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราผลตอบแทนทะลุระดับแนวต้านสำคัญ ทันทีที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีทะลุ 4.50% ประธานาธิบดีทรัมป์ก็เริ่มเสนอแนวคิดหยุดชะงักภาษีศุลกากรชั่วคราว
ต่อมา เมื่ออัตราผลตอบแทนทะลุ 4.60% ทรัมป์ได้ประกาศใช้การระงับภาษีศุลกากรแบบ reciprocally เป็นเวลา 90 วัน เมื่อวันที่ 9 เมษายน ซึ่งมีรายงานว่ามีแนวโน้มจะกลับมาอีกครั้ง ทำให้เกิดการคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับเปลี่ยนแนวทางนโยบายในลักษณะเดียวกันอีก หากอัตราผลตอบแทนยังคงพุ่งขึ้น นักลงทุนที่ไม่ได้ออกจากตำแหน่งในช่วงวัฏจักรนี้กำลังจับตาแนวโน้มของตลาดอย่างใกล้ชิดท่ามกลางความผันผวนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ตลาดอาจต้องปรับสมดุลใหม่
จากสถิติพิเศษของตลาด ราคาน้ำมันไม่ใช่ภัยคุกคามอันดับหนึ่งอีกต่อไป โดยความเคลื่อนไหวของพันธบัตรกลายเป็นจุดสนใจหลัก โดยเฉพาะข้อมูลอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี ของ CBOE ที่แสดงแนวโน้มขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญระหว่างกลางเดือนกุมภาพันธ์ถึงวันที่ 23 มีนาคม นอกจากนี้ การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนในช่วงระหว่าง 4.40% ถึง 4.50% กำลังเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของเศรษฐกิจในการรับมือกับแรงกดดันเพิ่มเติม
ตามข้อมูลของ The Kobeissi Letter ขณะที่อัตราผลตอบแทน 10 ปี อยู่ราวๆ 4.40% นักวิเคราะห์แสดงความกังวลว่าระดับ 4.50%-4.60% อาจกลายเป็นระดับสำคัญอีกครั้ง การเปลี่ยนผ่านนอกเหนือจากช่วงนี้อาจผลักดันให้ผู้กำหนดนโยบายต้องพิจารณาทบทวนมุมมองของตน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐยังคงอ่อนไหวต่อค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น โดยรวมแล้ว ผู้ติดตามตลาดจะยังคงตรวจสอบว่าระดับปัจจุบันนี้จะนำไปสู่การปรับสมดุลในตลาดพันธบัตรท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นหรือไม่
