ออปชันคืออะไร: ความแตกต่างหลักระหว่างการซื้อและการขาย

ออปชันเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่สำคัญที่สุดในตลาดการเงิน ซึ่งช่วยให้นักเทรดสามารถดำเนินกลยุทธ์การซื้อขายที่หลากหลายได้ มีความแตกต่างเชิงหลักระหว่างบทบาทของผู้ซื้อและผู้ขายออปชัน — แต่ละตำแหน่งมีกลไกในการรับผลกำไร การบริหารความเสี่ยง และข้อกำหนดทางการเงินที่แตกต่างกัน ลองมาทำความเข้าใจว่าออปชันคืออะไรและกลยุทธ์ทั้งสองนี้ทำงานอย่างไร

ออปชันคือสัญญาอนุพันธ์: สิทธิพื้นฐานและหน้าที่

โดยเนื้อแท้แล้ว ออปชันคือข้อตกลงระหว่างสองฝ่าย ซึ่งให้สิทธิแก่ผู้ซื้อ (แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน) ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในวันที่กำหนด อย่างไรก็ตาม เพื่อให้ได้สิทธินี้ ผู้ซื้อจะต้องชำระเบี้ยประกัน (พรีเมียม) ซึ่งเป็นจำนวนเงินคงที่ ซึ่งกลายเป็นรายได้ของผู้ขาย

บทบาทของผู้เข้าร่วมในข้อตกลงนี้แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ผู้ซื้อออปชันได้รับ สิทธิในการเลือก: เขาสามารถดำเนินการตามสัญญาและรับผลประโยชน์ หรือจะปฏิเสธการดำเนินการหากสถานการณ์ตลาดไม่เอื้ออำนวย ความเสียหายสูงสุดของเขาจำกัดอยู่ที่จำนวนเบี้ยประกันที่จ่ายไป — เขาไม่สามารถเสียมากกว่านี้ได้

ในทางตรงกันข้าม ผู้ขายออปชันจะรับ ภาระผูกพัน ในการปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญา หากผู้ซื้อเลือกที่จะดำเนินการตามออปชัน ภาระผูกพันนี้อาจนำไปสู่ความเสียหายสำหรับผู้ขาย เนื่องจากราคาตลาดอาจเบี่ยงเบนจากราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาในทิศทางที่ไม่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ตาม ผู้ขายจะได้รับค่าชดเชยในรูปแบบของเบี้ยประกันทันทีที่ทำสัญญา

การเปรียบเทียบรายได้ที่เป็นไปได้: วิธีที่ผู้ซื้อและผู้ขายออปชันได้รับกำไร

ความเข้าใจในโปรไฟล์ของผลกำไรและขาดทุนเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการเลือกกลยุทธ์การเทรด สำหรับ คอลออปชัน (สัญญาซื้อสินทรัพย์อ้างอิง) รูปแบบเป็นดังนี้: ผู้ซื้อสามารถรับผลกำไรไม่จำกัด หากราคาสินทรัพย์สูงกว่าราคาที่กำหนดไว้มาก แต่ขาดทุนสูงสุดของเขาคือเบี้ยประกันที่จ่ายไป ผู้ขายจะได้รับกำไรสูงสุดเท่ากับเบี้ยประกันที่ได้รับ แต่เผชิญกับความเสี่ยงขาดทุนไม่จำกัดหากราคาสินทรัพย์พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

สำหรับ พุทออปชัน (สัญญาขาย) โครงสร้างความเสี่ยงแตกต่างกัน กำไรสูงสุดของผู้ซื้อถูกจำกัดด้วยความแตกต่างระหว่างราคาที่กำหนดไว้และเบี้ยประกัน ซึ่งสินทรัพย์ไม่สามารถมีมูลค่าต่ำกว่าศูนย์ได้ ขาดทุนสูงสุดของผู้ซื้อเท่ากับเบี้ยประกัน ผู้ขายพุทออปชันจะได้รับเบี้ยประกันเต็มจำนวนเป็นกำไรสูงสุด แต่ความเสียหายของเขาอาจเท่ากับความแตกต่างระหว่างราคาที่กำหนดไว้และเบี้ยประกัน

ดังนั้น กลยุทธ์การซื้อออปชันจึงดึงดูดเทรดเดอร์ที่ต้องการจำกัดความเสี่ยงในขณะเดียวกันก็รักษาศักยภาพในการทำกำไรไม่จำกัด นี่คือโปรไฟล์ผลตอบแทนแบบอสมมาตร ซึ่งเหมาะสำหรับตำแหน่งการเก็งกำไรที่มีความมั่นใจในแนวโน้มการเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

การคำนวณผลลัพธ์ทางการเงินเมื่อดำเนินการออปชัน

เมื่อถึงวันครบกำหนดสัญญา ผลลัพธ์ทางการเงินของทั้งสองฝ่ายจะคำนวณตามสูตรง่าย ๆ สำหรับผู้ซื้อคือ กำไรที่เกิดขึ้นจริงลบด้วยเบี้ยประกันที่จ่ายไป สำหรับผู้ขายคือ เบี้ยประกันที่ได้รับลบด้วยขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง

อย่างไรก็ตาม ผลกำไรและขาดทุน (P&L) ที่สมบูรณ์รวมถึงค่าคอมมิชชั่นการซื้อขายและค่าธรรมเนียมการดำเนินการตามสัญญา บนแพลตฟอร์มมีอัตราค่าคอมมิชชั่นดังนี้:

• ค่าคอมมิชชั่นการซื้อขายสำหรับผู้สร้างสภาพคล่อง (มาร์เก็ตมาสเตอร์): 0.02%
• ค่าคอมมิชชั่นสำหรับผู้รับคำสั่ง (เทคเกอร์): 0.03%
• ค่าธรรมเนียมการดำเนินการสัญญา: 0.015%

สิ่งสำคัญคือต้องคำนึงถึงข้อจำกัด: ค่าคอมมิชชั่นรวมทั้งค่าธรรมเนียมการดำเนินการต่อสัญญาไม่สามารถเกิน 12.5% ของราคาของออปชันได้ นอกจากนี้ยังมีค่าธรรมเนียมแยกต่างหากสำหรับการล้างสัญญาในจำนวน 0.2% ค่าธรรมเนียมเหล่านี้ส่งผลต่อผลตอบแทนสุดท้ายอย่างมาก โดยเฉพาะในกลยุทธ์การเทรดที่มีความถี่สูงและการทำธุรกรรมซ้ำซ้อน

ข้อกำหนดด้านหลักประกันสำหรับตำแหน่งออปชัน

ความแตกต่างสำคัญระหว่างการซื้อและขายออปชันอีกประการหนึ่งคือข้อกำหนดด้านหลักประกัน — เงินทุนที่เทรดเดอร์ต้องถือไว้ในบัญชีเพื่อรับประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพัน

ผู้ซื้อ ออปชันแบบลอนจ์ ไม่จำเป็นต้องมีหลักประกันใด ๆ เลย หลังจากชำระเบี้ยประกันแล้ว ผู้ซื้อจะควบคุมตำแหน่งของตนอย่างเต็มที่: เขาสามารถดำเนินการตามออปชันหรือรอจนกว่าจะหมดอายุโดยไม่มีภาระผูกพันทางการเงินเพิ่มเติม ซึ่งทำให้การซื้อออปชันเป็นกลยุทธ์ที่เข้าถึงได้ง่ายและมีขีดจำกัดความเสียหายสูงสุดที่ชัดเจน

ในทางตรงกันข้าม ผู้ขาย ออปชันแบบชอร์ต ต้องรักษาระดับหลักประกันในบัญชีให้เพียงพอ ข้อกำหนดนี้รับประกันว่าผู้ขายสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้ในกรณีที่มีการดำเนินการตามออปชัน ข้อกำหนดด้านหลักประกันปัจจุบันอยู่ในช่วงประมาณ 10% ถึง 15% ของมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งหมายความว่ามีการผูกเงินทุนจำนวนมาก ข้อกำหนดเหล่านี้จะแตกต่างกันไปตามความผันผวนของตลาด และในโหมดหลักประกันแบบปกติจะต่างจากข้อกำหนดในโหมดพอร์ตโฟลิโอ

การเข้าใจว่าออปชันเป็นเครื่องมือที่มีสิทธิและหน้าที่แบบอสมมาตรเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการเลือกกลยุทธ์การเทรดที่เหมาะสมตามทุน ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และแนวโน้มตลาดของคุณ